快递行业迈入融通变革3.0阶段

快递物流供应链物流信息化物流综合
东北证券
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2019-07-19 · 18:30
[ 亿欧导读 ] 快递物流企业是目前中国物流行业的生力军,正引领行业现在进入融通变革的第三阶段。
物流,货运,快递,融通变革,电商,快递,菜鸟,供应链,顺丰,EMS 图片来自“123rf.com.cn”

【编者按】我国快递行业在经历支持满足、提升赋能两个阶段后,现已进入第三阶段即融通变革阶段。融通变革一方面是指快递向大物流方向发展,另一方面随着此轮中国工业转型升级,国家2020战略发展,快递行业必然和产业垂直供应链融合发展。当前龙头快递企业亦为国家经济运行的核心资产,投资价值稳健,推介长期战略投资价值。

本文转载自东北证券,作者东北证券;经亿欧物流编辑,供行业人士参考。


一、快递行业稳健增长,进入融通变革的3.0阶段

(一)快递行业第一阶段:支持满足

我国快递伴随社会流通体系发展和电商爆发而兴起,我们认为其第一发展阶段是满足消费者的基本寄递需求,包括电商、商务、个人等不同形式的寄递需求。

电商是快递的第一驱动力,2008至2018年我国电商与快递分别实现年复合增速+50%和+42%的快速增长。根据艾瑞咨询数据,我国网购市场从2008年的1282亿元增长至2018年的7.6万亿元,年复合增速达到+50.4%;我国快递业务量从2008年的15.1亿件增长至2018年的507亿件,年复合增速达到+42.1%。

快递行业业务量增速

我国消费者购买商品和服务的习惯发生了巨大的转型,线上购物渗透率仍有较大提升空间,网上购物增速2~3年仍然可维持20%左右的较高速增长。

我国网络购物规模、增速及渗透率

社会零售消费方式的转变正在进行时,线上零售仍然在向更多的人群以及更多的品类渗透,从人群来说,5、6线城市及农村仍然存在一定的空白市场有待渗透;从品类来说,服装、电子3C、图书等传统电商品类已经基本完成覆盖,未来快消品、生鲜品类还有待开拓,我们判断网上购物增速2~3年中期仍然可维持20%左右的较高速增长。

(二)快递行业第二阶段:提升赋能

在满足基本寄递需求后,快递行业不断修炼内功:企业扩大转运中心自营率、提升中转效率;加大研发投入,优化路由网络;提升自动化水平,提高效率与精准度;优化加盟商、快递员行业考核体系;行业的服务满意度和时限、准时率不断提升。

通达系物流网络数据

2018年各快递企业研发投入

除了企业层面,监管机构、菜鸟、物流信息、物流装备公司也在不断为行业赋能,共同提升消费者体验。

快递企业的申诉率不断改善

(三)行业正进入第三阶段:融通变革

随着制造业和消费的升级,我国的流通体系建设却仍然落后,“规模化、集约化、高效率”的现代流通体系尚未形成。目前我国物流系统亟需建设综合性物流枢纽,构建高质量物流基础设施网络体系。

当前系统规划不足,现有物流枢纽设施大多分散规划、自发建设,骨干组织作用发挥不足,物流枢纽间协同效应不明显,没有形成顺畅便捷的全国性网络;空间布局不完善,物流枢纽分布不均衡,西部地区明显滞后,部分地区还存在空白,同时一些物流枢纽与铁路、港口等交通基础设施以及产业集聚区距离较远,集疏运成本较高。

物流企业小散弱,彼此缺乏合作

以公路货运企业为例,登记注册的企业中每家平均拥有车辆数量较少;快递行业注册快递企业数量众多,仅少数企业规模过百亿。物流企业之间缺乏有效的合作与整合,难以优势互补及发挥规模经济、范围经济与网络经济效应。

