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日常消费 作者:斑马消费 2021-03-10 15:12
[亿欧导读]

如今,这轮超级猪周期走到哪儿了?

肉

题图来自“公开图片”

文 | 沈庹

出品 | 斑马消费


猪价跌了。

在多家上市猪企披露的2月销售简报里,生猪出栏量大幅增长,生猪销售均价不约而同下跌。

随着生猪产能逐渐恢复,供应最紧张时期过去,猪肉价格下跌通道已经打开。全国生猪销售均价继去年底跌破18元/斤后,今年持续下行。2月,头部上市猪企生猪均价已跌至30元/公斤内。

虽说这与唐人神董事长陶一山预测的8-10元/斤还有一段距离,离红烧肉自由也已不远了。

本轮猪周期自2019年开始,连续遇上非洲猪瘟和新冠疫情,成为史上最长猪周期。

如今,这轮超级猪周期走到哪儿了?

猪价跌跌不休

可能谁也没有想到,猪价下跌来得这么快。

去年这个时候还深处疫情之中,猪价姿意上行,大家不再畅想“红烧肉自由”,而在担忧用于替代的鸡肉价格,不要涨得太离谱。

历史上多个猪周期里,鸡肉、鸭肉甚至鱼等,替代猪肉成为餐桌上的主菜,放开肚皮吃肉变得奢侈。

今年1月,猪价终于出现大幅松动的迹象。当月,全国外三元、内三元以及土杂猪销售均价分别为34.98元/公斤、34.64元/公斤和34.15元/公斤。

2月,猪价再降。据农业农村部数据,今年2月第4周,全国活猪平均价格29.66元/公斤,同比下降20.9%。

日前,多家上市猪企披露销售简报显示,生猪销售均价正在下降。

今年2月,温氏股份(300498.SZ)生猪销售均价28.44元/公斤、新希望为29.38元/公斤、正邦科技25.51元/公斤,同比分别下降25.16%、12.97%和31.09%。牧原股份1-2月生猪销售均价26.95元/公斤,同比下降17.08%。

生猪销售均价下跌,猪企们加速生猪出栏来弥补业绩。1-2月,正邦科技累计销售生猪154.04万头,同比增长139.77%。今年2月,新希望销售生猪69.78万头,同比增长146%。

养猪大厂仍保持高盈利

有赖于超级猪周期的加持,2019年国内头部养猪企业赚得盆满钵丰,业绩纷纷飘红。

2020年,这些猪企继续保持高盈利水平。在已披露2020年业绩预告的猪企中,业绩增速在100%以上的不在少数。

斑马消费梳理发现,养猪大王牧原股份(002714.SZ)继续引领新一轮业绩增长。2020年,公司预计归母净利润270亿元-290亿元,同比增长341.58%-374.29%。

正邦科技归母净利润56亿元-61亿元,同比增长240%-270.36%;天邦股份(002124.SZ)归母净利润31.5亿元至33亿元,同比增长3037.37%-3186.77%;唐人神(002567.SZ)归母净利润9亿元-11亿元,同比增长344.76%-443.60%。

这些养猪大厂产能逐渐恢复,生猪出栏量大幅提升,成为生猪销售价格频繁波动时的业绩保障。不过,这些企业业绩增长逻辑,仍是猪价在高位运行。

温氏股份绝对是个例外。公司在2019年实现归母净利润140亿元之后,被牧原股份夺去猪王桂冠,业绩随即下行。

温氏股份是国内少有同时拥有生猪养殖和鸡鸭养殖业务的企业。作为公司起家业务,鸡鸭养殖业务,一直是公司用于平抑猪周期风险的利器。

未曾想,2020年猪价维持高位时,肉鸡价格急速走低,公司毛鸡、毛鸭销售均价同比分别下降21.79%和32.94%,导致公司业绩近乎腰斩。

统计显示,去年,全国出栏生猪总量5.27亿头,13家上市猪企出栏量为5550.45万头,占比超过10%。

第一梯队仍由牧原股份、正邦科技以及温氏股份占据,3家分别出栏1811.5万头、955.97万头和954.55万头。新希望作为老四紧追不舍,出栏量达到829.25万头。

行业头部企业交出史上最好业绩,市值却已明显分化。截至3月9日收盘,牧原股份以3978.88亿元领跑行业,温氏股份、新希望及正邦科技市值分别为1159.97亿元、984.21亿元和499.44亿元。

值得注意的是,大多数猪企业绩向好,股价多在震荡中运行。新希望(000876.SZ)最为明显,其股价在去年9月达到42.2元历史高位之后下行,3月9日收盘为21.84元,半年时间腰斩。该公司2020年归母净利润增速仅4.77%,远低于营收增速。

猪周期走到哪儿了?

现在菜市场里,一斤纯五花肉20多块钱很容易买到,那么,猪肉价格何时能回到如唐人神董事长陶一山所预测的一斤10元水平?

日前新希望集团董事长刘永好接受媒体访问时表示,未来两三年猪周期将加速见底。

这一轮猪周期从2019年中开始,一般说来,生猪产能恢复周期在18个月左右,现在应该是进入下行周期的理论时间。

不过,从存栏量上看,截至2020年底,全国生猪存栏量4.065亿头,同比增加0.96亿头,同比增长31%。存栏量虽有增加,也只有2017年末的9成,说明市场供给仍存在缺口。

缺口可能还需要维持一段时间。据农业农村部预测数据显示,今年二季度末生猪存栏量基本恢复正常,考虑到6个月育肥周期,预计这轮猪周期下跌会在今年11月-12月出现。这意味着长期霸占C位的猪肉大幅降价不可避免,今年年底或成为这轮猪周期的重大转折点。

与此同时,目前猪价跌跌不休,也让外界对猪周期下行有了更大的提前预期。

新希望六和广东农业产业基金董事长李维峰认为,若未来没有大的疫情,我们这一代人不见得再能看到20多块钱的猪价,随着2021年猪价进入下降通道,2022年极有可能出现低价。

斑马消费初步统计,去年国内各大养猪大厂披露在建或将建养猪产能扩张规模达到20亿头,3倍于中国国内猪肉年消费量,很可能会在未来几年迎来猪肉产能过剩时代。

这几年,房企、互联网企业等行外资本跨界养猪,寻找业绩增长的新支点。不知道两三年后,养在栏里的猪如何消化。

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