259天,科创板鸣锣开市

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亿欧
薄纯敏
2019-07-22 · 21:20
[ 亿欧导读 ] 多方合力,经过259天的奋战,7月22日科创板正式开市,翻开资本市场新篇章。
科创板,亿欧智库,科创板,生物医药,集成电路 图片来自“东方IC”

7月22日,中国资本市场迎来历史性时刻!

上海市委书记李强和证监会主席易会满共同敲锣,标志着中国资本市场正式迎来了一个全新的板块。

2018年11月5日,国家主席习近平在首届中国国际进口博览会开幕式的主旨演讲中宣布:“将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制,支持上海国际金融中心和科技创新中心建设,不断完善资本市场基础制度。”

这是中国股市有史以来,第一次由国家主席亲自向全世界发布消息,规格之高前所未有。

从科创板提出至开市,仅有259天。“科创板速度”背后的动力源,既有中国资本市场改革的迫切要求,又有国家支持科技创新型企业及科技强国的决心。

一、“科创板热”

2019年,中国资本市场掀起一股“科创板热”。

首先,“科创板”成为热门话题,不谈科创板似乎就被认为out了。一方面,以“科创板”作为关键词的百度搜索结构有1080万条;另一方面,从百度指数来看,“科创板”这一词条从无到有,成为热点,15号当天搜索指数达到31619,此后一直保持着较高的搜索指数。

科创板百度搜索指数

其次,地方政府出台多项支持政策,积极推动所管辖区内企业赴科创板上市。亿欧智库不完全统计,目前已有近20个城市公开发布过相关信息,甚至出台了多项补贴政策,鼓励本地企业赴科创板上市。总体来看,各地主要从成立科创板专项小组、建立科创板后备企业数据库、集中培育后备企业、奖励科创板上市企业等方面着手。

中国已出台科创板相关补贴的省市

最后,投资机构对科创板投资热情高涨。截至2019年7月22日,已有149只科创板主题基金受理,3批共18只科创板基金获批。作为第一支销售的科创板基金——易方达科创基金,原本限售10亿元,开售仅两个半小时,销售额就达到了60亿元,全天销售过百亿。

18只获批科创板主题基金名单及相关信息

二、 科创板速度

“科创板热”来自于无论是企业还是投资机构以及普通大众对于科创板的信心,这背后与国家的大力推动密切相关。

筹备:从筹备到开市仅259天

随着习近平主席宣布设立科创板并试点注册制,话音落地,上交所、证监会马力全开。

科创板发展历程

2019年1月30日,中国证监会就《科创板上市公司持续监管办法(试行)》和《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》公开征求意见。之后,证监会以及上交所召开多场设立科创板并试点注册制相关制度规则征求意见座谈会。

分秒必争。3月1日凌晨,证监会发布科创板《注册管理办法》与《持续监管办法》,上交所随后发布6项配套规则,科创板规则体系逐渐建成。

亿欧智库:科创板相关法律法规

3月18日,上海证券交易所科创板股票发行上市审核系统正式上线,公众可实时浏览科创板股票发行上市审核的最新信息。 3月22日,上交所披露9家科创板受理企业分别为晶晨半导体、睿创微纳、天奈科技、江苏北人、利元亨、宁波容百、和舰芯片、安瀚科技,武汉科前生物。

4月4日,上交所公告聘任第一届科创板股票上市委员会、科技创新咨询委员会。截至4月23日,共计受理企业申请90家,已发出首轮问询72家。

6月5日,上交所召开第1次科创板上市委审议。随后,6月13日,在第十一届陆家嘴论坛上,国务院副总理刘鹤、上海市委书记李强、证监会主席易会满、上海市市长应勇共同宣布科创板正式开板。

多方合力,经过259天的奋战,7月22日科创板正式开市,翻开资本市场新篇章。

受理:122天受理149家企业

截至2019年7月21日,科创板受理企业已达149家。其中,88家科创板企业处于“已问询”状态,1家科创板企业已过会,6家科创板企业提交注册,3家科创板企业注册生效,25家科创板企业已上市。

按照注册地进行划分,北京依然保持优势,共29家位列第一,广东第二共25家,第三为江苏共24家。

科创板149家已受理企业注册地分布

从上市标准来看,128家企业选择标准一,5家企业选择标准二,1家企业选择标准三,11家企业选择标准四,2家企业选择标准五。此外,优刻得选择针对存在表决权差异安排的第二套上市标准,九号智能选择红筹企业上市标准二及存在表决权差异安排的标准二。

从拟募资金额来看,目前149家科创板受理企业拟募资金额共计1351.76亿元,其中,66家企业计划融资规模小于5亿元,5-10亿元49家,10-20亿元20家,20亿元以上12家。目前,拟募资金额最多的企业为中国通号,计划融资规模是105亿元;拟募资金额最少的企业仍是新数网络,计划融资规模仅2.51亿元。

149家科创板受理企业拟募资金额分布

从行业来看,生物医药行业企业最多35家,其次为高端装备15家,新材料与集成电路并列第三为14家。

科创板149家企业行业分布

从营收来看,目前科创板受理企业大部分处于营业收入10亿元以下、净利润1亿元以下区间中,其中营业收入在10亿元以下的企业共116家,净利润在1亿元以下的企业共105家。

149家科创板受理企业营业收入和净利润分布

三、中国纳斯达克?

