55家A股企业涉及教育行业,谁只是在炒概念?

教育综合
iEDU投资人俱乐部
范敏/汪菁
2017-11-13 16:35
[ 亿欧导读 ] 公司跨界布局教育一定需要一个沉淀的过程,光靠概念行不通,出业绩和利润才是王道。
教育,教育行业,A股,跨界 图片来自“123rf.com.cn”

截至10月31日,A股公司第三季财报已披露完毕。i-EDU通过统计30家教育概念类上市公司2017年前三季度业绩情况,分别从营收、净利润,以及发展趋势等几大方面进行分析,梳理行业之余,希望能让大家对行业有更直观的认识。

30家企业营收相对集中,盈利亏损两级分化严重

A股教育题材公司汇总.jpg

数据来源:各公司2017年Q2、Q3报表,少数数据为整理预测,会有些许误差。(松发股份、科斯伍德、中泰桥梁因教育业务尚未并表或正在剥离原有主营,遂未有数据)

2017前三季度教育概念类公司营收三梯队.png

从前三季度教育类上市公司的营收情况来看,基本可以分为三个梯队:10亿元以下(16家,占比53%),10-20亿元(8家,占比27%),以及20亿元以上(6家,占比20%)。

A股教育概念类公司2017前三季度营收一览.jpg

总体营收在20亿元以上的公司共有6家,其中,视源股份、皖新传媒、科大讯飞分别以74.63亿元、64.37亿元、33.87亿元的营收领跑,位列前三。视源股份主营业务包括液晶显示主控板卡、交互智能平板、移动智能终端,后两方面在教育领域都有广泛的应用。截至今年6月,公司自有品牌“希沃”营收13.56亿元,在国内教育市场的占有率同比上升至30.9%。

企业营收在10-20亿元的公司相对集中,主要有百洋股份、长方集团、汇冠股份、新南洋、勤上股份、立思辰、秀强股份等8家公司。方直科技、松发股份两家企业前三季度的营收不到1亿元。

但值得一提的是,方直科技从2013年在线教育概念横空出世起,就一直被冠以在线教育龙头的标签,但是截至2017半年报,公司教育类的核心产品“金太阳教育软件”的营收占比为83.34%,仅为3072万。起了个大早,赶了个晚集的方直科技,究竟在干什么呢?

从营收增减情况来看,9成教育概念股都实现了增长。其中,开元股份、*ST紫学、三垒股份三家公司的营收同比增长均在100%以上。仅科斯伍德、洪涛股份两家公司的营收分别同比下降1.99%、4.8%。洪涛股份业绩变动的原因在于,宏观经济及下游行业投资增速放缓,导致装饰订单增速趋缓,互联网家装及职业教育等新业务投入较大,尚未开始释放业绩。

但值得注意的是,前三季度教育类上市公司大多都实现了盈利,其中,皖新传媒居于榜首,净利润10.37亿元;视源股份、松发股份、东方时尚、威创股份净利润排名靠前,分别为:5.96亿元、3.87亿元、2.12亿元、1.76亿元。

总体来看,净利润在1亿以上的上市公司共有12家企业。另外,统计的30家上市公司中只有全通教育净利润为负,亏损307万元。事实上,Q3全通教育还是赚了钱的,公司三季度不仅扭亏为盈,单季盈利达1478.61万元,同比增长136.62%。只是受到一二季度的拖累,导致前三季度整体亏损。

从净利润增幅来看,六成上市公司均有不同幅度的增长,12家公司同比下降,这个比例也与今年半年报的业绩基本相符。其中,开元股份业绩大涨,同比增长近15倍,涨幅为1482.6%,主要因为恒企教育、中大英才的并表,使其商誉增加12.8亿元,营收及盈利能力明显增强。*ST紫学、中文在线、盛通股份、勤上股份同比增长逾1倍。全通教育亏损严重,净利润率同比下降107.3%;文化长城、科斯伍德、长方集团亏损比例均超40%左右。

谁最赚钱,谁最亏,谁最有竞争力?

