长安汽车:至暗已过,春天尚远

主机厂
车壹条
耿慧丽
2019-08-10 · 18:15
[ 亿欧导读 ] 长安汽车是否已渡过至暗时刻?
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【编者按】车市寒冬已至,长安汽车虽已度过至暗时刻,但是,想强势翻盘,实属不易,在重压之下,长安汽车要做的还有很多。

本文转自车壹条,原作者耿慧丽,由亿欧整理转载,供业内人士参考。


长安汽车是否已渡过至暗时刻?如果从上半年的表现看:是的,不管是从销量还是经营业绩来看。但能否东山再起,重新成为自主品牌旗手?恐怕并不容易。

7月26日,长安汽车((000625.SZ)发布公告称,下属合营公司江铃控股的股份已经完成过户登记手续。本次股份过户登记完成后,江铃投资持有江铃汽车354,176,000股股份,占总股本41.03%,成为江铃汽车控股股东,同时江铃汽车实际控制人不变。

控股

这意味着爱驰汽车作为战略投资者入股江铃控股一事已经尘埃落定,长安汽车成功『甩包袱』。

对于长安汽车放弃江铃控股权,引入战略投资者的行为,外界普遍看好,市场分析普遍认为,此举可以使长安汽车的投资收益亏损减少,也有利于长安汽车集中资源聚焦主力业务。

减少亏损大户江铃控股的股权,意味着长安汽车离扭亏为盈更进一步。但真正实现扭亏,还需要长安汽车旗下的自主品牌和长安福特两支主力军发力。两者的业绩近期虽然的确有好转迹象,但要想强势反弹也并不容易。

放手江铃,有效止损

2004年,在国家鼓励发展自主、企业兼并重组的浪潮下,长安汽车股份有限公司和江铃汽车集团公司以50:50的对等股比成立的原江铃控股,试图走出自主品牌中中联合的新道路。此前基地主要集中重庆的长安汽车也借此将版图扩大至南方。

但遗憾的是,长安与江铃的合作并未结出硕果,基于长安导入的技术和车型,江铃控股旗下的陆风品牌曾分别于2007年与2008年推出轿车风华和MPV风尚。两款车均未能获得成功,之后长安便停止向江铃输出技术,只保留资本层面的合作关系。

失去长安助力后,陆风品牌雄心勃勃拓展乘用车的计划也未能如愿。近年随着市场竞争加剧,江铃控股的日子也越来越艰难。数据显示,江铃控股2015~2017年净利润分别为7.54亿元、8.21亿元和-1.78亿元,2018年的亏损额度比长安福特还高。

而且,短期内也看不到江铃控股有翻身的希望。

企业

对于长安汽车而言,日子好过时江铃控股的亏损不算什么。但自2016年年销超过300万辆的巅峰之后,长安汽车近年的日子越来越不好过,2018年利润下降9成,只剩6.8亿元,今年一季度还陷入亏损状态。

对于处于亏损状态的长安汽车而言,眼下当务之急是降成本扭亏。割舍清理旗下边缘业务,自然是减少亏损的途径。

今年4月,长安汽车发布公告称,拟对其下属合营企业江铃控股进行存续分立,变为新设公司南昌市江铃投资有限公司(暂定名,以下简称江铃投资)和江铃控股有限公司(存续公司)。江铃控股持有的江铃汽车股份有限公司41.03%股份将由分立新设公司南昌市江铃投资有限公司继承。

6月发又发布公告称,江铃控股拟引入爱驰汽车作为战略投资者进行增资。增资完成后,江铃控股的注册资本将由10亿元增至20亿元,爱驰汽车将持有江铃控股50%的股份,长安汽车和江铃汽车集团有限公司持有江铃控股的股权比例均由50%稀释到25%。

长安汽车方面表示,放弃增资江铃控股的权利,主要是考虑到公司需要统筹资源,聚焦长安自主品牌,加速长安汽车第三次创新创业计划的实施。

市场分析也认为,江铃控股引入战略投资,对于长安汽车最大的好处在于可以使投资收益亏损减少。

账面『风光』难解内心『彷徨』

7月中旬,长安汽车发布上半年业绩预告,预计实现归属上市公司股东净利润-19-26亿元。虽然整体看来亏损幅度不小,但业绩预告发布后长安汽车股价立马上涨,证券机构的研报也纷纷给出推荐、买入的评级,并表示长安汽车『最坏的时刻已经过去』。