物流信息服务体系不完善

物流信息化和网络化建设滞后,尚未形成强大、互联互通的信息服务体系,不同物流方式之间的信息碎片化、孤立化。

货运量及货运周转量结构

不同运输方式之间协调不足,运输结构不合理

2018年全社会货运量中铁路占比仅7.8%,公路占比则高达76.9%。全社会货物周转量中铁路货物周转量占比14%,公路则占比34.7%。从国际比较看,我国铁路完成货物周转量占比远低于美国等发达国家,公铁、水铁联运比例远低于国际水平。

快递物流企业是目前中国物流行业的生力军,正引领行业现在进入融通变革的第三阶段。

我国快递物流三阶段发展历程

特征1:快递快运融合

融通变革一方面是指快递向大物流方向发展,从传统商业、个人、电商快递向快递快运融合的横向方向发展。近年来,快递、快运企业互相融合趋势明显,快递企业需要补充长途干线的能力并拓展B2B业务;而快运企业需要丰富产品线,适应电商快速发展的需求,提升盈利能力。融通变革是快递企业向综合物流服务商转型迈出的重要一步。

快递与快运融合渗透

重货市场产品分类和零担收入

特征2:与农产品供应链融合

农产品市场广阔,其供应链具有参与者众多、供应链节点间的衔接不畅、对物流能力要求高的特点。

随着电商下乡(淘宝、拼多多上的生鲜蔬果需求增长)以及快递下乡,快递企业正深入融合农产品的供应链,参与农产品生产资料的供应环节、生产环节、加工环节、配送环节和销售环节,提升农产品的供应链效率,为供求双方提升价值。典型案例:快递企业参与云南橙子、阳澄湖大闸蟹、西安猕猴桃、樱桃,榆林红枣等农产品产地直供。

快递与农产品供应链的融合渗透

特征3:与产业供应链垂直融合

随着此轮中国的工业转型升级,尤其是工业4.0、国家2025战略发展,产业集成度将提升,需要较为高效的供应链体系支撑,快递行业必然和产业垂直供应链整合融合发展。

《中国制造2025》中多处提到“在重点领域试点建设智能工厂/数字化车间,加快人机智能交互、工业机器人、智能物流管理”、“发展壮大第三方物流”、“加快产品全生命周期管理、客户关系管理、供应链管理系统的推广应用”等。

快递与产业垂直供应链整合

快递行业已经与部分产业垂直供应链进行融合,例如高端制造业的合同物流、医药食品等行业的冷链物流、进出口商品的跨境物流。我们继续看好行业长期战略投资价值。

顺丰率先介入产业垂直供应链

二、阿里入局消费快递,加速行业优化发展

(一)通达系稳占电商市场,竞争格局分散

当前中国快递市场体量足够庞大,远超单一龙头企业的网络承载力,而各龙头间实力相近,因此当前快递行业竞争格局仍分散,寡头格局未能形成。

具体来看,我国商务快递市场总量占比约15%,其中顺丰EMS为龙头;电商快递市场总量约占85%,其中三通一达、百世占据行业前5业务量份额,在全市场的业务量份额合计达到69%,他们主要是面向淘宝、拼多多等电商平台,为第三方服务龙头;而京东、苏宁也自建物流,服务各自电商平台,分别占据自身市场。

快递行业竞争格局

快递企业市占率

快递行业的规模效应与同质化特征引发持续的价格战,末尾企业加速淘汰。2015年以来,中通、韵达通过降价提质实现市场份额的扩张;2016年以来,百世也通过低价抢量实现市占率提升;2018年以来,圆通和申通在优化网络后,也开始通过主动降价抢量提升市占率。

目前,我国电商快递服务产品属于典型的同质化商品,在挤出二三线快递这个进程中,利用适度价格战手段抢量不可避免,总部和终端快递单票价格均持续下行。经测算2017/2018/2019H1行业平均单价(剔除其他收入)分别为9.43/9.06/8.93,分别同比下滑4.6%/3.9%/6.0%。

快递行业单价呈下行趋势

龙头快递企业业务量增速持续高于行业,竞争集中度持续提升。随着市场竞争的加剧,二三线快递企业的市场空间不断受到挤压,通达系龙头快递企业业务量增速预计将会高出行业10-15个百分点,快递行业集竞争格局持续改善。

