郭曼卿

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沪港通诞生五周年,大湾区乘势而起

金融科技监管科技数字金融企业出海监管政策
亿欧
郭曼卿
2019-11-17 · 17:05
[ 亿欧导读 ] 2019年11月17日,沪港通成立五周年。香港回归22载、澳门也将迎来它的20岁生日。风雨洗礼后,阿里的回归、澳门证交所的落地、粤港澳大湾区的建成,都已化为最特别的生日礼物,正代表两岸送去最深沉的牵挂与祝愿。
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2019年11月17日,沪港通迎来了其成立五周年的纪念节点。

沪港通即“香港与内地股票市场互联互通机制”。沪港通开通五年来,两地资本市场都为之触动,生态环境发生了翻天覆地的改变。11月15日港交所公布的过去五年主要交易数据显示,随着两地投资者对互联互通机制的了解加深,沪港通与深港通成交量稳步增长,跨境持仓总额屡创新高,为两地市场注入了新鲜血液。

2014年11月,连接香港和上海股票市场的沪港通机制正式启动。

2016年12月,连接香港和深圳股票市场的深港通机制相继开通,让投资者首次在不改变本地市场交易习惯的原则下直接参与其中,由此开启中国资本市场双向开放的新时代。

2018年,沪深港通积极推动和促成了国际市场主要指数纳入A股,吸引大量国际投资者进入内地股票市场。

2019年,A股市场迎来久违的生机,在港上市的不同投票权架构公司股票也成功纳入港股通交易,一时间“跟着南下炒港股,跟着北上炒A股”成为常见的策略。

香港交易所集团行政总裁李小加表示:“自开通以来,沪港通和深港通不断赢得市场青睐,它们以最小的制度成本,带来了最大的市场成效,沪深港通不但帮助中国投资者进行多元化的海外资产配置,也方便了国际投资者透过可靠、高效、便利的渠道投资内地市场。”

值得一提的是,就在2019年11月15日,阿里巴巴启动香港公开发售。据披露,阿里本次发行将包含国际发售和香港公开发售,包括5亿股普通股以及可额外发行最多7500万股普通股新股的超额配股权,最终价格将在11月20日确定,预期股份将于11月26日上午9时在联交所开始买卖,股份代号为9988。

届时,阿里将成为首个同时在中国香港和美国纽约两地上市的中国互联网公司。

“英雄”造“时势”,阿里回归港股

阿里与港交所间的“爱恨情仇”曾一度成为业界津津乐道的惯谈。

事实上,早在2007年11月6日,阿里巴巴就以B2B业务为主体,在香港主板挂牌成功上市。此后,阿里一路高歌。

但后来,2012年的金融危机又让整个行业如履薄冰。阿里最终在2014年无奈投向美股怀抱。

2017年港交所推出“同股不同权”政策再次向包括阿里在内的一批佼佼者张开双臂。

2019年11月13日,阿里巴巴在港交所提交上市申请。

此次阿里返航香港的这一战略部署背后,是它告别曾在美股中创下的光辉记录,是倒逼香港上市改革的强力助推,更是带动更多优质企业回国驻扎的集聚效应。

从成立之初的一家电子商务公司发展成为初具轮廓的横跨数字商业、数字金融、智慧物流、云计算大数据等数字经济时代的商业基础设施,并由此形成了一个独特的数字经济生态,这或许是20岁阿里的一个新起点。

正如阿里董事局主席兼首席执行官张勇在致投资者信中提到的,过去几年间,香港的资本市场已经发生了很多令人鼓舞的重大改革。“在当前香港社会发生诸多重大变化的时刻,阿里依然相信香港的美好未来。我们希望既能够帮助成千上万的中小企业成长,也鼓励支持新的独角兽、小巨人的发展。大树下面既能长小草,同时也能让更多的小草长成参天大树”。

软银总裁温天纳表示,阿里作为一个龙头科技企业赴港上市,可以促进香港市场的多元化,拓宽香港科技板块的深度和广度,为其它科技巨头回归创造估值标杆和参考标的。同时,利用香港作为国际金融中心的核心定位,与科创板一起缔造中国多层次资本结构。

危机在每个时代都屡见不鲜,但它的可敬之处在于,除了指向弱者外,还会指向强者和智者。当行业大背景“朝平两岸阔”时,驰骋在其中的大小掌舵人自然“风正一帆悬”;反观之,真正的赢家会在挫败后爬起,回过头来设法填补那个阴云密布的黑洞。比“时势造英雄”更难得的,难道不正是这般的“英雄造时势”吗?

