面板公司齐躁动,不见得要迎来春天

综合科技产业综合新制造综合科创解读科创综合
远川科技评论
陈二营长
2019-12-26 · 23:58
[ 亿欧导读 ] 中国面板公司真的迎来躺着赚钱的美好时光了吗?
OLED屏幕,面板,OLED 图片来自“Unsplash”

本文转载自远川科技评论,原标题《面板行业的春天来了吗?》,原作者陈二营长。经亿欧编辑,供行业人士参考。

最近面板行业很火。

16日TCL强力涨停,京东方则2天上涨了15%、刷出了两天192亿元的天量。

京东方在资本市场上可以说是一艘万吨巨轮。巨轮航行,业绩动力十足,也还要靠一波波资金浪。比如,2017年面板价格出现强劲反弹,基金公司和各路游资便蜂拥而至京东方,导致股价从3元涨到6.7元,而京东方利润也大幅增长4倍以上。

这几天面板公司齐躁动也是有行业因素的。

据报道,韩国几家面板公司相继调低了产能,并计划关停部分LCD生产线。这意味着供给收紧,价格也有望提升。

边际变化便吸引了大批资金。甚至有投资人认为,面板行业浪潮开启,可以大胆搞,放心搞。

但是,中国面板公司真的迎来躺着赚钱的美好时光了吗?

我们看就不见得。

供给减少,确实会改善毛利率,改善行业预期。但是,最近一则消息就需要大家留意:

深圳合丰泰光电买下了三星8.5代线LCD。而且它还和浙江湖州南浔区政府签订了项目合同。

看来,韩国停掉的产能,只是换了中国老板,便又继续开动起来了。

这一减一增之间,面板行业的春天还能不能来?

我们可以捋一捋。

1

入局面板行业有两宝:有钱和能熬。

先来说说钱的重要性。

半导体有摩尔定律,面板也有个“西屋法则”,即面板的玻璃基板尺寸每三年扩大1.8倍,也就是一个世代。

这背后的促因是什么呢?

主要还是因为大有大的好处:

首先,基板越大,面板越大(造出的电视也就越大),更加狂拽炫酷,自然价格更高、利润更多。其次,面积越大,可以切割的固定尺寸小屏幕数量就越多,成本也越低。

过去一天三遍地吃,麻烦。

现在,一片顶过去五片,方便。

一口气上五楼,不费劲。

因此,大块头就意味着更高的利润和主动权。行业领先者隔一代线就会发起一次降维打击,把落后产线的产品价格大幅砸下去,砸到追随者心痛、亏损、最终破产、放弃。

正所谓,没有哪个公司是用亏损逼不死的。

如果有?

那就再逼一轮。

因此,无论领先者,还是后进者,都需要不断提高生产代线。每一代,都是巨额投资,而且越来越贵。

111.jpg

面板单条代线投资金额(亿元)

