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从5大K12培训巨头看行业生存法则

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作者:Eric
2018-12-21 09:48
K12课外辅导市场招生总人次自2013年的2.01亿增加至2017年的2.15亿,预计2022年达到2.4亿人次。预计2018年K12课外辅导市场规模达5205亿元人民币,2020年达到6402亿人民币。

【编者按】今年以来,K12赛道的国家政策频繁颁布,虽然让企业面临极大的挑战,但是政策的变革也带来了机遇,尤其是对于头部企业而言,政策的规范会让市场更加有序。

数据显示,K12课外辅导的市场规模依然很大,而且呈现逐渐增长的态势。本文从目前K12课外辅导行业前五的企业入手,对其营收情况进行了详细的分析,并对背后的原因进行了阐述。

本文发于“iEDU投资人俱乐部”微信公号,经亿欧编辑,供行业人士参考。


2018年年初,当四部委联合整治K12培训的时候,当各地禁奥禁杯赛的时候,市场上大部分人并不相信K12培训行业的拐点来了。但是当8月最严整改出台后,人们不禁想,原来头部企业高速增速不能持续之时,经济模型支撑的拐点到来的可能性,因政策变为了现实。但是有变革就有机遇,2019年K12培训行业的趋势在哪里?

K12培训机构金字塔

以2017年收益计,K12课外辅导行业CR5分别是新东方、好未来、学大教育、精锐教育、卓越教育。而CR5总体市场占有率仅为4.7%,虽然市场已经形成了新东方、好未来双雄并起,第二梯队后续跟上,行业CR10中80%已经登陆了资本市场。但是全国40万家培训辅导机构中,头部企业仅仅是冰山一角,整体市场结构极为分散,在洗牌的关键节点,在合规的压力下,行业进入深度调整期,面对挑战也蕴含机遇。

K12课外辅导行业CR5

梳理K12课外辅导行业CR5企业近期财报发现,所有企业都实现稳步增长。2018财年新东方、好未来、学大教育、精锐教育营收平均增长率分别是36.5%、64.69%、38.32%、2.81%,此外,K12课外辅导行业高毛利,利润薄,收入可规模化特征凸显。 2018年政策监管、金融形势下行对CR5营收影响较小,主要原因在于K12课外辅导刚需性和旺盛增长的客户需求。 另外,K12课外辅导行业2018年开始逐渐规范化,对于头部企业来说竞争环境相对优化,仍旧激烈。

CR5数据关键词:增长、回正

新东方:55%,K12营收超过留学

“FY2019Q1,新东方实现净收入8.6亿美元,同比增长30.1%。净利润为1.23亿美元,同比减少22.2%,K12课余辅导业务继续强劲增长,优能中学(包含初中和高中所有科目的课外辅导)业务实现了约49%的收入增长,而泡泡少儿英语的年增长率约为48%;回顾2018财年,新东方K12业务收入占应收比超过55%。”

好未来:120.2%,学生人次近500万

“FY2019Q2,好未来净收入为6.998亿美元,增幅为53.5%;总学生人次从上年同期的约2242,380增长到本季的约4,937,320,同比增长120.2%,是业务收入增长的核心推动力。截至2018年8月31日,好未来在43个城市共设有648个教学中心,多于截至2018年2月28日设于42个城市的594个教学中心。”

学大教育:回正扭亏为盈,A股摘帽

“2018年第三季度6.87亿元,同比增长4.86%;2018上半年,学大教育总收入16.57亿元,同比增长1.74%,净利润1.01亿元回正;K12个性化1对1辅导的学大教育刚刚解除*ST预警状态。”

精锐教育:39.1%,营收28.63亿

“公司 2018Q4 实现营收 9.34 亿元,同比增长 46.6%,环比增长 13.2%。2018 财年公司共实现营收 28.63 亿元,同比增长 39.1%,增速提升。

截至2018年8月31日,精锐教育学习中心数量达315个,教室数同比增加34.8%,其中精锐教育个性化学习中心225个,至慧学堂学习中心66个,小小地球少儿英语学习中心24个。”

卓越教育:42%,上半年学员28.9万

“2018年上半年,卓越教育营收7.23亿元,毛利率42%,其中小班课创收3.39亿元,个性化辅导创收2.95亿元,其他课程收入8700余万。上半年28.9万学员就读课程。”

