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业务销售“两手抓”,紫鑫药业转型“长路漫漫”

其它
亿欧
高秀松
2019-07-04 · 15:30
[ 亿欧导读 ] 紫鑫药业谋求转型的决心不小,从基因测序仪到工业大麻,这家老牌中成药企力求打破原有的“双核”增长。但巨额投资却鲜有成效,疯狂扩张一路风光之后,只留下积贫积弱的现实。
药,紫鑫药业,转型升级,业务,营销,医药物流 图片来自“东方IC”

7月3日,紫鑫药业发布公告称,将以2000万元自有资金全资设立吉林紫鑫鑫正医药物流有限公司。该决议已于日前紫鑫药业召开的董事会表决通过。据悉,该公司的经营范围包括普通货物道路运输、仓储服务、医药批发等多个项目。紫鑫药业称,设立子公司的目的在于降低公司产品的流通成本,拓展公司产业链。

这已经是紫鑫药业2019年提出设立的第4家子公司,也是自13年谋求转型以来投资设立的第7个子公司。此前的5年,紫鑫药业意欲凭借基因测序仪和工业大麻进行转型,但效果并不明显。

两次转型,巨资加码,但成效甚微

第一次转型在2013年。当时紫鑫药业提出的目标是大力发展基因测序仪业务,使其由中成药产品和人参产品的“双核”驱动转变成包括基因测序仪在内的“三驾马车”驱动。

2013年9月,紫鑫药业决定注资2000万元成立吉林中科紫鑫科技有限公司,发展基因测序业务。当年10月,与中国科学院北京基因组研究所达成《技术合作协议》,共同开发基因测序仪。年底,紫鑫药业又出资200万元设立北京中科紫鑫科技有限责任公司;

2015年12月,北京中科紫鑫出资100万元设立子公司“敦化中科紫鑫”,主营基因测序仪及配套试剂;

2017年9月,紫鑫药业出资300万美元在美国设立子公司Zixin Pharmaceuticals USA CORP,负责美国新药及测序仪的投资、开发与销售;

2018年4月,紫鑫药业斥资10亿元,建立北京基因测序仪及配套试剂研发生产基地。

紫鑫药业在2015年年报中将基因测序仪的研发、生产和销售作为近几年大力发展的业务,但重金投入之下却鲜有产出。

作为与中成药、人参产品并驾齐驱的基因测序业务,其营收及利润状况却不曾以单独的会计科目的形式出现。三年来的年报里,主营业务分析力,按行业划分,仍旧只有中成药、人参产品及“其他”三个会计科目。且“其他”科目在2018年的营收仅为0.15亿元,同比下滑74.81%,从中不难看出,紫鑫药业的基因测序仪业务这几年发展的并不好。

基因测序仪本身属于技术、资金密集型,研发周期长,耗费资金大,紫鑫药业未能实现营收符合该行业的发展规律。然而,“半道出家”的紫鑫药业,比起诸如迪安诊断、金域医学、华大基因等等“业内人士”,称之为“新手”也不为过。加之基因测序仪产业需要长期的技术沉淀,对于紫鑫药业而言,要想从基因测序仪产业中“虎口夺食”,可谓难上加难。

2019年5月29日,紫鑫药业在回复深交所问询函时,表示基因测序仪项目仍处于研发阶段向产业化发展阶段,目前已投入5.44亿元,而2018年全年实现销售收入仅277.98万元。

基因测序仪业务暂时看不到收益,紫鑫药业又“另辟蹊径”,开始布局工业大麻。

2018年,美国、加拿大等国相继宣布工业大麻合法化,工业大麻“突然”火了起来。

虽然中国将大麻列入毒品行列,禁止终止THC含量过高的大麻,但作为世界上工业大麻种植面积最广的国家,中国的工业大麻市场规模已达十数亿美元,据咨询公司Prohibition Partners发布的报告预测,中国工业大麻市场在2024年将达到44亿美元。

未来,工业大麻将可能被广泛运用于临床医疗、药品研发、医药原材等领域,前景可期!但目前拥有从事工业大麻相关研究资质的公司却凤毛麟角,所有参与者都处于同一起跑线。不仅是紫鑫药业,汉康生物、汉荣汉麻、莱茵生物等早已“洞悉先机”,开始通过投资或收购境外公司布局工业大麻,而这仅仅是资本暗涌的冰山一角。

