张佳伟
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亿欧资本合伙人张佳伟:迎接VC白银时代

张佳伟
2019-12-11 · 02:39
[ 亿欧导读 ] 过去十年是VC行业的黄金十年,也是一个高歌猛进的时代;目前行业进入了洗牌阶段,我们将迎来VC的白银时代。
张佳伟,产业资本,硬科技,下沉市场,产业互联网

作者:张佳伟,图片来自“亿欧图库”

2019年12月6日晚,由亿欧举办的中国资本ACE之夜在北京国贸大酒店召开。本次活动聚集了全国顶级创投机构和投资人。亿欧联合创始人、亿欧资本合伙人张佳伟发表了演讲,以下是演讲的主要内容:

我们今天现场有一线顶级的投资机构、LP、家族办公室的负责人,也有明日之星的典型代表企业的创始人。感谢大家百忙之中远道而来。借此机会,今天我们将发布产业资本白皮书。在这里,我将做一个快速分享,抛砖引玉,后面将有大佬们更精彩的分享。

我的汇报核心是两块,第一,看一看目前私募股权行业,VC、PE行业的数据。第二,跟一线机构、创业者沟通调研,后面我们总结了一些正在发生和即将看到的趋势。

第一组数据,过去五年,从2015到2019整个私募股权基金管理规模从4万亿到现在的14万亿,复合增长率是36%,最新的数据显示管理人全国有24000多家,基金数量80000多家;平均单个管理人管理规模5.6亿人民币,而这个数据,美国的私募股权基金管理人目前仅1000多家,平均单个管理人管理规模对应在150亿人民币左右。在2000年互联网泡沫之前美国的管理人也有4000多家,但是经过洗牌之后现在还有1000多家,未来我们国内的VC行业也会趋同于今天的美国VC市场,行业资源也会向更有品牌效应和业绩好的头部机构聚集。

私募现状

第二,按照地域和募资的数据看一下,如果从地域来看,北京的管理人规模占市场1/4,北京加上海、广东占全国60%。从募资的数据来看,过去很多同行强调大环境不好,包括资管新规,去掉了一些银行的钱,去杠杆去掉民营企业的热钱。2018年整个募资市场有一定的下滑,也比较明显。2019年,今年对比去年,这个数据大概下滑17%左右。这是募资的数据。

地域分布

接下来是投资的数据。我们看过去10年,按阶段看,从2010年前后,整个天使包括A轮前后的项目为主,现在尤其是最近这一两年发现投资的占比更多趋向于中后期,当然A轮前后是最大的占比,但是天使这一部分有明显的大幅下滑,战略投资会有一个比较大的提升。 

投资阶段

我们看投资的笔数,2014、2015年、到2016年冲上最高峰,2016年开始,互联网进入下半场。按金额,2014年到2018年金额向上增长,今年看融资金额还是有一个比较大的下滑,在48%左右。

看一些更细颗粒度的数据,如果按笔数,最前面几个行业是文创,还有企业服务、泛科技;按金额排在最前面是泛科技,还有企业服务,以及汽车交通。按照轮次,过去十年,集中投资在A轮前后,Pre-A和A+,从不同的阶段,单笔投资额在A轮前后单笔最高是物流领域,天使在生活服务。B轮前后,中后期在房产服务。 

行业分布

目前整个VC行业,进入了一个洗牌阶段。过去十年是VC的黄金时代。也是一个高歌猛进的时代。大家说大环境不好,或者说资本寒冬,真的是市场上没钱,或者没机会了吗?我们觉得并不是,我们总结了5个核心趋势: 

第一,产业互联网方兴未艾。中国经济过去40年的增长,很大程度上得益于劳动力的增长。接下来更多回归到劳动力效率的提升。包括我们看到很多传统的行业,人口红利包括土地红利,甚至政策红利,慢慢趋于枯竭,在互联网,PC互联网、移动互联网也都过了红利期。

产业互联网

接下来的阶段,我们说企业更多强调中后台能力,而且IT整体的行业成本是逐年下降的。包括从C端看,消费者对美好生活的向往,过去通过供应端推到消费端,未来通过消费端优化供应端结构,走向C2B,也要求企业有更精细化管理的能力。 

第二,下沉市场带来增量。下沉市场规模整体有6.7亿左右的人口,这部分人群每天使用手机时间超过5个小时,而且我们看到,这部分人群总体人均GDP会在年4到7万,而且幸福指数明显优于一二线城市。再加上现在政策的引导,包括人才的回流,一二线市场的移动互联网流量竞争激烈“僧多肉少”,下沉市场迎来巨大的增量空间。

下沉市场

第三,5G大热。最近创投圈最核心的关键词之一,伴随着3G、4G网络的成熟,我们看到了今日头条、小米的这样的公司,5G成熟的时候,大家也在期待看到下一个平台级应用的公司。中国信通院数据显示,5G有望带动我国直接经济产出6.3万亿、经济增加值2.9万亿元,无疑是巨量的万亿级市场。

5G

第四,AIoT智连万物。之前说万物互联比较多,物体跟物体的连接会更智能,而且我们看到MarketsandMarkets最新发布的报告显示,AIoT在2019年全球市场规模为51亿美元,到2024年,这一数字将增长至162亿美元,复合年增长率为26.0%。同时,AIoT赋能百业,在生产,百货、零售,医疗、工业制造等领域都会有大量落地应用场景,非常广泛。

AIOT

第五,硬科技引领新变革。硬科技是目前国家层面、投资领域、创业公司最核心关注的领域。我们看到AI、生物制药、基因测序、脑科学、光子芯片等为代表的一系列的硬核科技,会是接下来大家更核心关注的一块。而且,我们看到的整个市场,在过去的流量红利枯竭的大背景下,大家会关注到硬核的科技,中国企业研发投入近几年不断提高,但是研发强度(支出 /GDP)仅为2.19%,仍低于法国、德国、美国、日本等发达国家。硬科技创新也是国家战略层面的竞争力体现。

硬科技

过去十年整体总结下来,是VC这个行业的黄金十年,也是一个高歌猛进的时代。但是眼下也不是市场上就没钱了,或者没有机会了,我们可以看到各个行业里面和最新的理念、最新的科技、政策的融合都会有新的机会诞生。横向看全球,纵向看五年、十年;我们一起迎接VC的白银时代。 

报告下载链接:《2020中国产业投资白皮书》

本文来源于亿欧,原创文章,作者:张佳伟。转载或合作请点击转载说明,违规转载法律必究。

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