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日常消费
作者:资本星球Planet
2021-02-19 17:50
[亿欧导读]

“新式茶饮”三巨头忙着上市

奶茶

题图来自“公开图片”

作者 | 永恩

出品 | 资本星球Planet


茶饮行业,已经很挤。

街边奶茶店的老板们,大多数对客流望眼欲穿,却不想网红茶饮店门口,想喝上一杯奶茶的人需要排队8小时。

过去一年里,喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城、茶颜悦色等名字,被资本和媒体无数次提及,他们也有了一个区别于传统奶茶店的新名字——“新式茶饮”。

2021年,这些头部品牌正进入收获季。

01 新式茶饮乘风起

一般意义上,新式茶饮是指以上等茶叶,辅以不同萃取方式提取的浓缩液为原料,加入新鲜牛奶、奶油或各种新鲜水果调制而成的饮品。

从市场规模看, 2019年中国新式茶饮行业市场规模为600亿元,2015-2019年CAGR为29.4%,预计2024年市场规模将达到1722亿元,2019-2024年CAGR为 23.5%,同比保持较高增速。

高速的行业扩张速度,意味着玩家正快速入局。

从门店数量看,截至2019年底,新式茶饮行业门店数量为 28.7万家,预计2024年门店数量将达到55.2万家。

另一方面,新式茶饮门店单店模型优异。部门品牌坪效可达到9.1万元/平方米,毛利率70%,经营利润率30%,现金回报期6个月左右,优于大部分餐饮龙头品牌。

巨大的市场潜力和优异的盈利模型,让几家头部的新式茶饮企业融资变得十分顺利。据企查查数据显示,2020年包括喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城等均有融资进账,其中最大的是奈雪的茶,其在12月30日获得云锋基金和太盟投资的超1亿美元C轮融资。

从头部三家茶饮企业的股东构成来看,天图投资、红杉、高领、IDG等知名投资机构均已入场,腾讯美团也加入战局。从估值角度来看,上述三家企业的估值分别达到160亿人民币、20亿美元(约129亿人民币)和200亿人民币。

同时,关于几家公司上市的传言也密集传出。2020年9月喜茶被传与多家投行接洽计划赴港上市,随后没了下文。今年1月,又有消息称喜茶即将启动上市,喜茶对此回应称公司暂无上市计划。蜜雪冰城在完成C轮融资后也被传出上市计划,目标瞄准A 股,上市的筹备已到最后阶段,预计年内完成上市流程。区别于上述几家,奈雪的茶于农历牛年除夕低调递交招股书,JP摩根、招银国际、华泰国际为联系保荐人,拟募资5亿美元。

不少投资人看来,现在正是茶饮公司上市的好时机。

虽然目前A股、港股、美股都没有可与新式茶饮公司对标的上市公司,但各版块消费公司上市后的表现都不错。泡泡玛特上市后股价也一路大涨,市值超过千亿港元;美股方面,名创优品也上市两个月股价就从发行价20美元一路飙升到30美元。

如果采用饮品公司作对比的话,A股中与新式茶饮较为近似的是香飘飘和维维股份等饮品公司。

目前香飘飘总市值92亿元左右,市盈率(静态)约26倍;维维股份市值约63亿元,市盈率(静态)86倍。而整个A股食品饮料板块2020年的市盈率平均值约为61.4倍,若按此计算,喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城等茶饮公司上市后市值可达300-600亿元。

难能可贵的是,茶饮赛道净利润率也高于传统饮料,2020年三季度香飘飘的综合净利率只有2.35%,同期维维股份的净利率也不过12.64%,这与新式茶品30%左右的净利率相比简直小巫见大巫,所以新式茶饮的估值倍数可能会更高。

02 各有千秋,谁是老大?

