拼多多上市后,中国互联网公司的座次

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资产管理
亿欧
由天宇Deco
2018-07-31 09:36
[ 亿欧导读 ] 互联网企业大比例完成上市,江湖座次更加直观.
公司竞争,亿欧智库,IPO 图片来自“123rf.com.cn”

在资本市场的热捧和媒体的质疑中,拼多多在美国敲钟了,开盘后也是一路高涨,市值突破300亿美元,刚好这个节点,中国互联网百亿美元市值美股公司达到10家,在港股市场,超过百亿美金市值的还有腾讯和小米。

1-头部公司大量上市,百亿俱乐部达12席,但后10家市值总和为AT40%

中国互联网海外上市公司百亿美金市值公司

在私募市场,10亿美金被称为独角兽,在公开市场,百亿美金差不多是大公司的标志。中国互联网的发展有孕育这些企业的基础,同时要达到这个体量,也必须得是平台级公司(阿里、腾讯、百度、小米),或者大垂直行业的龙头(京东、网易、微博、汽车之家),或者是行业内整合的胜利者(携程、爱奇艺、58同城),新上市的拼多多确实有些特别,你很难把他的类型进行定义,当然市场最常用的类比是当作小淘宝(阿里的市值可能一半以上是靠淘宝+天猫)。

但在上市公司数量不断增多同时,阿里和腾讯自身市值也在不断增大,按照当前市值计算,3-12位公司市值加总仅为3500亿美元,不及阿里与腾讯任何一家,仅为两家合计市值的40%。

2-上市时间最短拼多多、网易,最长京东、阿里

中国互联网海外上市公司历时

中国互联网大体有4波上市潮,1999前后以门户为代表,2004-2006以游戏和大平台为代表,2011-2014以垂直信息服务为代表,2017-2018基本主要是移动互联网孕育的各场景龙头。

但从头部企业成立-上市的时间看,拼多多用2.8年打破了网易的3年记录,这一头一尾分别代表上世纪末互联网泡沫时代的疯狂节奏和20年后依托移动+社交的新模式效率。

用时最长的京东15.8年(1998年成立,2014年5月上市),但东哥毕竟前七八年都不算在做正式的电商平台;第二多的阿里15.3年(1999年成立,2014年9月上市),虽然时间长但毕竟上市即是1500亿美元市值,期间还有2007年阿里B2B单独上市的故事。

3-从收入-利润率-市值关系看

中国互联网海外上市百亿美金公司分析

当我们把公司收入、利润率、市值放在一个图中。横轴收入其实代表了挣钱的规模,纵轴营业利润率代表了变现的效率,圈大小资本市场的评估。

a.腾讯阿里的地位极其强大,如前文所述AT的市值均是5000亿级别,后10家加起来(3500亿)还不足其中一家。

b.京东的模式决定了收入规模大,但利润率低,同时公司的扩张策略也一直在压低利润,长期看京东的利润率会慢慢小幅上升。

c.拼多多、爱奇艺从共同点看,都处于运营亏损阶段,资本市场认可其价值,代表对未来看好。但从不同点看 ,拼多多属于公司业务快速增长的中早期,还在以高速扩张带收入的阶段,爱奇艺的业务已经进入相对稳定期,其后的变化则要主要靠上游内容建设的成本平衡、2C付费的增强,以及追踪NetFlix的资本故事。

d.汽车之家、微博属于在既有业务场景变现阶段比较舒适,业务扩张并不明显,但高利润率支撑了不低的市值。

4-从相互关系看,腾讯系最为强大

中国互联网海外上市公司关系投资

都说创业投资已经摆脱不了BAT,从头部上市公司看也不例外。腾讯持有3家公司股权,而且都是单一最大股东。百度则是控股爱奇艺,并通过去哪儿与携程的合并案,成为携程重要股东。阿里巴巴是微博大股东。

5-下一步,谁会入席?

2018年是IPO大年,接下来还会有数家公司上市,按照最基本的估计,美团点评、蚂蚁金服、今日头条、滴滴大概率会在下半年提交上市申请,这些公司都是数百亿美金的体量,其他的公司想要触及百亿美金估计还有难度。关于潜在上市公司的分析,请继续期待IPO系列分析。

作者的IPO系列分析文章(一):小米上市破发,还有多少焦急的IPO在路上?

亿欧网IPO专题:2018IPO大潮,非常时刻


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