快递行业龙头集中度不断提升

根据国家邮政局公布的CR8集中度指数,自2017年3月以来屡创新高,2017/2018年CR8指数分别为78.7/81.2,分别提升2.1/2.5pct(邮局CR8指数应为收入指标,价格战因素导致CR8提升幅度低于业务量提升幅度),2019年上半年快递集中度指数CR8达到81.7,行业高增长红利将持续向龙头企业倾斜。

快递行业龙头业务量增速高于行业

(二)阿里物流版图不断扩张,持续入股消费快递

2010年,随着淘宝交易量的激增,阿里开始重视物流配送环节。2010年,淘宝网已运行7年,交易量不断激增,淘宝成长为亚洲最大的电商交易平台,同时国内民营快递企业也趁电商发展的东风而迅速扩张,二者相辅相成,互相成就。

同样在2010年,淘宝网正式对外宣布 “淘宝大物流计划”:由淘宝联合仓储、快递、软件等多个第三方企业,建立统一的配送中心仓库,统一商家货物配备和递送,为淘宝的商家提供一站式电子商务物流配送外包服务。

2011年,菜鸟的雏形显现,阿里将物流战略聚焦于IT+实体网络节点建设。

2011年,阿里巴巴集团在北京发布物流战略:一是通过“物流宝”平台,大力推进物流信息管理系统;二是投入100亿元着手兴建全国性仓储网络平台。我们认为这也即此后菜鸟的雏形。

此时的京东,正在走另一条不同的道路,积极着手自建全国物流网络,计划在3年内投资100亿用于物流网络的建设。2013年,阿里系菜鸟网络横空出世,具备电商+地产+快递基因,不做快递而赋能快递。

2013年5月,阿里牵头银泰集团、复星集团、富春集团、顺丰、申通、圆通、中通、韵达以及资本金融机构组建了一个新物流公司——“菜鸟网络科技有限公司”。

菜鸟网络定位为以数据为驱动的社会化协同平台,其实质上是第四方物流公司(4PL):统筹、协调第三方平台,提升第三方平台的运营和组织效率,从而高效、低成本的为市场和社会提供服务。

菜鸟网络股权结构

菜鸟网络是一个由广义的“天网”、“地网”、“人网”交织的生态体系。

天网:即物流数据平台及数据工具,是打通阿里电商体系、物流公司、商家、消费者之间的数据分享平台。淘宝上相关的快递公司的前台数据系统已经全部实现和菜鸟对接,这意味着菜鸟拥有了一张全国性快递监控网络。

地网:全国五地分仓,覆盖华北、华南、华东、西南、华中的仓配物流网络。与心怡物流,百世汇通等云仓形成开放的社会化仓储设施网络,与日日顺、卡行天下、德邦、新邦佳吉、安能等全国及区域物流企业形成运力核心。

人网:帮助各大快递公司提高快递员的工作效率,还有包括大量针对消费者的线下实体服务体系的建设,包括进到小区的服务站,自提点等体系。

伴随着菜鸟网络的建立,阿里也不断向物流上下游进行投资延伸,扩张物流版图。阿里/菜鸟通过投资参股,已经在快递、仓库园区、公路零担运输、O2O末端配送、物流配货平台、跨境物流等多个物流细分市场进行了布局。

(三)行业中期迎来优化发展,龙头强化竞争力

阿里和菜鸟一定程度上是强势的,积极渗透入中国物流行业的变革,在菜鸟的参与下,我国快递行业形成了 “1+8+N”的结构。所谓“1+8+N”,“1”是菜鸟网络牵头打造的一张物流骨干网;“8”是 EMS+顺丰+德邦+三通一达+百世,物流配送实体企业;“N”是包括仓储和落地配、即时物流、物流科技公司等在内的物流生态企业。

菜鸟通过向行业提供技术支持、数据分析,输出统一规范标准,增强各合作伙伴业务协同,促进行业升级。

菜鸟网络股权结构

行业中期迎来优化发展,龙头竞争力将强化。我们认为随着阿里入股各家龙头快递企业,将进一步推动电商与快递的协同发展,阿里依靠自身的信息技术和业务资源,为企业赋能,推进快递市场向高效智能化发展,并提升消费者的综合体验。在这个过程中,龙头快递企业将充分受益,竞争力将增强,将主要在信息技术、实体资源、服务质量等方面提升。