具体来看,皖新传媒、视源股份、松发股份成为相对比较赚钱的教育概念股。皖新传媒净利润10.37亿元,同比增长45.33%是当之无愧的最佳业绩公司,这不仅得益于公司主营教材图书业务的稳定增长,而且i-EDU在梳理皖新传媒的财报中还发现,报告期内公司自主研发的游戏平台“方块游戏”上线,助推广告及游戏业务本期实现115.14%的营收增长。另外,公司通过投资收益11.65亿元,同比增长138.33%。另据业内人士分析,皖新传媒目前正通过金融资本驱动模式,全力助推公司向教育领域的平台型公司转型,通过外延并购改善公司基本面、提升弹性的步伐必将加快。

无论从净利润还是净利润增幅情况来看,全通教育都比较差。受一季度和二季度业绩表现拖累,公司前三季度归属于上市公司股东的净利润为-307.2万元,同比下降了107.29%。据财报显示,造成其亏损的原因是人员费用、市场费用及办公场所租赁费、银行利息支出同比增加,投资收益同比减少,导致净利润同比大幅下降。

A股教育概念公司2017年前三季度净利率概况.jpg

另从上图净利率可以看出,东方时尚、威创股份、三垒股份这三家公司的净利率最高,且均超过20%。其中,东方时尚主营机动车驾驶培训,教育概念成色十足。另据威创股份三季报数据显示,其幼教利润占公司总利润超过72.36%。

而其它教育概念公司原本均为制造业,后通过融资并购的模式跨界布局教育。由于受传统主营普遍净利率较低、教育占总营收比例较低的影响,在总盈利能力中,教育业务的拉动作用暂时没有产生的特别明显的作用。

跨界这么久,谁在炒概念?

A股教育类公司教育营收占比一览.jpg

数据来源:各公司2017年Q2、Q3报表,少数数据为整理预测,会有些许误差。(松发股份、科斯伍德、中泰桥梁因教育业务尚未并表或正在剥离原有主营,遂未有数据)

从上图A股教育概念公司教育营收占比可以看出,东方时尚、*ST紫学的教育占比均为100%,新南洋、方直科技教育的占比均达到了80%以上,紧随其后的是威创股份,教育占比为72.36%。开元股份、创业黑马、勤上股份三家公司教育占比均达60%以上。

倒着来看,电光科技、百洋股份、中文在线、洪涛股份、和晶科技、长方集团教育概念占比均不到10%,其中,长方集团、和晶科技占比最低均为1%。具体来看:

和晶科技主营电子、软件和信息技术服务业,截至今年6月,公司营收7.87亿元,其中微电脑智能控制器营收贡献5.39亿元,占比68.49%,网络接入及家庭终端设备贡献1.79亿元,占比22.78%,微电脑智能控制器贡献6872万元,占比8.73%。今年7月,公司以1.5亿元收购北京环宇万维科技有限公司48.98%的股权。紧接着9月,以3500万元购买无锡晶安智慧科技有限公司87.94%的股权。据查,截至6月30日,晶安智慧净利润为-50.7万元。但是总体来看,目前并没有从官方渠道看到,教育对其公司整体营收上面有具体的影响。

长方集团主营LED照明业务,今年8月公司发布公告称,拟5000万元增资环球艺盟10%的股权。增资及股权转让完成后,公司持有环球艺盟20%股权。另外,各方签署正式投资协议的24个月内,公司拥有进一步增持环球艺盟部分或全部股权的优先权。事实上,不到10%的股权,且股权之间并没有深入的绑定,因此,未来类似公司教育概念发展还有待进一步积淀。

A股教育概念股发展将向何处?

据统计,目前A股已有55家企业涉及教育行业,其中不少是通过跨界并购或者参股涉猎教育资产,但是也缺乏真正纯正的教育标的。因此,A股中真正意义上的教育龙头企业仍然稀缺。据一位业内人士透露,公司跨界布局教育一定需要一个沉淀的过程,光靠概念行不通,出业绩和利润才是王道。同时,他强调,未来股权关系绑定比较深的公司也将会成为教育龙头概念股。

随着9月1日,新版民促法的实施,这为教育类资产证券化清除了障碍,加上目前IPO提速明显,未来A股或将迎来一轮新的教育企业资产证券化的浪潮。受益于新民促法的实施,未来相信也会有纯正的教育公司选择登陆A股。但是,这些企业在上市前,一定要注意登记合规性,产权清晰。


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