Q2财报营收增速放缓,联想如何撕开下一个营收突破口?

5G/通信芯片科创综合
港股研究社
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2019-11-09 · 21:25
[ 亿欧导读 ] 11月7日,联想集团发布了其2020年第二财季的业绩报告。截至2019年9月30日的第二季度中,联想集团营收948亿元人民币,同比增长1%,虽然增速放缓至1%,但这也是其连续9个季度实现同比增长。
联想科技园LENOVO联想品牌logo,手机业务,数据中心,边缘计算,PC业务 图片来自“亿欧网”

11月7日,联想集团发布了其2020年第二财季的业绩报告。截至2019年9月30日的第二季度中,联想集团营收948亿元人民币,同比增长1%,虽然增速放缓至1%,但这也是其连续9个季度实现同比增长;净利润为14.2亿元,同比增长20%。

财报发布后,联想股价并没有因营收和净利润的双增长而有多大起色,7日盘中跌幅达1.15%,截至发稿,股价报5.88港元,下跌2.81%。

Q2财报营收增速放缓 联想如何撕开下一个营收突破口?

从联想的这份财报来看,核心财务数据表现尚好。从市占率来看,今年10月11日,全球三家知名数据分析机构IDC、Gartner与Canalys先后发布了2019第三季度全球PC出货量的报告。数据显示,今年三季度,联想蝉联全球PC出货量第一,市场占有率接近四分之一,影响力不可谓不大。财报亦表示,智能化变革初见成效。

但为何资本市场的表现却并不乐观?联想集团亮眼的财报背后究竟隐藏了什么?事实上,联想集团经过35载春秋的洗礼,有辉煌的成就也有沉淀的顽疾。港股研究社从这一季的最新财报来解读其当前的机遇和挑战。

营收净利双增长,智能设备业务整体利润率首超5%

财报显示,联想集团2020年第二财季营收948亿元人民币,税前利润21.7亿元,同比增长达45%。净利润实现14.2亿人民币,年同比增长达20%。其中,今年6月份刚刚成立的数据智能业务集团额增长76%,智能化变革初现成效。

本季度,联想智能设备业务集团的整体营收实现855亿人民币,同比增长2.8%,税前利润完成43亿人民币,税前利润率首次超过5%,达到5.1%。其中个人电脑与智能设备、移动业务的盈利都实现了年比年的较大提升。智能手机业务也连续4个季度持续增长,并创下了自收购摩托罗拉移动业务以来的最高利润。

个人电脑方面,从市占率来看,据IDC的数据显示,今年三季度,联想蝉联全球PC出货量第一,市场占有率接近1/4。在联想的三大主营业务中营收占比高达78%。再一次表明,联想PC业务的市场影响力,也是联想的根基。

其他几个业务集团,财报显示,其个人电脑与智能设备依然取得了4.1%的整体营收增长,达到747亿人民币。移动业务集团方面,本季度激活量同比增长6.8%,营业额增长4%,利润增长3.2%。数据中心业务集团方面,本季度录得亏损,但亏损幅度正在持续收窄。数据中心方面,中国区整体增长19%,软件与服务方面,同比增长35%,营收达到60亿元。

同时,财报表示,本季度,集团持续推进"3s战略"的智能化转型落地实施,从业绩上看,已经取得初步成果。其中,"DaaS设备即服务"业务同比增长高达725%,设备尊享服务增长81%,IT运维管理服务增长也达到70%。

此外,联想还表示,公司将加大于边缘计算、云、大数据以及人工智能领域向垂直行业进行战略转型的投资,有望进一步凸显核心竞争力。

综上来看,联想集团新一季的财报表现亮眼。但PC业务依旧是联想的营收大头,事实上,这对联想而言并不完全是一个好消息。从另一个角度来看,这意味着,联想的其他业务进度较慢,这也是其财报背后隐藏的风险。

靓丽的财报背后,暗藏隐忧

对于联想来说,营收增长已经不是一件新鲜事。目前为止,这已经是联想连续九个季度实现营收的同比增长。但靓丽的财务数据背后,仍存在诸多的难题。

1、 营收近千亿净利润却只有14.2亿,低价策略并不能为联想创造更多利润

据最新财报显示,联想期内营收948亿元,逼近千亿营收大关,但净利润却少得可怜,仅有14.2亿元,这样的比例看起来真不协调。而这样的状况也一直是联想集团多年来的痛点。

在2018年的第四季度财报中,期内,其营收117亿美元,折合人民币约为817亿元,而联想的净利润却只有1.18亿美元,也就是8.24亿元人民币。今年上个季度的财报同样如此,营收125.12亿美元,折合人民币约为874.1亿元,净利润却只有1.62亿美元,11.3亿元人民币。

相比其他跨过IT巨头,联想这样的净利润实在是太微薄了。拿苹果来说,苹果Q3财报显示,期内营收640.4亿美元,约为人民币4471.3亿元,净利润为136.86亿美元,折合人民币为955.5亿元。相比之下联想营收和净利润的比例不免有点尴尬。

据公开资料显示,整个18/19财年,联想集团净利润为税后40亿元,PC业务所占比例为8成左右,联想在2018年共销售出5847万台PC,以此计算,联想售出一台电脑的利润为50元左右。

这样看来,联想占据大头的PC业务采取的"低价策略"是直接导致其利润不能提升的主要原因。而这一格局,短期内或将难以改变,这一挑战仍将继续。

2、PC业务依旧是大头 且市场竞争激烈

从财报来看,联想集团在2020第二财季,PC出货量全球第一,市场份额达24.4%,稳居第一宝座。其销量同比增速超过7%,创下历史新高。

财报显示,智能设备业务集团整体营收实现855亿人民币,其中,个人电脑与智能设备依然取得了4.1%的整体营收增长,达到747亿人民币。这一业务占据了期内总营收78%的比例。

