历史最悠久的制药企业的转型之路

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小麦 Noor
2019-08-25 · 17:00
[ 亿欧导读 ] 德国默克集团(Merck KGaA)最近发布了其2019年第二季度财报。本文希望通过对市值、营业收入、净利润、业务结构等综合梳理,分析德国默克集团(Merck KGaA)的发展历史,以及在互联网时代的新的业务布局。
医药流通,制药企业 图片来自“123rf.com.cn”

德国默克集团(Merck KGaA)最近发布了其2019年第二季度财报。本文希望通过对市值、营业收入、净利润、业务结构等综合梳理,分析德国默克集团(Merck KGaA)的发展历史,以及在互联网时代的新的业务布局。

默克集团历经坎坷

默克创建于1668年,是世界上历史最悠久的医药化工企业。默克家族作为公司的创始者至今仍持有默克大部分的股份。默克集团的发展经历了四个历史阶段:从药房到制药公司(1627-1836),从个体企业到合伙企业(1827-1915),从合伙企业到股份公司(1915-1995),从家族企业到全球企业集团(1995-至今)。默克集团在最初就形成了“科学好奇心、价值观驱动的管理和有意义的认同”和“企业优先于家庭”的信念与原则,在这原则和信念默克成功地度过了从最初的药房,再到家族的企业,到如今股份制企业过程中的种种困难。

亿欧智库:德国默克集团发展历程

默克集团的发展经历了四个历史阶:

1、增长的起点:从药房到工业化制药公司:默克的前身是德国天使药房。 1668 年,药剂师弗雷德里奇•杰考伯•默克(Friedrich Jacob Merck, 1621-1678)收购德国天使药房,开启了默克的发展之路。

2、商业王国的崛起:从单一业务个体经营到多业务、全球化合伙经营:商业王国的崛起:从单一业务个体经营到多业务、全球化合伙经营;

3、创新与变革推动战后重建:从家族合伙企业到家族股份公司:第一次世界大战的爆发给默克公司带来了巨大的损失。受宏观经济环境以及政治环境的影响,默克的出口业务几乎停滞,业务出现大幅度下滑。同时,“敌对贸易法”使得美国境内的德资化学工厂被彻底美国化,默克也没能被幸免。 1917年,默克在美国的子公司被没收,德国默克与美国默克(默沙东)两个公司从此独立,走上了不同的发展道路。至此之后,美国默克在美国之外的地区被称为默沙东。1933-1945 年,默克再一次受到党派斗争和第二次世界大战的威胁,并以调整组织结构为起点开始重建。二战结束后,默克公司不得不面对“死亡和破坏”的结果。默克损失了大量海外分支机构, 在废墟中开始重建。1953 年,默克经历了第三次重大的组织变革,成立了家族股份公司,默克由合伙企业变为股份公司,家族合伙人持有公司股份。到1995年,默克的三大类业务基本形成:包括医疗保健、生命科学和材料业务。

4、新时代进击:从家族企业到行业领先的国际集团:1995 年,默克发生了结构性变化。 通过引进公众投资者,默克资本结构发生较大改变,默克集团(Merck KGaA) 正式成立并在法兰克福证交所上市。随后,在 2000 年,开始调整公司的管理结构,默克家族退出默克集团业务运营,默克集团开始由家族企业向国际企业集团转型。

目前的默克集团专注于医药健康、生命科学及高性能材料三大领域;医疗保健领域,聚焦于用于治疗癌症、多发性硬化症和不孕症等处方药研究、开发和生产。生命科学领域,主要为研究人员进行研究,为科学家提供实验室材料、技术和服务。高性能材料领域则包括液晶和OLED材料,涂料和化妆品的颜料,以及用于制造集成电路的高科技材料。

默克集团在在2014年后营收利润有所下降,在Pharm Exec公布的制药企业50强中自2017年至今稳居27位,目前在AI和5G大潮中战略转型,持续加码肿瘤的默克,是否能够再创辉煌?