原因在于,以长安汽车发布的半年业绩预告估算,今年第二季度,长安汽车的亏损环比一季度大幅收窄。财报显示,一季度,长安汽车净亏损高达20.96亿元。由此可以算出2019二季度预计实现归母净利润-5.0亿元至2.0亿元,同比下降331.2%-9.9%。

业绩报告

在此之前,市场预期今年二季度的亏损额高达15~20亿元。长安汽车简短的业绩预告中没有透露太多信息,但市场分析普遍认为,长安汽车二季度亏损大幅缩小主要源于企业内部降成本和外部财政补贴。

2019 年半年度业绩报告期内的最后几日,长安汽车连续获得多笔财政补贴,共计8.5亿元。在年中业绩预告发布会后的媒体沟通会上,长安汽车高管表示,长安汽车的库存下降了22万辆,降低了54亿的成本。而且今年下半年的降成本力度超过上半年。

由此来看,通过一系列资产腾挪和财务处理,长安汽车全年实现账面盈利的可能性很大。

但很显然,对于当下可谓内忧外患的长安汽车而言,仅仅是在账面上的表现上实现扭亏为赢,只需甩包袱加略施财技即可,但要真正扭转整个集团旗下自主板块和合资板块的经营现状谈何容易?

合资板块『累赘』多

今年上半年,长安汽车共销售新车82.52万辆,而去年这个数字是120.74万辆。其中,长安汽车自主品牌累计销量约39.2万辆,同比下滑26.07%;长安福特累计销量约7.5万辆,同比下滑67%;长安马自达累计销量约6.1万辆,同比下滑32.22%。

如果看这些数据,今年上半年长安汽车的情况依然十分严峻。但在近期的一场媒体沟通会上,长安汽车高管明确表示,长安汽车二季度的经营状况已比一季度有所好转,自主板块保持销量稳定,合资板块在5-6月已经出现了零售销量回升。

从官方消息看,长安福特5-6月连续两个月环比增长率超过30%,6月份经销商库存已经降至28天。长安系自主品牌6月也实现环比18.9%的增长,批售销量超过10万辆。

从这些方面来,长安确实已经告别至暗时刻。但是否再次崛起?业界目前尚有分歧。

看好者认为,长安福特已经迈入新一轮产品周期,福克斯、锐界等多款主力产品的更新换代将推动长安福特业绩强势反弹。在加上长安自主板块也在复苏,长安汽车今年下半年业绩将明显改观。

但悲观者分析认为,中美贸易摩擦不断,车市整体萧条,长安汽车想要翻盘并不容易。

尤其是,今年5-6月在国五转换国六的背景下,很多车企都出现销量强势增长,长安汽车5-6月的销量改观说明不了太多。去年9月,长安汽车旗下自主品牌也出现过环比激增50%的喜讯,但并未延续下去。

长安旗下的合资主力长安福特虽然迎来新一轮产品周期,但过去几年新产品匮乏、技术更新缓慢已经明显拉低了长安福特的品牌形象,从销量上看长安福特目前销量最大的车型是面向三四线城市的入门级车型福睿斯。

而且,去年年底推出的全新一代福克斯受三缸机接受度影响,销量提升速度较慢。长安福特今年业绩能有多大提升还不确定。

长安旗下的其他合资车企,长安标志雪铁龙、长安马自达、长安铃木,依然处于水深火热中。而且在车市竞争加剧的状态下,产品少、技术更新慢的三家合资车企,在更加激烈的存量市场争夺战中,所凸显的劣势越来越明显。

长安自主乘用车方面,车市寒冬之下自主品牌压力巨大,能保持稳定已经相当难得,逆袭大增的希望更是渺茫。走出至暗时刻的长安汽车能否强势反弹,实现绝地反击?目前来看并不容易。而要推动第三次创业,长安需要付出更多努力。


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