全球财富管理行业:变革之下,机遇暗涌

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资产管理
麦肯锡
曲向军/周宁人
2018-05-29 18:00
[ 亿欧导读 ] 过去十年全球财富管理行业经历了巨大转变,五大结构性趋势已重塑行业格局,但同时也呈现出十大发展机遇。
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财富管理行业正在随全球经济变革发生转变,而同时科技在金融的加速渗透,人工智能、大数据等技术也为新时代财富管理的进化升级带来蓬勃生机。在财富管理变革的大环境下,财富管理行业已经实现了巨大的转变。面临格局的变化,财富管理行业应该做出怎样战略决策去应对这些挑战,麦肯锡或许可以给你一些参考建议。

2018年5月21日,麦肯锡发布最新一期《2018中国银行业CEO季刊(春季刊)》,解密新时代下资产管理与财富管理的新模式。麦肯锡认为,依托庞大的客户基础和渠道网络,银行资管仍然站在整个大资管食物链的顶端,能够有效地了解客户需求,并提供相应的资产配置建议。

本文节选自报告《2018年中国银行业CEO季刊》,作者曲向军、周宁人、马奔、吴克晔和黄晴乾,亿欧智库一直以来密切关注银行业发展动态,本文转载自麦肯锡。

以下是亿欧智库为您带来的精选内容:


过去十年,全球财富管理行业风起云涌,在投资规模持续增长的同时,行业变革势如破竹。麦肯锡认为,想要在翻天覆地的格局变化中披荆斩棘,财富管理行业就要关注重塑行业格局的五大结构性趋势,包括蓝海客群、哑铃式产品结构、全渠道客户互动、智能科技应用和监管压力升级,并提出未来五年财富管理的十项大胆预测和六大关键问题。

风起云涌的财富管理行业

过去十年,全球财富管理行业的投资规模持续增长, 2016 年,全球管理资产规模高达 44 万亿美元,再创纪录。其中, 60% 以上的增长都由市场绩效推动。

回顾这十年,我们看到 6 大转变:

1. 发展中国家财富快速增长,并且在未来将持续领跑市场:以高净值人群为例,截止 2016 年亚太地区的财富管理规模达 18 万亿美元,已和北美的财富管理规模达同等量级,占全球高净值个人金融资产 31%;未来预计亚洲、中东 / 非洲、拉丁美洲将继续以8% 的增速引领全球财富管理业务规模的增长。(见图 1)

财富管理行业稳健增长,尤其是发展中国家

2. 客户更愿意为投资咨询买单:收费账户的资产占比从原先 39%上升至 51%。客户对于财富管理公司的需求不再是仅局限于产品,而更希望获得出色的投资建议,具备出色投顾能力的财富管理公司更能掌握市场先机。

3. 机器人投顾崭露头角:目前至少有 1000 亿美元的资产是由机器人投顾管理,不仅是大型传统银行如美林、摩根大通、还是新领先基金公司如先锋(Vanguard)都在积极推出机器人投顾业务。Bloomberg 甚至指出“机器人顾问正在与华尔街争夺富裕投资者”。

4. 财富管理行业集中度提升:在行业结构上,全球前 10 大财富管理公司所占市场份额从 36%上升至 38%,“大者恒大”的定律依然有效。

5. 收入压力提升 : 由于利差压缩、顾问费率减少、收入压力上升,营收毛利从 93bps下降至 77bps。

6. 成本压力持续严峻:虽然单位资产的成本有所改善,但随着资产管理规模增长,成本压力仍持续严峻, 2016 年较 2013 年,财富管理行业总成本每年环比增长 4%。(见图 2)

单位资产成本有所改善,但随着资产管理规模增长,成本压力仍持续严峻

五大结构性趋势已重塑行业格局,改革迫在眉睫

想要在翻天覆地的格局变化中披荆斩棘,财富管理行业就要关注重塑行业核心理念的五大结构性趋势,包括蓝海客群涌现、哑铃式产品结构、全渠道客户互动、智能科技广泛应用和监管压力逐步升级

一、蓝海客群涌现

全球人口结构的变化,以及财富加速向富裕人群集中,使得女性客群、代际财富客群和超高净值客户等蓝海客群纷纷涌现。

1. 女性客群拥有巨大的市场潜力。由于男女思维存在根本性差异,想要最大限度地发掘女性客群潜能,就要站在她们的视角思考问题。为此,瑞银和摩根大通均推出了专门针对女性客群的财富管理项目。比如,女性在做决定时花的时间更长,也更看重人际关系。那么瑞银和摩根大通就对咨询师进行再培训,让他们在服务女性客户的过程中将这些因素纳入考量。他们也雇用了更多的女性咨询师,与其他机构展开合作以提高女性理财咨询能力,更多开展客户推荐项目,并提高女性在活动中的参与度。

2. 代际财富客群。据估计,代际财富的潜在市场规模高达 2.9 万亿美元,这也成了诸多企业关注的焦点。比如,摩根士丹利正在启动一个数字化咨询平台,目标用户是其客户的下一代。在过去,咨询师未能有效捕捉代际间的财富转移,虽然有 78% 的咨询师会和客户孩子展开对话,但效果并不好,最终开户比例只有 10%。摩根士丹利的应对策略是打造一个数字化财富平台,以便更好捕捉并留住客户代际间的财富转移。

3. 超高净值客户(资产 1000 万美元以上)占财富管理公司资产管理规模的 30%,我们预计其未来增速也会超过其他细分客群。由鉴于此,各财富管理公司纷纷绞尽脑汁,将超高净值客户放在首要位置。加拿大皇家银行(RBC)建立了一个由银行副董事长领导的综合高级客户团队,内设多名专职客户经理,为超高净值客户提供全方位的服务。 RBC 财富管理副董事长兼超高净值客户部门负责人 Wayne Bossert 称,“超高净值客户市场仍旧是我们的重点关注对象,服务他们有助于我们展示全方位的综合财富主张。”