虽然同为茶饮公司,喜茶、奈雪和慕雪冰城走的却不是同一个路径。

2012年,喜茶HEYTEA起源于江门市一条名叫江边里的小巷,原名皇茶ROYALTEA。为了与层出不穷的山寨品牌区分开来,故全面升级为注册品牌喜茶HEYTEA。由于其产品创新性地使用了原叶茶基底并搭配上了芝士奶盖,喜茶广受消费者的好评,从东莞、中山、佛山等城市逐渐扩张到了广州、深圳。2017年,喜茶开始走向全国,先后在上海、杭州、北京等一线城市设立分店。

截止2020年12月7日,喜茶门店数量达到718家。从区域看,喜茶门店主要以华南、华东为主,喜茶门店平均出杯率达到2000杯/天,按照杯单价20元计算,一年单店收入可以达到1460万,最好的门店一年单店收入可以达到4800万。

奈雪的茶创立于2015年,总部位于广东省深圳市。创新打造“茶+软欧包”的形式,以20-35岁年轻女性为主要客群,主打产品为奶盖茶。2017年12月,奈雪的茶开始走出广东地区,向全国范围内扩张,正式开启“全国城市拓展计划”。

截止2020年10月,奈雪的茶门店数量达到507家。从区域看,喜茶门店主要以华南、华东为主,单店年收入1200万,最好可以达到2400万。

1997年,张红超开创了蜜雪冰城的前身“寒流刨冰”,2000年正式更名为蜜雪冰城。2008年,蜜雪冰城正式成立了公司,将多年来的管理经验逐步推广,体系不断完善,正式步入快速发展阶段。如今,品牌加盟店数量已经突破10000家,其中海外市场70多家。主打产品包括冰淇淋、鲜果茶、奶茶等等。

蜜雪冰城三线以下城市门店占比高达80%以上,充分抢占了三四线城市的奶茶市场。与此同时,蜜雪冰城门店集中分布在各个大学城和学校附近,用低价精准狙击学生群体的荷包,从而攻占了学生市场。目前,比起白热化竞争的一线城市,下沉市场的消费能力越发强大,且租金、人工成本较低,这也推动了蜜雪冰城的高速发展。单店年收入可达800万左右。

总体来看新式茶饮行业竞争较为激励,行业集中度低,但头部品牌仍在快速扩张,低端市场加速行业洗牌。

数据显示截至2020年12月,奈雪新开门店数量同比增长20%;同期喜茶新开门店数量同比增长31%,其中多为快取店GO店;蜜雪冰城新开店数量同比增速也在30%左右。从开店数量来看,三家基本上齐头并进。

03 大局已定,竞争进入白热化

赛道相同,市场重叠,喜茶、奈雪、蜜雪冰城几大巨头难免也在对方的领域互相试探。

先是喜茶推出喜小茶,水果减量、没有奶盖、价格下调10元左右,进军低价区间。蜜雪冰城也在上海、深圳布局研发中心,并打造新的品牌“蜜雪MIXUE”,拓展10~20元的客户群。一番博弈之后,头部品牌开始向高中低端全产品线布局,这或许是建立竞争壁垒的最好方式。

在红海竞争阶段下,新式茶饮市场想要赚钱越来越难了,新式茶饮这把火还能烧多久?

由于疫情原因奈雪的茶亏损巨大,回血存在问题。招股书显示截至2020年9月30日,奈雪的茶亏损为2751万,同比扩大610%。根据天眼查数据显示,截至2020年11月30日,中国茶饮企业总数超30万家;而其中停业、清算、吊销、注销的企业超13万家,占比高达43%。联合利华报告也显示,2018年起一二线城市茶饮店关店率就已经超过了开店率,近九成的奶茶店赚不到钱。

因此,包括喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城、茶颜悦色等在内的品牌均已开始自建供应链体系,以期进一步降低成本、高效率。以奈雪的茶为例,在上游公司自建茶园、果园、花园等;在中游奈雪通过智能化系统对门店和仓库进行统一管理,仓、运、配均实现数字化;在下游,奈雪的茶与人民日报、王者荣耀、亚朵、旺旺等13个品牌进行持续的跨界营销,通过一系列营销在消费者和社交媒体上保持着讨论热度。

除了供应链提速,各家也不得不重新重视食品安全和环保问题。2019年12月5日,中国烹饪协会发布《现制饮料操作规范》团体标准,并于2020年3月1日实施。《现制饮料操作规范》对现制饮料的经营场所及设施、设备及原料、食品添加剂和食品相关产品等方面进行了相关规定。“限塑令”出台后,对于茶饮包装、吸管、手提袋、杯托等均提出明确要求。近日也有消费者在微博吐槽“纸质吸管影响口感,我戒奶茶了”。

由此可见,头部品牌距离没有完全拉开之时,2021年将成为新式茶饮竞争的关键性一年。若有机会在这个时间点上市,则可以获得足够的弹药,并为以后发展做好准备。

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