两融细则大调整:多数券商表示暂不会下调维持担保比例

开放银行
财联社
万佳丽
2019-08-12 · 17:40
[ 亿欧导读 ] 8月9日下午,证监会指导沪深交易所修订的《融资融券交易实施细则》正式出台,扩大两融个股规模,取消最低担保比例限制,完善补充担保物。证监会还对券商风控指标计算标准做出修改,并征求意见。
券商,最低担保比例,两融风控标准,券商 图片来自“123rf.com.cn”

《融资融券交易实施细则》(以下简称《细则》)表示,目前两融业务上和之前不会有太大变化,对于最低维持担保比例调整,大多券商暂不会主动去给客户下调担保比例。“下一步将结合客户资信评估情况和自身风险承受能力,并依据融资融券合同之约定适时调整”。

“我们还是稳健为主,相应制度合同会有所调整,但实际业务中变化不大,不会去统一下调客户平仓线。毕竟下调平仓线,部分风险会转嫁到券商,不是所有客户的风险券商都承担得起,但确实给了券商更大的业务空间”,某华东地区大型券商财富管理中心副总告诉记者。

两融风控标准总体不发生大调整

此次《细则》在机制上做了以下几大调整:

取消最低维持担保比例不得低于130%的统一限制;

完善维持担保比例计算公式,客户还可用证券公司认可的其他证券等资产作为补充担保物;

标的范围上,融资融券标的股票数量由950只扩大至1600只,增加650只。

标的扩容后,市场融资融券标的市值占总市值比重由约70%达到80%以上。

中国市场协会金融学术委员、东北证券研究总监付立春认为,扩大两融标的及修改相关细则有三方面意义:

一是有利于提升两融业务效率,扩大业务规模;细则从市场需求出发,放宽对担保比例、补充担保物要求,便利两融业务更加市场化地开展;

二是肯定两融业务对资本市场积极作用;融资活跃有利于增强市场活力,融券能防止市场不理性单边上行,两者科学联动能有效对冲市场风险。

“细则出台完善了相关业务规范,提高了两融交易灵活性,加之两融标的股票扩容,有利于进一步激发市场活力”。

对于“取消最低维持担保比例不得低于130%的统一限制”这个调整,多家券商相关负责人表示,暂时不会对客户的最低担保比例进行下调,不会改变以往对客户的风控标准。

“只是说监管现在把下线设定的权限交还给了券商,券商有了更大的自主权,我们可以根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力,与客户自主约定最低维持担保比例“。

另一家华北地区大型券商北京营业部总经理说道,不主动调整也是可以的,其实维持担保比例高一点,也是保护投资者自己。“另外,券商自身也有风险承受限度,并不会给太多的客户下调最低担保比例。可能当发生风险事件的情况下,会根据客户本身的资质适当予以下调,让其避免遭受平仓的风险”。

此外,完善维持担保比例计算公式,客户还可用证券公司认可的其他证券等资产作为补充担保物。上述华北地区大型券商北京营业部总经理认为,这点可以降低券商融资爆仓的风险,客户出现爆仓情况后,补救措施拓宽了,也能提高两融业务的风险防范能力。“但补充担保物还需要各家公司进一步的审核、评估等,主要的担保物还是现金、股票、债券等资产”。

另一家华南券商信用业务部负责人告诉记者,“对于补充担保类型的调整,虽然证券行业在信用业务风险处置过程中积累了一定的经验,但实际执行还涉及许多具体的操作细节,我们将采用一事一议的方式评估落实”。

两融交易市场化程度提升

《细则》在标的范围上,将融资融券标的股票数量由950只扩大至1600只,增加650只。标的扩容后,市场融资融券标的市值占总市值比重由约70%达到80%以上。

上述华南券商信用业务部负责人,对于扩大两融交易标的范围的调整,基本会与沪深交易所保持同步,但公司会对两融交易名单中的交易标的进行筛选,符合一定的风控标准才会纳入。

业内人士认为,进一步扩大两融标的,将进一步提升融资融券交易市场化程度,促进融资融券业务有序发展。“扩容之后,两融业务范围更大,但同时因为标的增多,券商两融业务的风险范围也更大,这就对券商的风控水平有了更高的要求“。

上述人士表示,以前因为标的较少,且选择标准更偏重市值和成交额指标,无法充分满足客户的交易需求,导致出现很多场内绕标、或违规通过场外配资的行为。“现在两融纠纷有相当一部分比例都是两融绕标纠纷,主要的原因还是标的范围较少,如今大举扩容,也能减少绕标的行为,更多采用正规的、市场化的交易方式。并且,也能锻炼券商的风险管理水平、投资研究能力和差异化服务水平”。

另一券商经纪业务总部负责人说道,此次两融扩大标的范围,在市值上增加得不算多,10%左右,但可交易的标的增幅大幅增加,客户可选择的交易品种一下子增多了,一定程度上起到了分散风险的作用。“其实实际交易中,客户的需求非常多样化, 它们会根据自己的交易策略、资产配置情况来选择融资标的,扩大两融标的也为这些类型的客户提供了更多的交易选择”。


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