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日常消费
作者:杨良
2020-04-15 19:30
[亿欧导读]

2019年安井食品虽然取得了超出资本市场预期的表现,但其财报中也隐隐透露出了三点风险。

冷冻食品 生鲜

题图来自“公开图库”

具备高标准化程度的火锅被业内人士称为餐饮行业的最优赛道,而跟随火锅飞速崛起的则正是速冻火锅料制品,而安井食品则正是这个领域的领头企业。

安井食品近日披露2019年年度报告,公司全年实现营业收入52.67亿元,上年为42.59亿元,同比增23.66%;实现归属于上市公司股东的净利润3.73亿元,上年为2.70亿元,同比增38.14%。

安井财务数据

其财报透露销售收入和净利润快速增长的主要原因是:“2019年公司加强了新品、次新品的销售推广,加强生产技术改造,扩大产能,规模效应有利于公司有效控制成本,盈利能力进一步增强。”

精细化的渠道运营策略

安井食品的一直坚持“餐饮流通渠道为主、商超电商渠道为辅”的渠道策略组合模式。2019年安井食品不断推出餐饮渠道适销产品,提升餐饮渠道品类叠加效应,强化餐饮渠道的综合竞争力,持续打造餐饮渠道中央厨房概念。

同时,其渠道策略会因地制宜。对于成熟的根据地市场,公司采取密集分销的策略,充分挖掘空白市场并提升经销商竞争力;对于较为成熟的重点市场,公司渠道深度下沉;对于边缘市场,公司依靠成熟经销商,同时培养并整合二批商。

2019年其经销商变化也可以说明这一点,截至2019年年末,安井食品经销商数量 682 家,报告期内新增130家,减少66家。而经销商数量变动较大的是西北地区,同比增长 33.33%,主要则是由于原西北地区经销商数量较少,因此2019年安井食品加大了西北地区的·渠道开拓力度。

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来源:公司年报

安井食品的年报透露,未来其会采用“BC 兼顾、双轮驱动”的渠道策略,即 B 端和 C 端渠道同步发力,双轮驱动;加大超市、生鲜超市、社区电商、电商的渠道开发,在去年 BC 超市经销商开发基础上,继续加大此类渠道经销商的开发。

目前,公司产品在国内的商超客户主要包括大润发、欧尚等国际型大卖场,以及永辉、苏果等国内连锁大卖场;餐饮等特通渠道客户主要有呷哺呷哺、杨国福麻辣烫;公司还与与良品铺子等休闲食品客户建立了合作关系。

另外,随着线上平台赋能各商超系统,公司同步加强了线上销售拓展,2019年电商营业收入3,131.76万元,同比大幅增长329.86%,主要来自于京东自营的销售收入增长。

财报透露的风险点

2019年安井食品虽然取得了超出资本市场预期的表现,但其财报中也隐隐透露出了三点风险。

其一,高涨的成本给安井食品未来的盈利带来隐忧。2019年,其总营业成本为39.10亿元,同比上年增加24.92%,增幅超过了营业收入,致使公司整体的毛利率下降0.75个百分点至25.76%。

其二,安井食品的营收账款增速显著提升,应收账款同比增长44.85%,然而营业收入增速却仅为23.7%,其财报透露,“主要系商超客户应收账款增加所致”,然而作为衡量上下游地位的指标,营收账款的大幅增加也值得安井食品警惕。”

安井应收账款

其三则是存货占比过大。伴随着业绩增长,安井食品的存货问题也越发让人无法忽视。据了解,上市以来,公司的存货增幅明显变快。截至2019年年底,存货价值攀升至17亿,同比增长近5成。

安井存货

不过就赛道而言,安井食品仍有广阔机会。随着食材工业化进入黄金窗口,餐饮连锁化加速将倒逼上游改革,尤其是出于食品安全、稳定性及成本的考量,半成品有巨大的机会。

尤其我国每年速冻行业保持10%以上的复合增速,目前业内要公司以C端业务为主,相比日本速冻食品餐饮下游占比60%以上,安井食品有着相当庞大的发展空间。

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半成品存货速冻食品