比破发、业绩下滑更大的隐患,是应收货款逾期、坏账计提...

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高禾投资
方锦桐
昨天 · 12:28
[ 亿欧导读 ] 这些当初投资人眼中“稳赚不赔”的科创板新股们,而今到底怎么了?
科创板,科创板,锂电池,新能源 图片来自“123RF”

运行108天后,科创板终于迎来破发的“第一次滋味”,而且还是两只个股同一天破发……

这些当初投资人眼中“稳赚不赔”的科创板新股们,而今到底怎么了?

而且我们团队仔细跟踪科创板破发或是濒临破发的新股们,有的一度大受追棒,有的相比“无人问津“,有的财报业绩变脸,也有的突然莫名停牌……

比如,第一批科创板新股容百科技(688005.SH),其发行价为26.62元/股,而截至昨天(2019年11月5日)收盘该公司股价从最高的69.46元/股已跌至30.31元/股,不过其在11月6日却因未知事项,宣布停牌...

本以为容百科技停牌,是为了避免破发的尴尬,还是太天真了!

容百科技发布公告揭开这一重大事项原委,披露了一则《关于对比克动力应收票据到期未能兑付事项的风险提示公告》。

原来是,上市公司及全资子公司湖北容百收到比克动力的商业承兑汇票共计7002.84万元,汇票到期日为10月29日。

截至目前,该7002.84万元商业承兑汇票已到期但未能实现兑付。公司对比克动力的应收账款及应收票据合计2.08亿元,其中逾期账款及已到期未兑付汇票合计2.06亿元,存在无法回收的风险。

公司股票将于11月7日起复牌。

容百科技

2.06亿应收账款票据,逾期、到期未兑付

作为今年7月22日第一批登陆科创板的企业之一,容百科技主要从事锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售,主要产品包括NCM523、NCM622、NCM811、NCA等系列三元正极材料及其前驱体。

三元正极材料主要用于锂电池的制造,并主要应用于新能源汽车动力电池、储能设备和电子产品等领域。

公司拥有一支国际化的管理及研发团队,成为国内首家实现高镍产品(NCM811)量产的正极材料生产企业,NCM811产品技术与生产规模均处于全球领先。

公司在华东、华中、西南及韩国设立多处先进生产基地,并围绕正极材料回收再利用布局循环产业链。借助于技术领先形成的先发优势,公司与宁德时代、比亚迪、LG化学、天津力神、孚能科技、比克动力等国内外主流锂电池厂商建立了良好的合作关系,并通过持续的技术优化和产品迭代稳定与深化客户合作。

锂电池

与此同时,容百科技在招股说明书中也曾提到过对于下游企业的应收账款风险。

未曾想这一风险提示,现在却不幸言中!

据今晚的公告披露,公司及公司全资子公司湖北容百收到比克动力的商业承兑汇票共计7002.84万元,汇票到期日为2019年10月29日。

截至披露日,该7002.84万元商业承兑汇票已到期但未能实现兑付。截至披露日,公司对比克动力的应收账款及应收票据合计20766.71万元,其中逾期账款及已到期未兑付汇票合计20640.43万元,存在无法回收的风险。

容百科技

容百科技同时表示,比克动力已向公司提供原值约2.04亿元的资产作为抵押物,但因折旧及后续变现等因素,其变现价值可能远低于原值。

值得注意的是,外界对上述未兑付风险并非没有预期。

在公司前期上市过程中,公司在对交易所及证监会的问询回复及反馈中,就问询及反馈中关注的应收账款金额较大、比克动力为公司第一大债务人且其存在票据到期未兑付等事项予以了重点回复,并在招股说明书中就比克动力回款风险进行了相应的风险提示。

招股书披露,截至2016年末、2017年末和2018年末,公司应收账款余额分别为33,236.11万元、80,619.21万元和114,543.61万元,较当期营业收入的比例分别为37.55%、42.91%和37.66%。

容百科技

公司解释称,期末应收账款余额较大,主要受所处行业特点、客户结算模式等因素所影响。公司产品的用户主要是国内外较大规模的动力电池制造厂商,交易金额较大,且因公司业务持续增长使四季度销售占比偏高,致使期末应收账款余额较高。虽然期末应收账款的账龄主要集中在1年以内,但由于应收账款金额较大,且占资产总额的比例较高,如不能及时收回或发生坏账,将会对公司业绩造成不利影响。

