特斯拉王者归来

新能源
燃财经
孔明明
2019-10-25 · 13:50
[ 亿欧导读 ] 特斯拉又一次扭亏为盈。
股价走势,特斯拉工厂,特斯拉盈利,Autopilot,Model3 图片来自“Pixabay”

【编者按】特斯拉打破质疑,Model3销量大涨的同时,实现近一年来的首次季度盈利。

本文转载自燃财经,原作者孔明明;由亿欧编辑,仅供行业内人士参考。


特斯拉的Model 3及其“中国工厂”正在发挥作用。 

北京时间10月24日,特斯拉公布了2019年第三季度财报。财报显示,特斯拉实现近一年来的首次季度盈利。财报发布后,特斯拉股价在盘后一度飙升20%,突破300美元,为2019年3月来首次。截至今天收盘,特斯拉股价为299.68美元,市值536.8亿美元。 

根据财报,特斯拉第三季度营收为63.03亿美元,较去年同期减少8%;净利润为1.43亿美元,较去年同期减少54%。此前市场预期特斯拉本季度每股亏损42美分,但实际每股盈利1.86美元,远远超出预期。 

在此之前,10月3日,特斯拉公布了其2019年第三季度交付数据:一共交付电动车9.7万辆,环比增加1.9%,其中Model 3的交付量7.96万,较上季度增加2.6%,成为特斯拉该季度交付的主要增长动力。 

特斯拉本季度的盈利出人意料。而这来自于特斯拉车型交付比例的调整:自2017年7月特斯拉开始交付Model 3以来,Model 3已经成为特斯拉销量的拉动利器,并带来了其运营效率的提高。此外,令人意外的还有特斯拉汽车业务毛利率的提升、上海工厂的提前完工、Model Y车型制造的提前,以及再一次强调36万辆的年交付目标将按期完成。

此前,韦德布什证券公司的分析师丹·艾夫斯在10月18日的一份报告中称,特斯拉希望生产足够多的汽车,以满足交付预期,同时控制成本。他表示,“特斯拉的关键是要用盈利的商业模式来平衡实现这些目标的能力。” 

在财报会议上,马斯克总结第三季度为“It’s a great quarter”。这次,特斯拉可以说是打破了今年以来铺天盖地的质疑,真正做到了王者归来。

再次实现季度盈利

特斯拉2019年第三季度财报显示,调整后每股收益为1.86美元,此前市场预期为每股亏损42美分;第三季度收入为63.03亿美元,Refinitiv显示市场预期为63.3亿美元,去年同期收入为68亿美元。这也是该公司自2012年S型轿车投产以来的首次收入同比下滑。

GAAP下汽车业务的毛利率比上一季度增长393个基点至22.8%,截止季末,现金及现金等价物储备增长78%至53亿美元,主要来自3.71亿美元自由现金流的推动。 

这对于处在被市场普遍不看好的境况下的特斯拉来说,无疑是极大的鼓舞。

第二季度,特斯拉亏损3.9亿美元,营收和每股收益均不及预期,而市场也给出了最直接的反馈——财报发布当天,特斯拉股价盘后跌幅超过11%。从上市到如今的9年多时间里,特斯拉的盈利能力一直备受质疑,这让投资人的信心受到巨大打击。 

马斯克在Q2财报中表示,特斯拉预计将在第三季度恢复盈利,且2019年每个季度应该都能实现正向运营现金流。 

和同样盈利的去年第三季度相比,特斯拉营收和利润均出现下跌。但和上季度相比,特斯拉是在外界都不看好它的表现时,再次实现季度盈利。因此在财报公布后,特斯拉盘后股价涨幅一度超过20%,达到今年3月以来最高值。 

对于本季度的利润改善,马斯克总结了几点原因:产能加速带来体量的提升,Autopilot和FSD功能选装增加了收入,成本下降带来了运营效率的提升等等。

 特斯拉汽车第三季度总营收成本为51.12亿美元,总运营支出下降至9.30亿美元,为一年来最低,同比下降16%,环比下降15%。 自2018年以来,马斯克至少宣布了三轮裁员,今年早些时候,特斯拉裁减了7%的全职员工,关闭了大部分零售店,并降低了汽车价格,以帮助弥补税收抵免优惠到期。此外,他还重组了业务部门,以应对利润率更高的车型销售放缓的局面。 