三、未来中国快递行业格局展望

综上分析,对我国快递行业的格局形成以下三点结论:

目前我国快递企业龙头林立,竞争格局仍分散;

中期视角看,行业壁垒(先发壁垒和规模壁垒)已形成,新进入者几无可能,快递龙头企业修炼内功,阿里/菜鸟不断赋能,龙头企业经营改善,市场份额进一步扩大,同时竞争持续、行业价格战持续,末尾企业加速淘汰,我们认为2020年以后二三线快递企业将退出市场;

长期视角看,我们认为行业有两种较大可能性的发展趋势:一是菜鸟主导的电商快递联盟,快递龙头企业稳定发展,行业维持寡头竞争;二是菜鸟主导龙头间整合兼并,只存在两至三家大型快递企业,行业形成寡头垄断。

本质上来说,趋势都是未来快递产品或服务的差异化缩小,由两三家或少数几家快递企业提供该服务。

未来中国物流格局展望

情况一:菜鸟网络下的“电商快递联盟”

菜鸟与快递企业的合作不断加强,提升企业实力,当末尾企业淘汰出局后,行业进入寡头竞争,由于目前通达系快递企业的业务量都已超过1500万单/日,任何一家突然掉队的概率极低,菜鸟在二通一达、百世等主流龙头公司均有持股,菜鸟有可能主导快递行业统一规范,建立实质或形式上的“快递联盟”,快递价格也将维持稳定,由于整个快递市场仍然体量庞大,最终各家快递企业均稳定发展。

情况一类似于菜鸟旗下的“新配盟”

2018年9月,菜鸟牵头其并购的几家落地配公司,包括上海万象、南京晟邦、成都东骏、浙江芝麻开门、陕西黄马甲,成立“新零售配送联盟”,在全国铺设五大区直营网络服务新零售。“新配盟”各自负责配送业务,彼此之间执行相对统一的服务标准。

“新配盟”的主营配送业务包括:

(1)B2C:支持当日达、次晨达、隔日达、预约配、代收货款、签单返还、上

门退换货等;

(2)B2b:即省内/同城仓到店配送服务;

(3)O2O:即门店到家即时配,支持半小时达、一小时达、两小时达等。

情况二:菜鸟主导行业整合兼并,中国物流大格局形成

在成熟市场中,双寡头是一种较为稳定的竞争格局。从海外快递发展经验来看,行业在发展过程中逐步走向了高度集中的寡头垄断。中国快递的服务同质化,价格战也已极大地损害了总部利益、加盟商利益,不同于其他行业,中国快递如果整合兼并,大概率会由较为强势和运营经验的资本介入推动。

我们展望阿里/菜鸟未来有可能推动电商快递的整合兼并,理由有3点:

1)电商快递龙头无本质模式、运营差异,但却又各自占据市场,仅阿里在电商快递龙头(韵达除外)均有持股,具备操作可行性;

2)阿里的核心业务是电商,为了应对拼多多、京东的发展竞争,需要更高的快递服务品质,因此推动电商快递的整合兼并,将能保证配送质量的有效、快速提升。

3)菜鸟网络的最终目标是建立中国的智慧物流骨干网,提升物流效率,从长远角度看,促进快递企业的整合兼并才能更好推动行业变革。


科技创新正触发新一轮物流竞争序幕,新物流比拼的是跨界整合能力和大数据算法等科技能力。在此新形势下,整个行业、企业如何抓住在新一轮物流竞争中的新机遇?又如何实现内部产业变革与升级,创造出新的竞争优势?

基于这些观察与了解,亿欧物流将于9月20日在北京举办以“科技赋能 智创未来”为主题的——GIIS 2019第四届物流科技创新峰会。如今,峰会嘉宾与议程已经公布,报名通道也已开启,感兴趣的朋友,快马加鞭来参会!

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