深度解读陆金所退出P2P、微粒贷降价、花呗规模利润双降

消费金融金融科技
云上言
刘波
2019-07-20 · 14:27
[ 亿欧导读 ] 商业机构的商业选择,必须要符合商业逻辑。
蚂蚁花呗,陆金所,P2P,微粒贷,花呗,消费金融 图片来自“亿欧网”

最近行业内新闻比较多,隔几天朋友圈就是一波刷屏。

先是蚂蚁花呗规模和利润大降,紧跟着是微粒贷降价,前天又传出陆金所拟退出P2P

各式各样的文章很多,多角度、全方位的在评论事情的各个方面。深度报道也不少,每篇洋洋洒洒数千言。

但,都没写到点子上。甚至得出的结论和事实南辕北辙。

一件件事说吧,争取最短的篇幅讲清楚。

1、陆金所拟退出P2P

时间倒序,先说陆金所拟退出P2P。

很多文章都在写监管三降要求,备案无望,对P2P行业前景表示担忧。另外一些文章在谈陆金所历史沿革,平台规模、投资估值及上市情况,后续消金转型等。

不能说不对,只是实际价值不大。可能还会引起围观群众的莫名恐慌——陆金所的会员转让专区长期缺少标的,但前天新闻出来后,暴增几千条转让。

首先,陆金所退出P2P这样的用词是不准确的。2015年底开始,陆金所已经开始多元化,除了P2P外,理财、基金、信托、私募、资管计划逐步上架。2017年P2P政策趋严后,银行存款倒流、信贷、保险成了推广重点。

从2018年到2019年,陆金所这个法律上的概念作出了拆分:基金、理财和资管计划从法律关系上属于陆基金,保险属于平安保代,这些都是代销类产品。只有网贷属于P2P范畴——它的名字叫陆金服。

所以,从法律关系上只能说是陆金服拟退出P2P。

另外,陆金服的在贷余额是984.2亿,并不是很多文章写的3750亿。3750亿是累计交易额,并不是当下时点的在贷余额。

一些文章把前段时间监管驻场检查平安集团和陆金服退出P2P的新闻放在一起,臆测陆金服风险出了大问题。这就不负责任了——你不用让人相信,但只要让人怀疑就容易引起骚动。为了一点流量故作惊人之语,甚至可能引起投资人踩踏式逃离,造成不必要的风险,实在不应该。

据我了解,这两件事并无太多关联。

P2P备案的事,陆金所一直在做各种努力。上海监管对P2P备案一直持谨慎态度,由于上海备案困难,陆金所在深圳布下了第二个点,一旦上海备案受阻,希望在深圳备案,拟用深圳的法律主体继续开展P2P业务。

但是,目前看来,全国一样严。

这样的结果,陆金所是预料到的,它一直在做两手准备。这两年部署的银行产品、保险、基金、资管、私募、贷款占比越来越大,新发生业务中P2P占比不足10%。

有什么好担心的?压根就不是突发事件,并且早就做好了各种准备。

2、微粒贷降价

作为互联网消费信贷的标杆,它的降价关注度当然很高。

很多文章把它解读为微众银行响应监管号召,主动降低利率回馈用户。

这样政治正确的话,当然没错。

但,实际情况比这复杂得多。

微众银行的利润当然高,监管当然也希望银行承担社会责任,让利于民。

只是,微粒贷表内信贷余额1000多亿元,降价2%-3%,就是让出纯利20-30亿元。在管信贷余额3000亿元(含联合贷它行信贷余额),降价2%-3%,就是让自己及合作行纯让利60-90亿元。

单单解释为响应监管号召,属于只看到了事情的表面。

实际上,单纯为了解决利润过高问题,只需要提高支付给腾讯的客户引流费就可以了,哪需要真的让出几十亿纯利润来。

商业机构的商业选择,必须要符合商业逻辑。

实际情况是,从去年年底开始,随着越来越多有实力机构的加入,特别是大行及其他巨头的入场,市场已有玩家的消费信贷增速放缓了。

虽然互金网贷机构在收缩,但是互金网贷机构的总体量还不如一家大的城商行,更别谈现在入场的何止是大的城商行,半数国有行和股份行都进入了。互联网巨头们更不用说,你现在能举出几个没进入互联网贷款领域的巨头?

一群人在争抢客户,各家的增速当然放缓了,作为行业的排头兵,受影响自然更大。降价,不是为了单纯的让利,而是为了增强市场竞争力。趁着竞争对手还未做大时,快速扩大市场,同时守住存量市场份额。

另外一点,互联网消费信贷的不良从去年年底开始,缓慢走高。原因是多方面的,有互金机构整治导致的多头盖不住盖子的问题,有多家机构入场对客户过度授信的问题,有竞争激烈客群下探风险升高的问题。

微粒贷现在风险升高了没有,未见官方数据,不能臆断。从2018年财报来说,对比过往也有增加。但作为行业排头兵,它的风险即使增加,也属于较好水平,这点不用担心。

只不过,继续下探,难度就不小了。出于数据保护的原因,腾讯给到微粒贷的数据限制越来越严,微粒贷已经开放了近2亿客户,如果激进的快速下探客户,风险太大。

既要维持稳健的风险策略逐步下探客户,又要业务在竞争越来越激烈的环境中保持高速,降价是一个自然而又合乎商业逻辑的正常选择。

3、花呗规模利润双降

一周多前,我被这样的一则新闻刷屏

“蚂蚁花呗最新业务数据显示,截至2018年末,花呗表内贷款余额为112.8亿元,同比2017年末减少25亿元。

同时,营收和净利润均大幅缩减。2018全年,蚂蚁花呗的经营主体蚂蚁小微小贷公司营收23亿元,同比2017年的66亿元缩减超过65%;净利润也从2017年的34.2亿元下滑89%减少至3.67亿元。”

随后,各种解读就出来了,比如花呗不良爆仓啊,比如支付宝份额下降啊……否则如何解释花呗规模、营收、利润的断崖式下降?

新闻说的数据当然是事实,但只是你看到很小一部分事实。

新闻中的数据来源,出自花呗最新一期100亿的银登挂牌资产转让,是需要披露的必要资料。

不是什么内部爆料,更不是什么深度调查,复制粘贴而已。

花呗业务真的萎缩了吗?当然不是。萎缩没萎缩,你和你周围的人完全感受得到。

那为什么表内贷款余额下降了呢?那是因为花呗目前从自营大量转为银行在放款,根本不占花呗自己的表。

即使不看银行放款,花呗表内余额这个概念也没有任何参考意义,因为花呗总共发行了170单ABS产品,募资总金额4644.8亿元。持续的进表出表,用表内余额去衡量花呗业务是否萎缩,是非常可笑的。你相信几亿人在用的产品,真实规模只有112.8亿元?

那营收和利润为什么也萎缩了呢?

那是因为业务模式变了。出于监管对杠杆的严格管控,原来的花呗是自有资金放款,收入是全量的利息收入,自己承担风险。现在的模式是银行放款,银行承担风险,银行收取客户利息后支付花呗渠道引流费。这样的模式下,花呗的营收当然降低了。

利润的降低要话分两头。一方面由于银行的参与,花呗必须分出一部分利润给到银行,否则没有利润没有银行愿意玩。另外一方面,我就不多说了,花呗需要公布的时候,自然会公布。我没那么八卦,不会去挖别人合法合规前提下的交易结构。只能说,单独看花呗运营主体的利润是不客观的。

至于不良问题,不用我去分析,都发170单ABS了,随便翻翻数据就知道风险是平稳的。

花呗的新闻,本质是没有任何新闻。  

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