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作者:徐露露
2016-09-02 19:23
[亿欧导读]

截止6月30日,一嗨租车所有的现金及现金等价物价值15.5亿元,流动负债总额15.1亿元,资金链非常紧张。再看一嗨租车二季度运营收入5594万元,利息支出5645万元,绝大部分的收入,都用来还贷款利息了。

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题图来自“u539fu521bu56feu7247”

一嗨租车(NYSE:EHIC)9月1日晚间宣布,已签署1.5亿美元的银团贷款协议。距离上次发行2亿美元高级无担保票据,刚刚过去9个月的时间。身处资金密集的超重资产行业,一嗨租车真的很缺钱。

根据一嗨租车刚刚发布的2016Q2财报,截止6月30日,一嗨租车所有的现金及现金等价物价值15.5亿元,流动负债总额15.1亿元,资金链非常紧张。再看一嗨租车二季度运营收入(运营收入=营收-成本及费用)5594万元,利息支出5645万元,一季度运营收入5040万元,利息支出5614万元。可以说,一嗨租车绝大部分的收入,都用来还贷款利息了。

亿欧智库:2015Q3-2016Q2一嗨租车运营收入和利息支出.jpg

从2014Q3到2016Q2,一嗨租车的车队总规模从1.8万辆发展到4.2万辆,接近神州租车车队规模的50%,花了大把的钱来买车。同期单车日均收入(RevPAC)却从146元滑落到124元。按照每辆车价格10万元,运营3.5年,使用率70%,日均收入135元,三年半后创造的收入是12万。重投资、慢回报,大概就是这样的生意了。

而且因为车队规模相对较小,一嗨租车的运营成本一直居高不下。根据2015年年报,一嗨租车的折旧费用和直接运营成本一共占租赁收入的92.9%,同期的神州租车却只有52.4%,各项支出占比均高于神州租车。特别是折旧费用,因为一嗨租车的车队利用率在70%以上,而神州只有60%多。按车辆运行里程和残值计算折损的话,一嗨租车的车使用较多并且服务年限长,导致折损更高。况且,神州租车的车辆采购规模比一嗨租车大两三倍,平均每辆车的成本应该更低。

在单车日均收入(RevPAC)方面,神州租车2016Q2为170元,一嗨租车仅为124元。究其原因,一嗨租车的网点布置没有神州租车密集。如果一个区域同时有一嗨、神州两家租车公司的网点,神州租车可以采用低价策略吸引用户。而在只有神州租车的区域,它可以享有较高的价格。所以,一嗨租车才会拼命扩大车队规模,以期实现规模效应。然后,它贷款就会越来越多,利息支出也随之增加,好像陷入一个宿命的循环。真是手中无钱,万事哀。

亿欧智库:2015年神州租车及一嗨租车的各项运营成本占租赁收入百分比.jpg

因为缺钱,它就没有余粮去布局新业务;因为缺钱,它就没有精力思考更好的战略和模式。身居租车行业的第二把交椅,一嗨租车的梦想应该是和神州租车分庭抗礼吧?所以,当神州租车开始发力做二手车生意的时候,它在努力扩大车队规模,当神州租车开始发力做神州专车的时候,它还在努力扩大车队规模。

这几年来,一嗨租车先后投靠携程、滴滴,以期获得流量入口,甚至资金支持。但不论是携程还是滴滴,自己的地盘里都应接不暇,一嗨租车最后也不过是替别人做嫁衣,对自身的品牌知名度提升有限。而神州租车虽然也面临各方挑战,但2016上半年它的注册会员已经达到1100万名,同比增长64%,用户来源上对其他入口的依赖性相对较小。

如果一直没有创新,仅仅拼规模,一嗨租车的路会越走越窄。为了追赶神州租车,把车队规模从4万辆扩充到9万量(神州车队规模),一嗨究竟还要借多少钱?

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