而这一行业的竞争却从未减少。联想的PC业务已经覆盖全球,但还有戴尔、惠普等老对手。虽然,联想在第三季度联想凭借1730.7万台的出货量、市场占有率24.4%位居第一,但其他巨头也是紧随其后。据Canalys的数据显示,惠普出货量1673万台,市场份额23.6%;戴尔出货量1207万台,市场份额17%。

虽然目前借助于PC业务周期的回暖趋势获得了相应的汇报,但也仍在存在不确定性等因素。况且,惠普的出货量,紧随其后。此外,还有其他厂商瓜分市场份额。数据显示,苹果出货量536万台,市场份额7.6%;宏碁出货量490万台,市场份额6.9%。

综合来看,PC业务作为联想的重要营收支柱,除了受行业周期长等特点的影响,还需面对竞争对手们的挑战。

3、国内市场联想正酝酿裁员,日子并不好过

从财报中我们可以看出,本季度,联想数据中心中国业务整体营收同比增长19%,非超大规模数据中心业务实现了同比47%的大幅增长;软件与服务方面,同比增长35%,营收达到60亿元。从这些数字来看,中国市场的智慧服务增速似乎不错。

但60亿的营收比例在联想的总营收中占比也不过十六分之一。而从其主营业务来看,本季度PC市场份额虽然重回40%以上,但能不能继续保持仍难说。前段时间,传出联想中国区正在裁员的消息,或许看起来光鲜的表面,幕后的日子并不是那么的好过。

据10月17日新浪科技消息显示,联想集团中国区正在酝酿裁员,裁员比例尚不明确。尽管联想在全球的市场份额表现十分亮眼,但其在国内市场却难敌对手。IDC数据显示,2019年第一季度,联想平板电脑出货量暴跌48.7%,排在第五名,市场占有率为2.4%。并且,在前四名市场份额上升的同时,联想的市场份额却下降了48.7%。

联想在国内不吃香的原因,不外乎是,当其他厂商都有核心技术的时候,联想还在走"组装"的路子。联想至今已走过35载,但在联想的电脑中始终没有属于自己的核心软件。对于芯片和系统,只能依赖于Intel、AMD、英伟达等公司,竞争力变得十分薄弱。

此外,联想为了打入国际PC市场,在国外采取"低价策略"。在美国,同样配置的电脑,联想的价格可能要比其他品牌低20%以上。比如,联想在2017年发布的ThinkPad X1 Carbon,美国版本的售价是1500美元约9700元人民币,国内版的售价为24999元人民币。

综上,试想谁愿意在没有价格优势的情况下购买"组装机"?从长远来看,联想如若不能改变其在国内市场的被动地位,这将是其不可忽视的一项损失。

物联网时代的来临 联想如何寻找突破口?

物联网时代的到来,对科技公司来讲均是机遇。从这份最新财报来看,联想可以从两个方面发力。

1、手机业务破局,但难逃市场激烈的竞争

联想的手机业务虽然一直备受诟病,但从最新财报来看,这一业务已经连续四个季度实现盈利。财报显示,移动业务集团方面,本季度激活量同比增长6.8%,营业额增长4%,利润增长3.2%。

但在当今5G浪潮下,联想在发力B端的同时,依然需要靠移动业务打通C端市场,所以保证业绩、关注盈利并不是联想的最终目的。杨元庆更是直言,"从现在开始,我们就要在保证盈利的前提下,更加关注盈利性增长"。

近年来,联想采用的是聚焦专注策略。换言之就是规避竞争激烈的市场,更多的投资集中在具有盈利增长潜力的国家。亚太甚至全球的新兴市场并非联想的重点发展领域,激烈的价格战对联想不利。而欧洲是联想选中的下一个战场,财报表示,移动业务在那里可能会实现盈利。

但值得注意的是,一直以来,欧洲市场都是华为的战略要地。可以想见,华为与联想这两家中国企业或会在移动业务上展开直接的竞争。而近年来,华为已经筑起相对的技术壁垒,对联想而言,这是值得考验的。

2、数据中心亏损收窄 "智能化转型"具备足够的想象空间

事实上,联想做智能化转型也是由来已久。2016年便推出了三波战略,虽然目前并没有非常出色的突破,但联想转型的方向值得肯定。就这份最新财报来看,联想集团智能化转型初显成效。

财报显示,期内,数据中心业务亏损1.03亿美元约7.2亿元人民币,同比收窄2000万美元约1.3亿元人民币。值得一的是,得益于智慧教育业务的进展,3S战略支点之一的"行业智能"整体营业额实现202%增长。另外,3S战略另一个支点,也就是SIoT智能物联网营收增长了428%,智慧办公增长471%,消费类智能物联网增长769%,增强现实AR和虚拟现实VR业务取得1280%的增长。同时,中国区业务整体增长19%。

联想经过多业务操作系统的完善,其智能化转型发展的新基石或已见雏形,这也是其未来重点加码的领域之一。

但仍需注意的是,联想的数据中心业务虽亏损有所收窄,但到底还是处于亏损状态。在未来的转型中,伴随着各大行业巨头争相瓜分5G红利的态势,联想面对的竞争和资金投入将会是一个不小的挑战。

综合来看,联想这一季度的财报表现亮眼,但也暗藏隐忧。对联想来说,未来要走的路还有很长,挑战也在不断的加剧。港股研究社将持续关注其未来的走势和发展。

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