处在战略转型期,业绩稳重有进

默克集团于2003年在德国证券交易所上市,目前市值是414.9亿欧元。2018年,在66个国家的总销售额达148亿欧元。在中国已有86年的历史,北京研发中心是其在全球十大研发中心之一,南通制药厂是其在全球第二大生产基地,在中国有20个注册公司。2018年中国市场贡献了默克大约10%的业绩。

2019年8月6日,德国默克集团公布了其2019年半年度财报,财报显示其2019年上半年收入77.17亿欧元,同比增长7.2%;息税前盈利大幅上涨(+ 23.8%),生命科学和医疗保健业务贡献较大;税后盈利为6.6亿美元,同比增长11.4%。其中,医药保健领域收入为31.58亿欧元,同比增长4.6%;生命科学领域收入为33.66亿欧元,同比增长11.1%;高性能材料领域收入为11.93亿欧元,同比增长3.7%。

默克集团虽在2019上半年营收有所增长,但是其营收在第一季度只有34.86亿欧元,同比下降6.94%,第二季度才有所回升,使得上半年整体营收和盈利有所增长这背后存在两层原因:1、默克集团自身战略调整,将重点放在创新驱动的业务上,增加创新业务投资,剥离消费保健业务;2、受整体宏观经济环境疲软的影响,以及汇率的影响。

从以下图表中可以看出,默克在总营收和利润开始下降之际(2017年)及时止损,从2018年开始积极尝试战略转型,寻求新的盈利增长点。今年营收与盈利有望创1026年以来最高。

亿欧智库:默克集团2014-2019上半年营业收入和息税前利润规模及增速

从业务层面看,在医药保健领域2019年上半年由于成本下降以及销售的提升,营收和盈利都有快速的上升,业绩提升源于两种药物:Bavencio® (avelumab)和Mavenclad(克拉屈滨片剂),PD-L1单抗Bavencio® (avelumab) 2019上半年年全球收入达到万欧元;多发性硬化症药物Rebif继续下跌,同比--10.7%,多发性硬化症药物Rebif将会持续下跌,Rebif是默克保健业务中最畅销的一款药物,适应症为多发性硬化症,保持自2018年的下跌趋势,今年上半年同比2018上半年下跌-16%,为6.3亿欧元此产品将会继续保持下跌趋势。多发性硬化症新药Mavenclad(克拉屈滨片)则取得大幅增加,上升幅度超过200%,2019上半年达到1.05亿欧元,是默克集团未来值得关注的药物;2型糖尿病药物Glucophage销量也大幅上升,从去年的3.29亿欧元上升27%至4.18亿欧元。截止2019年8月5日在研情况如下:在研一期临床药物13项,二期临床药物19项,在研三期临床药物5项;注册审批中的药物有一项。

生命科学业务领域,营收和盈利都较快速的上升,过程解决方案(为整个药品生产价值链提供市场产品和服务)、应用解决方案(提供产品和服务,支持制药、生物技术和学术研究实验室的生命科学研究)和研究解决方案(为研究人员以及科学和工业实验室提供广泛的产品)等都有所贡献。生命科学业务领域内,继续押宝CRISPR基因编辑技术,截止目前默克在全球范围内已获得20项有关CRISPR基因编辑技术的专利。

高性能材料业务领域,营收和盈利都有所缓慢(相比于其他两领域而言),这和中国对OLED的需求减少导致半导体和显示市场放缓紧密相关。默克集团为了持续保持在高性能材料领域的优势地位和竞争力,计划收购Versum Materials 和Intermolecular两家企业。

亿欧智库:2014-2019上半年默克集团各业务收入

默克集团在研发上持续稳定的投入是其持续的保障

自2012年至今,默克集团营收和研发费用在稳重有升,研发费用占比一直稳定在14%上下,目前默克集团有7000多名员工从事研究和创新工作。据普华永道《2018年全球1000个创新企业》,自2012年至2018年,默克集团研发费用投入稳居全球制药企业第13位,稳居前列。高研发投入是企业未来持续发展的动力来源。

亿欧智库:2012-2018年默克集团营收和研发规模及研发力度

默克集团进持续增长和发展离不开战略转型与战略合作写作

剥离未能带给盈利业务:2018年将消费者保健业务出售给P&G(宝洁)。

继续押注、发展基因编辑技术:默克自2017年首次进入麻省理工科技评论全球最聪明50家公司榜单,位列17名,2019年排名位列22名。默克集团与浙江大学建立CRISPR核心合作伙伴关系,首次将默克CRISPR矩阵型全基因组文库引进中国,深化与国际一流研究伙伴在基因组编辑领域的合作,目前在全球越有80个CRISPR核心合作伙伴组。

寻求跨领域今年新的合作:今年一月和腾讯签署战略合作协议,开发智能数字医疗服务;三月与法国一家AI初创企业达成合作协议,发展

寻求业务增长和保持竞争力:默克集团计划收购Versum Materials 和Intermolecular以在高性能材料业务领域去的晚持续增长。

和同领域制药企业合作:和GSK(葛兰素史克)合作共同开发和商业化bintradusp alfa免疫疗法。


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