中国“硅谷”横空出世

2019年2月18日《粤港澳大湾区发展规划纲要》作为前瞻性引领发表,为大湾区未来发展规范方向,进行“广州-深圳-香港-澳门”科技创新走廊建设,增强对周边区域发展的辐射带动作用。自此,包含三座GDP超2万亿的超大城市将强强联手,冲击全球科技创新的巅峰。

粤港澳大湾区发展规划

以“金融创新”为重点的现代服务业建设也大有看点。

2019年3月,国家发改委主任何立峰表示正抓紧探索粤港澳大湾区“1+N”规划中金融创新发展的可行路径,透露资本项目可兑换的相关规定也将首次推出台,并将完善“沪港通”,“深港通”和“债券通”,支持符合条件的港澳银行保险机构在前海,南沙和横琴成立经营机构。

作为能够同时享有香港低税率和深圳科技优惠政策的“一国两制”特别合作区,粤港澳大湾区已然占据“天时”,而这片具有浓厚互联网基因的肥沃创新土壤无疑提供以“地利”,深港间便利的人才流动与互动也促成了“人和”。大湾区这位“天之骄子”的诞生似乎是无往不利,水到渠成。

正如腾讯公司董事会主席兼首席执行官马化腾所说,壮大在不经意间有其必然性,很多创新经常是自下而上的,总是在不经意的边缘地方出现。大湾区融合带来的天时、地利、人和,会催生出那些拥有金融科技基因的企业,乘势而起。

金融博弈争高下,“傲娇所”任重而道远

2019年10月中旬,广东省金融局局长何晓军在岭南论坛上宣布,中国第五个证券交易所或将落户澳门,这是中国第一次官方正式提出打造“人民币离岸市场的纳斯达克”,澳门证交所的揭幕意味着这座肩负重任的“傲娇所”正式登台亮相。

造就“财富传说”最多的纳斯达克一直向科技公司抛出诱人的橄榄枝,尽管近年来港交所屡屡斩获全球IPO年度集资额榜首,上交所和深交所的IPO也位居世界前列,但深交所和上交所容量有限,完全无法满足庞大的企业上市需求,仅广东省4.5万家的国家级高新技术企业中上市比例却只有1.8%。

证交所新增IPO数量

但尽管怀有丰满的理想,“傲娇所”的建立也并非朝夕之事,外壳搭建好后还需鳞次栉比的企业进入生根落地。根据德勤出具的《从“世界工厂”到“世界级湾区”—粤港澳大湾区发展建议》,以澳门目前的条件来看,可以吸引四大类别的企业来跨境上市:

一是澳门本地企业“濠江股”。这些股票必强势回归作第一或第二上市交易,它们不但是澳门经济,也是澳门证交所的中流砥柱。

二是部分内地企,包括在沪深两地上市的A股和在香港上市的H股。这其中必然也包括一些大型、优质的企业,用以提升澳交所的地位。

三是葡语系国家股票。澳门在葡语系国家中地位特殊,也是国家”一带一路“战略里联系葡语系国家的重要枢纽,因此在吸引葡语系国家企业来跨境上市时拥有其他交易所不可替代的先天优势。

四是博彩股。作为全球最大的博彩中心,澳门必将吸引部分上市的博彩股前来跨境上市。

以邻为鉴,厚积薄发

据世界银行统计,全球60%的经济总量集中在入海口区域,世界75%的大城市,70%的工业资本和人口集中在距海岸100公里的地区。世界著名湾区具有开放的经济结构,是世界500强、创新公司、研发资源和专利密集区。