其中,公司特别提到2018年末应收账款余额较大的客户比克动力,当期应收账款余额为2.16亿元;2019年初至2019年6月30日,比克动力通过电汇与票据方式对公司的合计回款金额为10561.62万元,回款比例已接近50%。

容百科技

比克动力为最大应收账款客户、最大债务人

据公告介绍,比克动力成立于2005年,总部位于广东深圳;其子公司郑州比克成立于2013年,注册地位于河南郑州。比克动力及郑州比克主要从事锂离子电池及电动汽车研发、生产、销售。

比克动力

比克动力主要向容百科技采购三元正极材料,双方于2016年开始合作。2016年至2018年,比克动力成为容百科技主要客户之一,公司对比克动力的销售金额依次为1032.78万元、2.06亿元和3.67亿元;2019年初至本公告披露日,公司对比克动力的销售金额为3093.65万元。

容百科技表示,由于锂电池行业的经营特点,公司的应收账款余额规模较大。比克动力为公司2018年末最大的应收账款客户,应收账款余额较大。

2019年4月29日,公司收到深圳比克为付款人的商业承兑汇票320.75万元,收到郑州比克为付款人的商业承兑汇票20932.35元;湖北容百收到郑州比克为付款人的商业承兑汇票6680万元,上述应收票据合计金额7002.84万元,到期日为2019年10月29日,该等商业承兑汇票由出票人深圳比克或郑州比克承诺到期付款。

但截至本公告披露日,比克动力上述7002.84万元商业承兑汇票已经到期,但尚未实现兑付,该项应收票据可能存在无法全额兑付的风险,同时公司对比克动力的其他应收账款也存在不能全部收回的风险,相关应收账款和应收票据余额合计2.08亿元。

公告称,在本次商业承兑汇票未能到期兑付前,比克动力始终保持以电汇或银行承兑汇票方式对公司陆续回款,未出现不能偿付的情况。2019年至今,比克动力已累计向公司还款3885.11万元,其中电汇403.33万元、银行承兑汇票3481.78万元。

针对前述商业承兑汇票,临近到期时公司开始联系比克动力准备付款工作,到期后办理兑付过程中,由于对方表示暂时较难支付,由此双方开始协商补救方案,如签署还款协议、办理资产抵押等。

前期,根据公司销售内控制度,因比克动力应收账款余额较大,公司为降低内控风险,于2019年起开始控制了对比克动力的供货量,因此2019年以来公司对比克动力的销售额有大幅减少,仅为3093.65万元,不到2018年销售额3.67亿元的十分之一。

容百科技表示,目前公司已采取提示付款、上门催收、签订付款协议等方式催收相关款项,并要求比克动力提供资产抵押作为付款保证。2019年11月2日,比克动力向公司及湖北容百出具了新的付款协议,承诺自2019年11月15日至2020年6月15日,支付全部应付款项合计2.09亿元

此外,11月2日,公司及湖北容百与郑州比克签署了4份抵押协议,郑州比克以房产附属工程和设备原值共计2.04亿元作为抵押物,保障比克动力对公司及湖北容百的债务共计2.09亿元。公司表示,11月5日,各方已办妥上述资产的动产抵押登记手续,上述资产未有重复抵押。

比克动力

不过,公司仍表示,因比克动力的实际偿债能力等因素,可能存在无法按期还款的重大风险。虽然比克动力已向公司提供原值约2.04亿元的资产作为抵押物,但因折旧及后续变现等因素,其变现价值可能远低于原值。如比克动力未能按期还款,公司将相关抵押物变现可能存在抵押变现金额无法覆盖公司债务的风险。

鉴于该应收票据存在无法全额兑付的风险,公司目前已将该应收票据金额转回应收账款,并且根据账龄对该部分应收款项按10%比例计提坏账准备。如比克动力的应收账款无法全部或部分收回,公司将需要对该部分款项全额或部分计提坏账准备;如进行全额计提,将可能导致公司2019年净利润大幅下滑甚至可能亏损。

要知道,容百科技今年前三季度,该公司归属于上市公司股东的净利润为1.59亿元,与去年同期相比增长2.58%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.45亿元,与去年同期相比下降0.02%;加权平均净资产收益率为4.67%,同比减少2.62个百分点;基本每股收益为0.39元,与去年同期相比下降9.30%。

