政策利空+盈利不明,医药电商被迫流血上市

亿欧智库 > 智库观点 > 政策利空+盈利不明,医药电商被迫流血上市

医药电商
E药经理人
刘谦
2018-08-21 07:30
[ 亿欧导读 ] 从A股市场,到美股港股,生物医药类企业股价纷纷大跌。在行情不佳之际,1药网流血上市,只为平安“过冬”。近期政策的利空,加上医药电商盈利方向不明,持久战不可避免,融足够的钱才有可能成功。
亿欧智库精选分享,亿欧智库,医药电商,处方外流

8月15日,国内医药电商代表企业1药网向美国证券交易委员会递交了招股书,最高募资2亿美元,交易代码为YI,承销商为摩根大通、花旗和中金。然而,从A股市场到美股港股,中国生物医药类企业股价纷纷大跌,在海外投资者对中概股估值不高的大势下,1药网上市后的股价可能承受较大压力,股东难以获利退出。既然上市也无法套现,那1药网为何要在行情不佳的时候流血上市?

本文将从资本、国家政策、医药电商盈利模式等角度对该问题进行系统性分析,欢迎阅读。

作者刘谦,转载自E药经理人。


八月份除了A股大跌,港股美股里的中国概念股也都纷纷大跌。之前饱受追捧的生物医药类公司的股价同样大跌,然而这并没有阻挡更多的同类公司去IPO,比如最新的一家叫1药网。

1药网是以医药电商为核心业务的公司,其2017年收入9.6亿但亏损2.5亿,2018年上半年收入7.3亿并亏损1.3亿。看上去业务增长很快,实际上2018年增长主要来自金额大但毛利极其微薄的B2B批发业务,传统的B2C零售业务增长微弱。

据1药网之前披露自2010年创建以来融资超过18亿元,公司现有现金和短期投资约6.9亿,粗算一下至少亏掉11亿。因为医药电商业务仍在跑马圈地的阶段,2-3年内公司也较难实现盈利。在海外投资者对中概股估值不高的大势下,1药网上市后的股价可能承受较大压力,股东难以获利退出。

以类似业务但规模更大的平安好医生为例,上市4个月来已经跌了30%。

平安好医生股价走势

既然上市也无法套现,那1药网为何要在行情不佳的时候流血上市?

直接的原因可能是为了过冬,1药网只有不到7亿元资产,按每年2亿多的亏损速度只能支撑2年有余。公司虽然跻身医药电商第一集团,但没有找到明确盈利方向,也没有跟竞争对手拉开距离。考虑到整体经济减速的影响,不少创业公司已经预计到接下来融资会更加困难。还是以平安好医生为例,虽然股价不振,但公司的现金等价物有55亿之多,按目前亏损速度还可以支撑6年,这点1药网创始人不会不清楚。

作者非常认可这种“深挖洞,广积粮”的谨慎做法,虽然中国具有世界第一的电商渗透率,医药商品也很适合走电商通路,但下列因素限制了医药电商的发展。

1. 公立医院和医保基金为主体的医疗服务和支付体制,造成网上买药的便利性和实惠性都不足吸引用户;

2. 互联网医疗发展滞后,使医药电商缺乏应用场景而只能通过购买昂贵流量的方式获客;

3. 购药的低频性和低传播性,且购药者往往又不是互联网重度用户,使医药电商的复购率低且难以形成购买习惯;

4. 相关政策长期不明朗,从4-5年前就传说的处方药电商开放到去年收紧,医药电商的政策不确定性很高。

尽管如此,互联网仍然顽强低渗透到医药流通各个环节,B2B、O2O和B2C等主流模式都跑出来一批具有实力的企业。经过前两年的蛰伏,在政府大力推进远程医疗和互联网医院下,医药分开和医院处方外流又成为医药电商增长引擎。然而受中国经济大环境影响,最近又有一些政策新动向对医药电商利空,因此需要大家谨慎对待而不是大干快上。

例如近期出台的国家药品集中采购政策,试点期就拿出了11个城市主要品种70%的医院销量,而且强制医院必须完成定额,这必然会减少处方外流的机会;肿瘤药等新特药接连快速降价后进医保,既影响销售毛利又抑制了处方外流;另外这几天疫苗事件导致的国家药监总局换血,必然也会强化用药安全和监管,对处方药电商的顾虑又会抬头。

医药电商发展的速度并不取决于资本或者技术,而是取决于处方外流,医保对接和互联网医疗发展等政策因素。从目前趋势来看,这一过程无疑是比较漫长的。医药电商目前的主流模式仍然是线上流量驱动,电商只是一个商品陈列和交易的平台,医药电商主要靠卖保健品和计生用品赚钱。此类流量驱动的医药电商已经是一片红海,其机会主要属于在SKU数量,流量来源和交易成本等占优势的天猫,京东甚至拼多多,而不是医药出身的创业公司。

行业背景的医药电商机会来自与线上加线下的深度服务,尤其是长期用药患者的复购。线上的功能主要是创造购药场景,例如线上问诊,家庭医生服务和慢病随访;线下主要是对接医院处方外流和医保支付,也包括提供线下医疗服务和销售人员地面拜访医生。以平安好医生业务为例,虽然其线上医疗服务只占总收入10%强,却是其占大头的健康商城业务的基础。因为线上医疗扮演的是获客和留客的角色,健康商城只是变现的角色而已。

既然短期内没有找到明确盈利方向,行业背景的医药电商还要做好打持久战的准备,融足够的钱就是成功的关键之一。


“健康中国2030”的政策定调,直接推动了万亿级市场的不断扩张。而“促进健康服务业发展的若干意见”,也为大健康产业指明了方向。科学生活、健康管理、健康消费等一系列细分赛道上,不断涌现出创新者的身影。新风口之下,如何把握机会进而弯道超车?大健康投资又该怎么找到好项目?

2018年11月30日,北京国贸大酒店,2018亿欧创新者年会【大健康创新者论坛】特开免费报名:https://www.iyiou.com/post/ad/id/709

大健康创新者论坛.jpg

打赏支持

5
5
10
20
50
80
100
其它金额
任意赏:

参与评论

关闭
快捷登录 密码登录
获取验证码

新用户登录后自动创建账号

登录表示你已阅读并同意《亿欧用户协议》

快捷登录 密码登录

账号为用户名/邮箱的用户 选择人工找回

关联已有账户

新用户或忘记密码请选择,快捷绑定

账号为用户名/邮箱的用户 选择人工找回

快速注册

获取验证码

创建关联新账户

发送验证码

找回密码

获取验证码
账号为用户名 / 邮箱的用户 选择人工找回

未完成注册的用户需设置密码

如果你遇到下面的问题

我在注册/找回密码的过程中无法收到手机短信消

我先前用E-mail注册过亿欧网但是现在没有办法通过它登录,我想找回账号

其他问题导致我无法成功的登录/注册

请发送邮箱到service@iyiou.com,说明自己在登录过程中遇到的问题,工作人员将会第一时间为您提供帮助

账号密码登录

乐乐呵呵@微信昵称

该亿欧账号尚未关联亿欧网账户

关联已有账户

曾经使用手机注册过亿欧网账户的用户

创建并关联新账户

曾用微信登录亿欧网但没有用手机注册过亿欧的用户

没有注册过亿欧网的新用户

先前使用邮箱注册亿欧网的老用户,请点击这里进入特别通道