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好太太登陆A股,掌权人沈汉标要打造智能定制双风口

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作者:定峰汇
2017-12-02 07:50
广东好太太科技集团股份有限公司正式登陆A股市场,这意味着它成为登录A股市场的晾衣架第一股。而抢眼的业绩表现也让好太太的发展前景趋于明朗,但也面临着重重挑战。

2017年12月1日,广东好太太科技集团股份有限公司正式登陆A股市场,开盘价9.47元,开盘涨停43.98%,报收11.36元。至此,好太太成为登录A股市场的晾衣架第一股。

抢眼的业绩表现,绝对的晾衣架之王

此次好太太登录A股市场并不是其在资本市场的首秀,早在2015年,广东好太太旗下的全屋定制品牌好莱客就已经成功登录A股市场。此次好太太的上市,则是沈汉标与王妙玉夫妻名下的第二家上市企业。

根据好太太公布的IPO招股书中数据显示:2016年,好太太全年实现收入8.08亿,其中超过95%的收入来自晾衣架产品。在近三年的营收表现中,好太太的复合增长率达到了16.6%。2014-2016年及2017年1-6月份,净利润分别为1.12亿元、1.33亿元、1.52亿元和7133.77万元。毛利率分别为37.33%、39.95%、40.34%和39.21%。也就是说,好太太的平均毛利率能够达到40%以上。

尽管行业内也出现过同为上市的捷阳科技,但是新三板与不足好太太3%的营收还是让好太太稳坐行业头把交椅。

智能+定制,风口上的加码

根据好太太公布的招股说明书,此次好太太上市预计募集资金总额10.05亿元,主要投向4个项目,包括智能家居生产基地建设4.87亿元、研发中心建设项目1.94亿元、营销渠道升级2.74亿元、信息系统升级0.49亿元。从上组数据不难看出,此次募集的资金,有48%投入到了智能家居领域,以此也能够看出好太太对于智能领域家居的看中。

对于智能与技术的看中并不是好太太如今的转变,根据2014--2017三年的招股说明书披露数据显示,好太太自2014起至2016年至,每年投注到技术研发的经费分别为:2085.18万元、2303.49万元、2712.7万元。

而好莱客在2017年上半年就实现了营收7.18亿,同比增长35.4%。归属上市公司股东净利润1.08亿元,同比增长56.05%。而在下半年,好莱客在全屋定制柜体定制与全屋定制的业务主线之外,开始木门领域的开拓。

根据最新的2017年上半年数据显示,两家公司的营收之和和净利润之和分别是11.88亿元和1.79亿元。

可以说,此次上市之后,好太太将会手持智能与定制两大风口优势,而上市说带来的资本加持则给予这两个领域企业发展更大的助力。

前景明朗,但也挑战重重

(1)庞大的体系,精力充沛?

根据招股书显示,好太太的控股股东为沈汉标,实际控制人为沈汉标和王妙玉。截至招股说明书签署日,沈汉标持有好太太集团 2.17亿股,占公司发行前总股本的60.3875%;王妙玉直接持有好太太集团1.125亿股,占公司发行前总股本的 31.25%,通过智享家间接持有1.03%,合计持有股份占公司发行前总股本的32.28%。沈汉标与王妙玉属夫妻关系。

也就是说,在本次发行前,沈汉标夫妇二人直接和间接持有好太太集团 3.338亿股,持有公司股权比例高达92.6675%。

而在好莱客上市之前的招股书中,沈汉标为公司控股股东和实际控制人,其个人持有公司股份4200万股,占公司总股份57.1429%。而其妻子王妙玉也持有2692.2万股,持股比例为36.62%,二人的合计持股比例接近94%。

截至2017年7月31日,沈汉标在好莱客的持股比例为39.85%,王妙玉的持股比例为25.39%,合计持股比例为65.24%。

也就是说,沈汉标和王妙玉实际持有好太太和好莱客两家上市企业。同时,沈汉标和王妙玉夫妻韩实际控制或参与管理广州定家网络、汉银投资、汉银投资控股、粤商创投、粤之商投资、中创兴资等近20家公司。财富对等的精力与管理,这对于好太太未来的发展埋下很大的隐患。

(2)五金行业门槛低,不规范的行业环境限制好太太发展

五金行业门槛较低,行业内多为中小企业,企业实力与技术水平等多表现的参差不齐。例外,行业集中度低,板块内缺乏专门管理机构的管理与规范。因此,产品质量、价格竞争、技术、原材料发展等方面皆存在较大的限制。另外,目前好太太的快速发展多得益于其中高产品的定位,在高利润率的冲击之下,未来该消费群体的竞争将会更加激烈。

(3)上市后产能极速扩充

根据好太太招股书,募投项目达产后智能晾衣机产量160万套,增长6.1倍。对此,好太太解释称,未来几年每年将有超过1000万套商品房新房成交,未来每个家庭需要搭配2至3款智能、手摇或落地产品。

对此,有行业人士表示,晾衣架行业与房地产行业关联度高,但目前国家一再对房地产市场进行调控,大中型城市新房市场限购,二手房市场成交量持续下滑,与好太太预估的市场前景会存在差异。

且目前城市房屋多为一户一晾衣架的配置,且晾衣架的使用寿命在10年左右。以此推算,晾衣架的市场需求与好太太的预估存在很大的差距。那么在极速扩充产能之后,好太太很可能面临产能过剩的问题。

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