“资本寒冬”之下，教育真的是避险的港湾吗？ 当教育的“慢”遇上资本的“快”如何找到完美的平衡？阅项目无数，投资人们怎样看待这个行业？教育政策频出，投资人的真金白银将又会投向哪些领域？
亿欧智库策划了“对话丨教育投资人”的专题。我们聚集了一大批深耕教育行业多年的优质投资人，希望他们的独家分享能为无论是创业途中的“迷惘者”，还是资本浪潮下的“掘金者”一些启示。
华夏桃李资本成立于2016年，业务涵盖教育机构的并购与IPO、投融资财务顾问、教育行业上市公司战略顾问、和教育产业独角兽基金。截至目前，华夏桃李已服务的企业有跨考教育、美吉姆、美术宝、嗨课堂、英腾教育、DBC等200多个项目，交易金额超过10亿美元，涵盖教育领域各细分赛道。
作为一家专注教育领域的FA，阅项目无数，哪些项目更容易受到青睐？链接超过1500位教育行业投资人，如何协助他们看的更广？亿欧智库专访了华夏桃李资本副总裁黄鹏先生。
“教育投资一直兼顾着收益和避险的双重属性。从FA的角度，我们更能够看出资本在投资时这两种心态的变化。”黄鹏在谈到投资教育行业最根本的原因时说到。
让我们先来聊聊避险属性。2017到2018年上半年资本涌入教育领域明显变得积极，在宏观经济环境不确定性增强，经济下行压力较大的背景下，教育的抗周期性成为不确定中的确定，主要体现在教育企业有较好的现金流，不存在应收账款；提供的内容和资源有抗风险的能力。
是什么催生了教育投资的风口期？黄鹏认为除了资本避险之外，还有以下2类原因：
1、 行业的整体素质在提高。具体来看，首先是随着教育政策陆续出台，市场上规范的教育企业越来越多；从业者的素质也在提升，很多背景优质的创业者投身教育领域。
2、 新技术给行业带来可期的大增长。从VIPKID的诞生可以看到，成熟的互联网技术与教育行业结合打破了以往对教育标的“长得慢”的刻板印象。VIPKID成立5年，已经做到百亿营收。
作为穿梭于资本和项目之间的FA，有时候更能敏锐的感觉到行业的一些新变化，在黄鹏看来，当市场上还在喊着“资本寒冬“教育”逆周期“的口号时，事实上教育投资已经悄悄地发生改变。根据黄鹏的观察，主要变化体现在6个方面。
1、 从去年三季度起，人民币基金在教育领域的出手变少，美元基金继续稳健，游资有陆续退场的趋势，教育投资日渐回归理性。
2、 优秀的教育行业投资人的投资逻辑自始至终都没有变过，长周期看教育投资避险的属性也自始至终都没有变过。
3、 从2017年开始，大量资本入场，线上教育企业看起来的“性感美妙“吸引了大量资金，结果是一些并不是太优质的产品也在资本的助推下”跑了起来“。当热度降温，这些企业的生存会变得很难。
4、 投资人的喜好倾向逐渐向线下实体回归，在现阶段更看重有盈利的资产。毕竟实体经济中，回报率可以与教育匹敌的很难找到。
5、 经过多年的发展，教育企业已经到了相对一个成熟的阶段。在3-4万亿巨大市场中，标的相对分散，资本的进入也相对早期，机遇依然存在。
6、 一些特别风口的赛道，开启和关闭的速度都很快，头部企业出来之后剩下的就是模仿，对于FA而言，窗口期可能已经过了。
说到看好的赛道，黄鹏坦言：“FA不能什么火追什么，风口永远是追不上的，最好是拥有前瞻性的预判。FA的机会是市场上有什么样的标的，投资人想看什么样的标的？赚钱的，有盈利能力的，存在并购和增长空间的。目前来看符合要求的基本都在职业教育和素质教育。”
具体而言，在职业教育最为看好的是下沉流量的职业教育，包括学历和非学历领域，例如蓝领培训、技能工人培训等。
从宏观上来看，当前中国的蓝领劳动力市场正在经历前所未有的变化。中国劳动力供给出现结构性短缺，将迎来刘易斯拐点，这意味着中国经济增长将更加依赖劳动力素质的提升。这将带动机器人取代低端蓝领岗位，拉升蓝领群体收入，并激活蓝领对职业培训的需求。
从微观上看，蓝领培训市场比白领培训拥有着更大的市场规模，根据亿欧智库的粗略估算，潜在市场达到近5000亿规模，但并没有巨头企业出现，在目前的竞争格局下，各类企业都有突围的机会。
另外受到政策鼓励和供给失衡下，需求方薪资待遇的较强吸引力，蓝领培训参培率和参培规模都有望提升，成为新一代“刚需”。而且一些产出比较高，收益率较好的模式在成人教育领域是跑得通的。
说到素质教育，黄鹏更看好基于技术下沉的三四线的美术、音乐等培训课程。“一二线的孩子课余时间通常都被学科培训占据了，三四线孩子的课业竞争压力相对较小，素质培训可能更有机会。”
同时，无论是双师还是AI伪直播，甚至是5G都会对在线教育沉浸度的问题加以解决，当线上教育变得和线下一样有温度，有场景，可能在完课率上会带来一个巨大的提升。
底层的技术带来场景的改善，场景的改善会催生出新的教育生态，新的商业模式。
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