自宣布设立科创板并试点注册制以来,市场上关于“科创板是中国版纳斯达克”的说法不绝于耳。

科创板定位为,面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求。从目的来看,科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板,是资本市场的增量改革,将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排,增强对创新企业的包容性和适应性。

科创板是中国资本市场的试验田,在一些制度对标纳斯达克,有所创新,例如试点注册制、上市条件多元包容、退市制度严格、上市条件包荣化等。

首先,试点注册制。自1990年开始至今,中国新股发行审核制度经历了三个阶段,逐步从多部门监管制走到了核准制,改革方向朝着市场化、注册制不断推进。注册制是指证券监管部门只对股票发行人所公开信息的形式要件和真实性做审查,不对所披露信息的实质条件作出价值判断的一种发行制度。科创板此次采用注册制取代核准制,降低上市门槛,提高审核效率。

上交所主导审核职责,证监会负责注册管理制度安排。上交所审核时间原则上为6个月,证监会则需要在20个工作日内对发行人的注册申请作出同意或者不予注册的决定。

科创板上市审核流程

其次,上市条件多元包容。科创板采用了多元包容的上市标准,以市值为核心,采用财务指标逻辑,对标成熟市场,允许“尚未盈利或存在累计弥补亏损”企业、“同股不同权”企业、“红筹”企业等上市。 

对于普通企业,上交所在《上海证券交易所科创板股票上市规则》中则从发行后股本总额、股权分布、市值、财务指标等方面,明确了五套上市条件。对于红筹企业和存在表决权差异的企业,上交所设立了专属标准。针对红筹企业,上市条件放宽,共4套标准可用;针对存在表决权差异的企业则设立了2套上市标准。

科创板上市标准条件

再者,最严退市制度。科创板提出了中国股票市场最严的退市制度,并将指标设定的更为科学,避免了上市企业规避退市的情况。科创板退市情形除主动中止上市外,可分为四大类:重大违法强制退市、交易类强制退市、财务类强制退市、规范类强制退市。同时,科创板精简了退市流程,取消了主板退市流程中暂停上市和恢复上市阶段,对退市企业直接启动终止上市程序。

科创板退市制度

最后,新股发行市场化。一方面,科创板取消了直接定价的方式,采用了全面市场化的询价定价方式,向经中国证券业协会注册的证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者和私募基金管理人等专业机构投资者询价,确定股票发行价格。另一方面,科创板在原有的网上+网下配售制度基础上,新增四类配售机制:战略配售、绿鞋机制、保荐机构及高管参与,引导投资者结构机构化。

科创板发行制度

虽然科创板制度已有重大变革,但是被称为“美国新经济摇篮”的纳斯达克已经成立48年,而科创板才刚刚提出设立。毕竟万丈高楼从平地起,48年的差距,想要让科创板变成下一个纳斯达克仍需时间。科创板制度相对纳斯达克还不够市场化、开放。例如,交易制度方面,纳斯达克采用多做市商交易制度,电子交易且在55个国家和地区设有26万余个计算机销售终端;科创板竞价交易,20%涨跌幅,上市后前5天不设涨跌幅限制,盘后固定价格交易。

科创板与纳斯达克部分制度对比

四、科创板“25星宿”

十年前创业板开板,首批挂牌的28家创业板企业至今依然被市场视为创业板标杆,并被市场冠以“创业板28星宿”之名。今日,担任着科创板重任的25家“新星宿”诞生。

截至下午收盘,科创板25只股票涨幅最高的N安集涨400.15%,涨幅最低的N新光也涨84.22%。首批25只科创板股票首日平均涨幅约140%。同时,25家公司成交额合计逾485亿元,其中中国通号成交额97亿元。

科创板25家上市企业行情

25家上市企业从注册地来看,北京和上海各有5家;江苏省4家;浙江省、广东省各有3家。另外,陕西省有2家,山东、福建、黑龙江各有1家。

从行业分布角度来看,首批科创板企业均属于六大新兴产业,主要分布在信息技术、高端装备和新材料产业,3 个行业合计占比超过 90%。其中,信息技术行业企业13家,占比52%。

25家科创板上市企业行业分布

从营业收入和净利润角度来看, 25家企业2018年报营业收入主要集中在2-5亿元,占比近一半。营业收入在30亿元以上的公司有2家。其中,营业收入最高的公司是中国通号,其2018年收入达到400.13亿元。再看归母净利润,首批25家上市企业均实现了盈利。其中,归母净利润水平在1-5亿元、0.5-1亿元区间内的企业数量皆为11家,各占比44%。 

科创板25家上市企业营业收入(左图)及归母净利润(右图)

五、结语

科创板经历了110米跨栏跑,多方共同推动科创板开市;未来,科创板的万米长跑之路才刚刚开始。万米赛道很长,可以10年为单位;也很宽,可以十万亿为单位。

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