此外,报告还显示,2019年第三季度,该公司的营收为11.49亿元,而去年同期为7.36亿元;净利润为4435.40万元,而去年同期为4280.68万元。

即使按照上述逾期金额2.09亿元的10%计算,也是2000多万的坏账计提,对于业绩不可谓不是非常负面的影响,如果是100%全额计提,更是将导致公司业绩亏损。

被众泰汽车拖下水,比克动力逾期背后是产业链发展隐忧

今年10月14日,中汽协发布数据显示,新能源汽车销量出现“三连降”。

继7月、8 月后,我国新能源汽车9月销量同比大幅下滑34.2%,产销分别完成8.9万辆和8万辆。

伴随着新能源汽车销量的下滑,上游动力电池企业的日子也不好过。

事实上,身处新能源汽车产业链中的动力电池企业也难以“独善其身”。

此前10 月9 日,某股份制银行“关于对存量客户涉及部分车企产业链情况开展风险排查的通知”在网络流传,该文件显示,“猎豹汽车、众泰汽车、华泰汽车、力帆汽车四家汽车年底将进入破产程序,预计涉及上下游汽配供应商产业链合计约500 亿元坏账。”一时激起层层涟漪。

不过,之后涉事车企相继发布了澄清公告,否认破产传闻。

但根据《中国经营报》报道,目前多家动力电池企业因下游车企拖欠应收账款问题,已引发多起诉讼纠纷。

其中,已经暴露出来的是众泰汽车(000980.SZ)资金链问题,而且还在不断发酵。

天眼查资料显示,众泰汽车目前拖欠了10多家供货商的款项,相关合同纠纷多是集中于今年5-9月爆发。作为众泰汽车的重要供应商之一,比克动力亦被拖累下水。

据相关报道,比克电池在今年7月向杭州市中级人民法院对杭州杰能动力、众泰新能源汽车、永康众泰汽车、众泰汽车股份提起诉讼并申请财产保全,涉及金额约6亿元。杭州市中级人民法院已于2019年9月17日立案,目前此案尚在审理中。

据中国裁判文书网披露,众泰汽车因拖欠锂电池供应商深圳市比克动力电池有限公司(以下简称“比克电池”)数亿元款项,被比克电池诉诸法院,要求冻结其4000 多万元财产。

今年6 月,法院作出裁定,对众泰汽车及相关三家公司名下共计4183.78 万元财产进行查封、扣押或冻结。

与此类似的是,之前多家上市公司与知豆汽车有过类似纠纷。知豆汽车是一家新能源汽车生产销售企业,据天眼查显示,其股东包括新大洋集团、吉利控股集团、金沙江联合资本等多家机构。

知豆汽车作为多氟多(002407.SZ)动力电池的重要客户,因拖欠公司的3.638 亿元的账款而引来多方关注。

多氟多自2011 年涉足动力锂电池的研发和制造以来,动力锂电池业务一直和知豆汽车协同发展,并于2018 年3 月战略投资4900 万元入股知豆汽车。但2018 年,随着补贴政策的调整,知豆汽车下游的共享汽车平台遭遇危机,而遇到经营困难,企业被迫停产。

今年3 月,焦作市中站区人民法院的民事判决书显示,截至2018 年10 月31 日,知豆汽车共拖欠多氟多公司账款达3.638 亿元。

对此,多氟多证券部人士曾向记者表示:“由于知豆公司尚处在重组阶段,对于知豆拖欠的3.638 亿元账款的具体情况,还需要看后续知豆重组的进展情况。”该人士进一步表示,“知豆汽车已经有人接盘。”

此外,包括大洋电机(002249.SZ)、万安科技(002590.SZ)、美力科技(300611.SZ)、鹏辉能源(300438.SZ)等多家上市公司,都因受累于知豆汽车,进行了相应的计提坏账准备。

而针对本次比克动力逾期事项,容百科技称,根据公开披露信息,比克动力2018年经营业绩虽出现同比下降,而仍保持盈利状态、经营状况正常,故公司经单独测试后未对其期末应收账款单项计提坏账准备。

但如果比克动力经营状况出现重大不利变化,致使前述应收账款无正常收回,将会对公司业绩产生一定不利影响。

招股书中提及的“重大不利变化”一语成谶。

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