二、“哑铃式”产品结构

过去五年,大批资金从主动股权管理流向由被动管理、另类投资和多元资产组合而成的投资方案(见图 3),形成了哑铃式的产品结构。我们认为这一趋势仍将持续,未来五到十年,美国国内近 9 万亿美元的主动资产将有被取代的风险。当然在发展中国家,主动管理产品仍有较高潜力

净流量正转向被动,另类和多资产解决方案的产品“杠铃”

三、全渠道客户交互

为了满足客户日趋复杂的渠道偏好,企业开发了一系列不同渠道的产品,我们按照自助化程度对他们由高到低进行了排列:网上自助服务、机器人投顾服务、远程服务、分行零售服务和私人银行服务。这些渠道均对应不同财富等级的客户(见图 4)。

服务不同财富等级的客户,财富管理公司提供多元化的渠道产品

在这方面,美银和高盛是当之无愧的领军者。美国银行开发了一套全渠道服务模型,基于客户资产水平提供高效的定制服务。高盛则是通过数字化平台实现客群下沉,服务更多大众富裕客户(见图 5)

高盛通过数字化平台下移,服务更多大众富裕客户

四、智能科技广泛运用

以人工智能为代表的数字化技术正在颠覆财富管理行业。早在 2010年,数字化和远程模式就已涌现。随着时间的推移,各家企业都显著增加了在机器人顾问及远程顾问上的投资。为了进一步拓展数字化业务,行业领先的财富管理公司都在抓紧落实四项举措: 1)用数字营销吸纳客户 2)投资组合自动构建和再平衡; 3)运营模式自动化; 4)敏捷开发

举例来说:

1. 摩根士丹利通过预测性分析、机器学习和自然语言处理,优化客户 KYC 流程,深化客户洞见,自动识别客户更感兴趣的接触方式;

2. 花旗 citigold 为财富管理客户推出“全方位财富管理规划平台”,该平台有三大功能: a. 完整显示客户个人理财配置、财务状况、投资组合以及财富目标; b. 根据个人风险承受能力,协助调整投资组合,使其与理财目标契合; c. 分析投资组合的变动,以及达成理财目标的可能性;

3. 嘉信理财推出 Schwab Intelligent Advisory,将智能投顾和人工投顾充分链接,既为投资者打造一个简单易用、低成本的投资平台,又可使投资者随时获得专业理财顾问的咨询服务,增加客户粘性。

五、监管压力逐步升级

监管和监管业的不确定性已改变了行业行为,其主要表现有:1)收费和佣金透明度的审查加强;2)佣金降低;3)招聘受限;4)成本升高;5)报告和合规负担加大

以美国企业为例,为遵从劳工部信托规则,美国财富管理公司着重优选平台上发售的产品:美国银行简化共同基金条例,让客户和咨询师更易了解交易佣金的减少和免除;摩根士丹利财富管理部将停售先锋基金;UBS加强基金平台的审查。

颠覆之下,机遇暗涌

财富管理变革势如破竹。基于上文对五大行业结构性趋势的分析,麦肯锡就未来五年的财富管理行业提出 10 项大胆预测:

1. 不同财富客群的需求差异化越 来越高,“定制化”产品和服务将成为关键词。而要实现这一系列定制化,零售板块之间的互相协 同非常关键。也就是说零售金融服务会有更多的交汇和融合,无论它们分布在银行哪个板块。除此之外,不同咨询模式之间的界 限也会趋于模糊;

2. 哑铃式的产品结构仍会持续,且该趋势会由于渠道策略的变化持续加剧:大批资金流向被动管理、另类投资和多元资产组合、科技日益普及、以及客户接受方式改变等等诸多原因的交织会持 续推动“哑铃现象”;

3. 之前未成服务主体的客群(如女性或年龄低于35岁的客户)将 控制未来50% 以上的资产净流量;

4. 咨询师的数量会降低30%,但会服务比现在多30%的客户。这主要是由于数字技术的应用大大提升了咨询师的产能。并且未来咨询师会更尽心尽责,为客户提供真正有价值的建议,而不仅是指导产品的购买。

5. 咨询师和财富经理的业绩表现会越来越一览无遗。像众多软件的 评级系统一样:只有达到四星或五星好评的人才能在这个行业中 生存;

6. 监管压力下收费和佣金透明性将加强,导致薪酬模式的转变,变动薪酬部分将减少;

7. 财富管理公司降低成本的能力将得到考验,依托新技术的卓越运营将加速发展;

8. 人工智能和机器人会重新定义价值链;

9. 所有的洞察、决策制定和参与模式都必须以数据和分析为基础;

10. 监管机构只会愈发严格,咨询师所扮演的角色、提供的咨询和收费情况都会得到审查

综上所述,对财富管理公司而言,若想抓住变革下的机遇,在市场上站稳一席之地,以下六点值得深思:

1. 未来3—5 年的行业动态将会如何改变?面对波谲云诡的行业环境,我们是否能够未雨绸缪,从容应对?

2. 我们为客户所提供的独特价值主张是什么?这样的价值主张又是 否为他们所需?

3. 我们是否能够敏捷捕获新的流动资金(如超高净值客户、女性财富管理客户、代际财富)?

4. 我们当前的效率和效果如何?面对营利的不断压缩,我们应如何回应?我们是否愿意在需要的时候削减成本?

5. 若想大规模推行我们的价值主张,我们需要学习什么样的能力( 如科技运用、数据和分析、数字化营销 )?我们投资的深度和广度是否与现实需要相符?

6. 我们的员工是否能在未来的竞争中脱颖而出?

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