2016年,紫鑫药业以1985.59万元全资收购荷兰Fytagoras B.V.公司,开始第二次转型。

本次转型旨在突破原有的“三驾马车”,增加工业大麻业务,从而形成具有紫鑫特色的“四大引擎”。

值得一提的是,紫鑫药业在收购该公司时,据2016年年报披露,收购的目的是扩大人参产品在欧洲的市场规模。

然而据2018年年报显示,该公司是欧洲境内为数不多的允许合法进行大麻研究和开发的机构,具有20多年植物研究经验。

前后不一,紫鑫药业自露马脚。所以早在16年,紫鑫药业便谋划布局工业大麻,于18年正式宣布将工业大麻纳入主营业务,实源于国际国内工业大麻的发展形势发生变化。

但紫鑫药业在国内尚未取得与工业大麻相关的任何资质,只能借Fytagoras B.V之名,开展工业大麻研究。

2019年1月,吉林省农科院与Fytagoras B.V.签订《工业大麻合作研究协议》,双方正式建立合作研发关系,开展工业大麻的研发工作;

2019年3月,紫鑫药业提出设立紫鑫进出口贸易有限公司,主营国际贸易除运输以外的其他业务,包括口岸申报、海关申请等,为工业大麻开拓销路;

2019年4月,紫鑫药业提出设立吉林紫鑫汉麻研发有限公司,逐步承接Fytagoras B.V.在国外工业大麻技术的研发成果。

紫鑫药业在工业大麻领域会取得怎样成绩尚未可知,但从整个行业看,工业大麻在国内尚未合法化,据云南省公安厅禁毒局相关负责人透露,短时间内(3~5年)工业大麻仍然只能在管制下用于部分研究或者用药,真正放开工业大麻暂时不太可能。

紫鑫药业要想从工业大麻业务上“淘金”,一方面要突破国家的强监管,另一方面要与“业内人士”竞争。

如果说取得相关资质只是时间问题,那与“业内人士”竞争则是技术与资金的碰撞。紫鑫药业虽然在中成药及人参产品方面有技术优势,但在工业大麻领域仍是“新手”,相较于其他诸如莱茵生物之类的生物技术公司仍显不足。而且紫鑫药业经济情况并不乐观。

据18年年报,紫鑫药业排名前7位的股东股份悉数处于质押状态,而18年紫鑫药业的负债高达56.1亿元,资产负债率为56.54%,同比增长5.77%。

仅19年上半年,紫鑫药业的投资金额就达1亿元,但表面“财大气粗”的背后,是“积贫积弱”的现实。由于母公司资金不足,紫鑫药业多个子公司不得不举外债,向银行或信托机构贷款补充流动资金或偿还贷款。

资金和技术都不占优势,紫鑫药业的“工业大麻梦”遥遥无期。

从基因测序仪到工业大麻,紫鑫药业业务转型看似风风火火,其实风声鹤唳。

基因测序仪、工业大麻都是风口浪尖上的紧俏货,谁都想插一手。但这两个行业需要庞大的资金链及技术沉淀,使得这两大行业的准入门槛相当高。对于紫鑫药业而言,虽然具备入围两大行业的资质,但只能以外围玩家的身份参与这场角逐,真正的核心玩家,仍然是以生命科学为基础的生物科技公司。 

半年设立4个子公司,紫鑫药业再求转型

上半年,紫鑫药业已通过决议设立3家子公司,业务涵盖医药企业孵化、药物进出口贸易、大麻研发等不同领域,4家子公司共计出资1亿元。

2019年上半年紫鑫药业对外投资情况           

紫鑫药业如此大规模扩张,在于国家政策影响带来的营收压力,从根本上讲,是紫鑫药业再次谋求转型的重要举措。

据2018年年报,紫鑫药业实现营收13.24亿元,同比下降0.17%,而净利润则同比下降53.15%,为1.74亿元。其两大核心业务——中成药产品和人参系列产品营收实现同比增长1.12%和5.44%,但其毛利率却在下滑,同比下降4.17%和25.54%。

从近5年的数据来看,中成药产品毛利率持续下降,人参系列产品的毛利率连续四年攀升过后,于2018年大幅下滑,最直接的因素便是国家推行的新基本药物目录和带量采购政策。