目前,世界上成熟的三大湾区分别是东京湾区,纽约湾区和旧金山湾区,三者均已孕育出独特的侧重点。

东京湾区是著名的“产业湾区”,是日本最大的工业城市群,有庞大的港口群和世界上最密集的轨道交通网为配套;纽约湾区为“金融湾区”,是世界金融的心脏,汇聚众多银行、证券、期货、保险和外贸机构;旧金山湾区为“科技湾区”,拥有硅谷、谷歌、facebook、苹果等互联网巨头和特斯拉等企业的全球总部。

对照“世界三大湾区”,粤港澳大湾区最有可能成为下一个世界顶级湾区。

四大湾区比较

但由于覆盖了香港特别行政区、澳门特别行政区,深圳经济特区、珠海经济特区,以及广东自贸区(广州南沙、深圳前海蛇口和珠海横琴三大片区),粤港澳大湾区的11座城市要实现优势互补、形成巨大的协同效应,就需要最大限度地减小经济活动循环流动的阻力,还要解决如数据隐私保护、网络安全法律限制及跨境同步敏感信息可能引发的安全问题等。这些对粤港澳大湾区都将是巨大的挑战

以东京湾区为例,2018年世界500强企业中有52家总部位于东京湾区。截至2018年金融保险业就已占到8家,包括软银集团、三菱日联金融集团、日本三井住友金融集团等。它在规划和发展过程中走过的那些弯路就值得借鉴。

该怎样因地制宜制定城市发展规划形成区域协同发展模式,而不是盲目地亦步亦趋?又该如何完善资本市场的企业覆盖面,发展多层次资本市场?

2019年是中国“区域经济”的分水岭。有学者提出,大湾区带来了珠三角地区发展的转型和关系空间的重塑,随着数字经济等业态发展的助力,在世界500强企业终占16家的长三角一体化无疑将迎来下一个“良机”。

世界500强企业数量

“过去的二十年,是香港科技产业不断错过的二十年”。曾有专家指出,香港自身的问题,在于产业空心化,市场太小,科研成果转化效率低。在移动互联网时代,香港先大陆一步推出了“港版微信”Talkbox,如今却销声匿迹;“AI四小龙”之一的商汤科技孵化于香港科学园却最终落脚于当时产业链条更加完善的深圳......

但同样不容忽视的是,广深港这条“黄金走廊”上仍有新生力量正破土而生。2019年3月,证券领域独角兽富途控股登陆纳斯达克,成为大湾区2019年首家美股上市的金融科技券商公司,它成功的将“科技+券商”有机结合,是中港资本创新的融合标杆。目前,这条聚焦星光的开放大道上已有华为、中兴、腾讯、比亚迪、华大基因、大疆创新等科技龙头企业并驾齐驱。

放眼全球,谁又能否认这与东京—横滨创新带、硅谷 101 公路已是难分伯仲,棋逢对手呢?

10月17日,粤港澳大湾区研究院院长、珠江学者、粤商研究中心主任申明浩在由亿欧公司、EqualOcean主办的2019链接·赋能科技出海峰会上表示,湾区发展一个重要动能就是科创,而科技出海是中国高质量国际化发展的一个重要基石。

“湾区企业国际化的未来用三句话概括:并船出海风起云涌、产业全网运营平台、湾区品牌全球布局”。

实体基础设施还需与信息高速公路相结合。沪港通诞生五周年、阿里重回故里、澳门证交所终将落地,在大国较量的今日,“湾区”已然成为世界经济发展的重要增长极,更是国际竞争与创新力的新载体。作为接轨全球经济的新支点,我们期待粤港澳大湾区探索数字经济时代更多的可能性,去撬动广袤无垠的新天地。

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本文作者郭曼卿,亿欧金融行业分析师(微信:m15001697865;邮箱 guomanqing@iyiou.com),重点关注金融科技领域,欢迎交流指教。

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