特斯拉在一份声明中表示,“运营费用处于Model 3投产以来的最低水平。因此,我们在第三季度恢复了GAAP盈利能力,同时产生了正的自由现金流。这是通过从我们的业务中削减大量成本实现的。”

Model 3打开市场

第三季度,特斯拉再度创造了其新的车辆交付纪录。财报显示,第三季度特斯拉总交付量与总产量分别达到了97186辆与96155辆,比今年第二季度的交付量95356高出1000多辆。 

其中,根据财报,第三季度Model S和Model X车型的交付量为17483辆,与去年同期的27710辆相比,下降36.8%。Model 3 车型的交付量为79703辆,与去年同期的56065辆相比,增长42.7%。在交付整车比例上,Model 3占比同样达到历史最高的82%。 

此前,在特斯拉10月初公布Q3交付与产量数据时,许多分析师担心Model 3在销量占比中一家独大会进一步稀释特斯拉的盈利能力,并预测特斯拉本季度仍将出现亏损,主要原因是Model 3的单价相较于X、S要低很多——Model 3均价仅为4万美元,而Model S与Model X均价则为10万美元。

在第二季度,尽管特斯拉交付量创造记录,但是由于相对较为便宜的Model 3销量的提升、利润相对更高的Model S和Model X在整体销量中的比例下降,导致汽车业务整体的利润率降至2018年以来最低的18.9%。 

由于在续航里程上,Model S和Model X与Model 3乃至其他竞争对手相比并不占优,今年4月底特斯拉推出新版的Model S和Model X,但这一次升级未能刺激Model S和Model X的销量重新回升。 

但从最新的财报数据来看,特斯拉的毛利从去年同期的20.6%升至现在的22.8%,虽然距同样实现盈利的2018年第三、第四季度的25%和23.3%的毛利还有差距,但随着特斯拉未来产能和销量的进一步增加,这一毛利率仍还有提升空间。

马斯克的“中国工厂”

特斯拉的未来产能和销量均和特斯拉正在大力布局的中国市场有关。 

特斯拉表示,该公司的两项重要举措较原计划提前:一、上海超级工厂已经提前启动试生产;二、Model Y的生产时间较原计划提前,预计到2020年夏季将发布Model Y。

上海工厂是特斯拉第一家海外工厂,被命名为“Gigafactory 3”。上海工厂的建立,主要是为了降低交通运输、生产制造与关税带来的购车成本,以吸引更多中国消费者。这次,特斯拉股价大涨的原因,一部分也要归功于上海工厂。15万辆产能的工厂一期工程,于2019年1月开工、仅用10个月的速度就已经建设完工,这在很大程度上,提振了人们对于这家公司在中国市场的信心。 

尽管中国电动汽车市场总体疲软,但特斯拉的交付量却激增。中国的电动汽车销量在7月和8月连续两个月下降,下降的原因一方面是因为新能源电动汽车补贴的逐步取消;另一方面,市场放缓及企业自身发展问题,导致多家新造车企业都处在水深火热之中。

但对于特斯拉来说,由于政策的限制,此前并未享受过这些补贴,而补贴的取消正在为特斯拉与其新造车企业拉平竞争环境。特斯拉最近的一系列动作,显示其正在中国进行下沉营销。中国是特斯拉在全球范围内的第二大市场,特斯拉一旦国产,车辆销售潜力巨大。 

此前,马斯克给特斯拉设定的2019年交付目标是36万辆至40万辆。特斯拉前三季度总共交付车辆35.52万辆,目前距离目标仅10.48万辆。依照特斯拉预计的第四季度交付情况,不出意外应该能顺利实现年交付目标。

不仅如此,马斯克还希望特斯拉不仅是一家汽车公司,更是一家能源企业。他为特斯拉设计了围绕电动汽车的全生态链,包括电池组设计、软件开发、汽车生产、部件制造、基础设施管理、网站与展厅销售、售后服务等。 

财报显示,特斯拉已经推出了新的能源产品——特斯拉Megapack,容量高达3MWh的储能设备。这一产品带来了更快的装机速度,以及更少的部署成本。

当然,王者归来之后,特斯拉能否继续在疲软的车市里逆势增长?能否继续维持目前的盈利能力?能否如愿完成年度目标?这些仍是让投资者担心的问题。但对于特斯拉来说,未来的野心可能会比眼前这些问题,更加重要。

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