2014-2018年紫鑫药业两大核心产品奥利率变化情况

2018年年报显示,紫鑫药业前三个季度分别实现净利润1.36亿元、1.41亿元、0.52亿元,而第四季度为-1.55亿元。

而在2019年披露的第一季度报告中,紫鑫药业实现营收1.62亿元,同比下降53.04%;净利润为-0.18亿元,同比下降113.59%,系5年来首次实现负增长。

紫鑫药业对此早有预料,按照惯例,紫鑫药业将于每年2-3月份披露第一季度业绩预测,但2019年首次没有发布第一季度业绩预测公告。

紫鑫药业的发展在国家政策的规制下受到严重影响。带量采购政策主要削减中间采购环节费用以降低药价“虚高”,价格降低带来营收的减少和毛利率的下跌,中成药产品和人参产品利润下降不可避免,靠这两大产品营收的紫鑫药业已然感触到危机。

改变思路,探索销售模式转型

这是紫鑫药业的第三次转型。

2018年带量采购政策的推出,使得市面上大部分药物降价,所有药企都感到“末日降临”。

紫鑫药业也不例外。2018年其中成药、人参产品的毛利率大幅下滑,当年第四季度净利润亏损1.55亿元,系5年来首次实现负增长。

如何在降价趋势下完成利润增长,是紫鑫药业最为关切的话题。

医改日趋深化,药物降价已是大势所趋,原来的虚高药价和实际成本之间的巨额利差,足以弥补药物销售过程中的各种费用。但如今药价虚高将一去不返,高额的“补贴”时代已经过去,如何压缩成本,成为紫鑫药业实现利润增长的关键所在。

紫鑫药业开出的药方是,转变原有的销售方式,打造“医药物流”。紫鑫药业原有的销售模式主要分为两种,一种是招标采购,另一种是经销。

紫鑫药业销售模式

带量采购的施行,限制了采购品种及采购量,以招标采购为主的销售模式难以为继;以往药价虚高时,经销商和企业都能从中赚取巨大利润,在药物降价趋势下,药物带来的利润减少,经销商从中抽取利润之后,留给企业的利润已然不多。

紫鑫药业决定把这部分利润从经销商手中拿回来。

2018年7月底,紫鑫药业设立吉林紫鑫药业大药房有限公司,负责医药及医疗器械专门零售、中药材及中成药零售等。

2019年7月,紫鑫药业决定设立紫鑫鑫正医药物流有限公司,经营范围包括普通货物道路运输、仓储服务、医药批发等。

从经销到自营,这是紫鑫药业为寻求销售模式转变的重要尝试。此前紫鑫药业生产的药物从产品到消费品,中间隔着第三方——经销商,如今紫鑫药业试着取缔经销商,直接与药企、医院乃至消费者对接,大幅减少中间费用,从而实现盈利。

鑫正医药物流的成立,实际上是为紫鑫大药房的发展打造完整的物流体系。

由此一来,从原材料的购买到产品生产,再到运输,最后销售,紫鑫药业目的在于打造集生产和销售为一体的业务闭环。

但这个闭环并不容易完成。

从整个药品销售格局来看,当前最主要的销售模式仍然是招标采购与药店经销。药品从“产品”到被消费,大部分要依托医院招标采购或者下沉到药店,因为医院和药店已经渗透整个医药市场,而紫鑫大药房的覆盖面相比起来会异常狭窄,不足以完成对整个市场的辐射。预计未来紫鑫药业的销售模式,仍旧是以“药品招标采购+药店经销”,以“自营”为辅。

不论是业务转型还是销售模式转型,紫鑫药业都是“气势汹汹”。然而巨大的资金投入背后,需要以利润来回报投资。紫鑫药业谋求转型5年以来,取得的收益并不乐观,其中成药与人参产品仍然占据营业收入的98%以上。究其原因,不论是基因测序仪还是工业大麻,其市场准入门槛较高、投资回报周期长、所需资金量大,紫鑫药业并不具备绝对优势,甚至可能会造成业务“难产”,导致功亏一篑。

对于紫鑫药业而言,转变销售模式以降低成本,比起斥巨资入围全新业务,可行性更强,实现利润增长的可能性更大。紫鑫药业最好的选择是坚持制药,以不变应万变,一昧追求资本风口上的紧俏货,将很可能导致血本无归。


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