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备战科创板,造车新势力只是“叶公好龙”?

新能源数读科创财报研报
亿欧
郝晨曼
2019-05-27 · 11:28
[ 亿欧导读 ] 奇点汽车、小鹏汽车、合众新能源等多家造车新势力曾就挺进科创板传递出相当积极的信号,然而时至今日,仍没有一家新势力的名字出现在科创板申报企业名单中。
科创板,造车新势力,科创板,观望 图片来自“东方IC”

文 | 郝晨曼

编辑 | 奚亭/杨雅茹

从2018年11月5日国家领导人宣布设立科创板到今年5月25日,仅仅用了半年时间,申报企业数量已达111家。整个推进速度和申报热情足以证明,科创板的创设赢得了政商界广泛关注。

在申报大军中,新造车企业如奇点、小鹏汽车也曾信誓旦旦对外宣称将要着手登陆科创板。让人唏嘘的是,在百余家科创板申报企业中,至今为止仍然没有一家造车新势力。

这不得不让人怀疑,借新能源汽车高速发展东风火起来的造车新势力到底行不行。在科创板刚刚设立时,政策明确指出,将重点鼓励新一代信息技术、高端装备制造和新材料、新能源及节能环保、生物医药、技术服务等领域的发展。其中,新能源及节能环保,主要包括新能源、新能源车、先进节能环保技术。

新造车企业所处的行业正好属于科创板重点支持范畴,自身主打的科技属性又符合科创板定位,同时有着强烈的融资需求,缘何在科创板这方“吸金”之地,迄今没有出现造车新势力的影子?

“造血难”是硬伤

据亿欧汽车观察,在目前申报的111家企业中,有95家选择的适用上市标准是:预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。此条标准的特点是预计市值起点设置低,但要求企业具备一定的盈利能力。

普通企业科创板上市标准

对应到新造车企业,“造血难”已经成为横亘在他们面前的无法逾越的鸿沟。以行业领跑者蔚来为例,其2018年度财报显示,全年亏损超96亿元,汽车销售毛利率为-1.6%。研发新品ES6,以及铺设线下体验中心投入的巨额费用,是亏损形成的主要原因。头部企业尚且如此,追随者更是困境重重:奇点曾被传出拖欠工资,拜腾为取得造车资质背上8.5亿元巨额债务……新势力背负的“缺血”无奈已成普遍现象。

造车作为一项庞杂的系统性工程,从厂房建设、资质申请,到技术研发、产能爬坡,再到渠道铺设、营销推广,每个环节都需要大量资金和时间的投入,这使得新势力们先天“造血”迟缓。但资本的耐心是有限的,事实也证明,自进入2019年以来,新造车行业的热情已经慢慢消退,一大批新造车企业在沉寂中走向“死亡”,企业融资难成为行业现状。

“量”与“质”力道皆不足

再来看新造车企业的市场表现。产业变革早期,产品量的铺开对于企业抢占市场份额至关重要。但造车新势力在“量”上的表现并不出挑。2019年一季度,蔚来、威马两家企业新车交付量均在4000辆左右,与传统品牌比亚迪新能源汽车售出7万多台相比,近20倍的差距着实让人为造车新势力的前程捏一把汗。新造车企业交付总量也不过1万多台,在国内新能源汽车市场的销量占比不足1/10,市场地位堪忧。

2019年一季度造车新势力交付情况

(注:蔚来官方公布一季度交付量为3989辆,威马官方公布一季度交付量为4085辆。)

不争气的是,新造车企业不仅在“量”上没跟上,在“质”上也浮现出很多问题。据新能源汽车国家大数据联盟称,我国2015-2018年新能源汽车投诉事件中,七成以上涉及质量问题。进入2019年以来,新势力品牌质量问题屡屡被曝。今年年初发生的蔚来ES8车机升级黑屏事件、威马“车门把”事件,以及4月下旬频发的电动汽车起火事件,让消费者购买新能源车的积极性大打折扣。

汽车工业协会发布数据表明,4月份全国新能源汽车产销同比分别增长25%、18%,增速较前明显放缓,这不是值得乐观的信号。新能源汽车整体行业状况如斯,造车新势力的处境可想而知。

交付车辆数量跟不上,产品力差,二者对消费者购买信心形成消极影响,致使新势力品牌销售表现不佳,难获资方认可。

“按兵不动”或为策略选择

造车新势力盈利能力薄弱,难博资方青睐;产品质与量都没有突出优势显现,消费者信心难以提振;登陆科创板融资结果的不确定性,催生了新造车企业的观望决策。多方因素共同作用,促成了当下造车新势力申报科创板的冷清局面。

再从企业方上市最主要的目的来看,不外乎是获取资金,投入扩大再生产,因此,融资难度成为影响造车新势力申报科创板意愿的可能原因之一。科创板的交易风险高于主板,因此不排除出于保护中小投资人的目的,其交易规则中设置了50万元人民币的投资门槛。这样的起投额度设置,客观上减少了上市企业的融资对象数量,并在一定程度上降低了资金流动性,增加了融资难度。

此外,从规则设计的角度来看,科创板的设立较为关注“推动产业发展”与“维持市场稳定”两者间的平衡。造车新势力盈利、交付的基本问题还没厘清,在科创板后续管理动向尚不完全明确的情况下,对申报持观望态度或为审慎选择。专家预计,首批登陆科创板的企业中没有造车新势力是大概率事件。

与造车新势力相比,上游动力电池材料生产、装备制造企业申报科创板更为积极。到目前为止,共有嘉元科技、容百科技、天奈科技三家材料生产企业,以及杭可科技、利元亨两家装备制造企业进行了科创板申报。此类热度大大不及造车新势力的企业,面对科创板表现出的积极态度究竟从何而来?亿欧汽车将在未来的系列文章及案例研究报告中进一步深入解读,敬请关注。

新能源汽车相关领域科创板申报企业文章汇总:

1.备战科创板,造车新势力只是“叶公好龙”?

2.2018净利润翻倍,动力电池上游企业嘉元科技冲刺科创板丨科创新能源

3.备战科创板丨电池材料企业天奈科技的优势与风险

4.备战科创板丨三元材料市场:容百科技能否建立“护城河”

5.备战科创板丨锂电装备制造:杭可科技 vs. 利元亨

(PS:亿欧汽车近期组建了一个新能源汽车产业高端人士交流群,主要讨论新能源汽车、动力电池、氢燃料电池、充换电等基础设施、新能源出行服务等相关领域的话题。进群请加微信号:13621010267,并备注姓名与企业)

编辑:奚亭/杨雅茹

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