数字的背后,激烈的竞争

似乎还算亮眼的财报数字背后,是从教学内容、师资、技术多方面的激烈竞争,以及高速增长高度承压的现实。虽然头部企业凭借口碑和品牌优势,充足的现金流,整改压力可能相对较弱,但依旧面临规模增长瓶颈,需要通过投资、价格战、加大师资内容投入来巩固市场地位。

新东方、好未来的学习中心在一线、二线城市比较集中,市场渗透率高,但对于三线以下的城市渗漏率不足1%,双师课堂、AI技术或成为二者的发力点,向三线以下城市进发争夺新的市场红利。

相对于前两者,学大、精锐是主要关注1对1模式的线上线下结合的机构,一线二线城市依旧是他们攻城伐地的重心,仍旧有大规模提升的利润空间。竞争的手段主要体现在投资K12课外辅导之外的延伸产业布局上,例如素质教育、语言培训、学前教育等。目的在于稳固一线、二线市场地位,拓展营收路径。

刚过港股聆讯的卓越教育,选择集中在华南地区发展,吃透地区市场之后再向外扩张。这种方式比较安逸,先成为地区龙头然后辐射四周。虽然周期较长,但营收会保持一个稳定水准。

进入成熟期的K12课外辅导市场,2018年竞争的核心从“扩张”向“强化产品体验”转变,客户选择众多,经历市场教育后更加注重市场体验,急速的扩张带来的合规性危机和品控危机已经淘洗掉一大批人。

市场需求依然庞大

K12课外辅导市场规模

根据弗若斯特沙利文报告,K12课外辅导市场招生总人次自2013年的2.01亿增加至2017年的2.15亿,预计2022年达到2.4亿人次。预计2018年K12课外辅导市场规模达5205亿元人民币,2020年达到6402亿人民币。

合规调整,是谁的阵痛与福音?

 某教育财务总监马总对i-EDU表示,K12政策监管升级既带来了利好也提出了挑战,利好的方面在于市场逐渐向制度化改进,对现金流占优势的头部企业来说影响较小,小机构被升级净化市场环境,同时行业的进入门槛提高了,一些合规性比较差的企业市场竞争能力明显下降,给了更多市场机会。挑战在于如何做好内功修炼——教学内容研发、师资力量的强化,回归教育的本质——教书育人,环境带来的改变,只有强大自己才能走的更稳、更远。

另一位行业资深人士对i-EDU表示,监管升级对于头部企业来说,市场会更有序一些。红利因地域而异,被淘汰掉的企业会释放当地的部分市场份额,这会被头部企业吸收。但头部不会借此加速市场的扩张,发展的重点还是会在教学内容方面和运营服务方面。

双线发展,小班课盛行

CR5企业为整体市场做了很好的样本,线上线下并重,技术赋能让线上线下能够更高效的结合,2018年双师课堂、直播课程成为最热关键词。

小班课的盛行,是市场验证的结果。盈利可观的财务模型、能够降低成本和标准化快速复制的特点让投资者频频青睐。2019年会涌现更多小班课公司,1对1个性化辅导产品会逐渐演变为消费升级产品。

马总认为,教育产业会出现融合,一种是技术和内容的融合,另一种是国际和国内的融合。当下众多公司都在借用科技的力量,提升课程学习效果,提升学生学习效率和老师的工作效率,这是一种趋势。另一种国际教育和国内教育的融合,更多的国际先进理念会引进并本土化。

进入成熟期的K12行业,面对着市场需求和政策环境的变化,也需要非常大的变革。能走到创新前端的机构未来发展一定是很长远的。但是国内教育消费需求差异化还是很大的,因此,在传统考试模式不变的情况下,市场对于传统教育和应试教育需求仍然很大(特别是三、四线以下的地区),传统教育机构还是会有一定的生存空间,居安思危,长远看还是会被“未来融合教育”所替代。

2019年K12培训市场趋势前瞻

经过i-EDU梳理2018年一整年的教育政策,发现今年的频次和速度是最高和最快的一年。史上最严K12课外辅导行业监管政策出台,很大程度上推动行业结构整体调整,加快产业升级。 

i-EDU经梳理认为,中小型培训机构将在这场整治风暴中,因合规性提升与预收款时长限制,中型机构将挣扎生存,小型机构进入加速淘汰期。同时,随着市场结构调整的完成,K12培训市场的整体管理水平将有明显提升,从而构建起以规范和品牌为主的行业壁垒。而区域性地方龙头企业将在这场改革风暴中获取先机。

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