因而,平亿近人,很重要。

2

面板行业的下游,一般是电子产品。电视、手机、电脑等等。

这些电子消费品有个很重要的特征,就是,使用寿命有限,有一波波更新换机潮。因此,需求端的变化,导致面板行业有一定周期性。

甚至有玄学认为,LCD电视在偶数年就会增速大涨。因为,奥运会、世界杯等重大赛事都在偶数年举办。

222.jpg

 全球LCD电视面板季度同比增速预测

与此同时,面板的供给也有周期性。价格上涨时,一堆人涌进去;结果产能大幅释放,又导致价格暴跌,一批人又退了出来。就像养猪一样。

供给、需求的叠加,最终都导致面板行业显著周期性,有高潮、有低谷。熬过低谷,就能迎来赚钱的春天。

因此,面板行业有句名言,我哪里会判断趋势,无非是拼命死扛。

3

钱和熬的组合,就产生了著名的“逆周期投资大法”。

行业越不景气,越要砸钱,砸破了别人的锅,剩下的都是自己的饭。

尤其作为后进者,当抱定了“熬死对手”的信心,拥有源源不断的钞能力,那就可以实现弯道超车。

面板行业相继经历了美国、日本、韩国、中国台湾、中国大陆等多个玩家之间的交接,原因正是如此。

比如,韩国三星就靠着几次逆周期大规模投资,熬垮了日本,成为行业老大。但如今,韩国也在被更有钱、更能熬的中国公司,逐渐挤出市场。

要知道,在砸价格方面,我们还从没怕过谁。甚至京东方董事长还总结了“王氏定律”,面板价格每三年就会下降50%。

听起来非常狠,对不对。但,其实他还是乐观了。过去一年,不少尺寸的面板价格就已经下跌了接近30%,算是提前完成了年度任务。

333.jpg

2018年11月-2019年 10月 面板主流尺寸价格降幅

而从2011年起,显示器面板价格几乎就没有反弹过,一路向下。

444.jpg

液晶显示器面板价格变化

正是,一顿猛砸一时爽,一直猛砸一直爽。

而这也最终导致,面板价格周期性在减弱,甚至消失。

4

面板周期性减弱的现象,对于投资而言,很重要。

2016年底,经历了近8年残酷的价格战后,韩国厂商率先转变策略,陆续关闭了 19 条面板产线中的比较老旧的9 条,全面转向 OLED 面板。而日本厂商则开始弃疗,放弃面板制造业务,转向设备材料端。

这个消息一出,市场马上兴奋了,周期拐点来临了。于是,京东方的股票,蹭蹭上涨。

但没想到,面板的下跌周期是8年,而上涨周期却只有8个月。

经历了2017年短暂高光时刻后,大陆新的产能如同洪水一般源源不断的开出。仅2018年一年,就新增了2条8.6代线和1条20.5代线量产;2019年,华星光电又开出了11代的高世代产线。

555.jpg

2017-2021年 全球新增LCD产能整理

近4000亿资金,在拐点预期的驱动下,变成了生产线,让拐点成为了中转。供给大幅增加,导致京东方的股价迅速被打回原型。

5

最近行业拐点的言论,又高涨起来了。

毕竟,京东方在三季度出现了两年以来的第一次季度运营亏损;而生产线老旧的台湾地区,卖出去的面板甚至都不能收回运营消耗的现金;韩国方面,三星和LG则各自透露了关停一条生产线的计划。

666.jpg

液晶TV面板价格接近跌破现金成本

投资者们兴奋道,大家亏不动了,终于要反转了。

但,产业家们却并不认同。

华星光电明年依然有11代线要点亮,惠科的8.6代线要投产,京东方的10.5代线要力争满产,中电熊猫、深天马也没有要限产的意思,反倒是投资计划都排到2021年了。

各个都亮出了肌肉,谁说不行了,我们还能打。

更不要说在每家公司、每个项目的背后,都是当地政府的倾情合作。这一笔笔税收、就业,谁敢轻易停掉。

777.jpg

京东方生产线中参股的地方政府

都是开着印钞机,谁会比谁更NB。

6

韩国的减产,势必会在短期影响供给。毕竟,即使国内企业买回产能,也需要很长时间来开工、提升良品率。

然而,当竞争对手都集中在国内玩家时,面板产业要迎来持续的春天,并不容易。

抹平了周期机遇、降低了补贴优势,企业竞争的策略在哪里?

显然,商业布局、运营效率等软实力的重要性越来越体现。比如,TCL集团进行了资产调整,上市公司更加聚焦华星光电,进一步提升盈利能力。而深天马也通过布局手机全面屏,找到了自己的卖点。

888.jpg

主要面板公司盈利能力比较

而被挤走的韩国,走向了OLED等更高技术领域;而日本也紧握着产业链的咽喉,在材料领域无可撼动。这些公司依然占据着产业链大部分价值。

而回到资本市场,行业基本面的确出现了一些积极的变化,但变化更剧烈的是大家的预期。交易的意味,要比投资浓很多。

而中国企业在低价值领域的厮杀,也许会有改善,但行业大而强的前路,依然漫漫。

编辑:李薇

本文已标注来源和出处,版权归原作者所有,如有侵权,请联系我们。

各工作岗位将被AI取代的概率

选择岗位,查看结果

制图员和摄影师

87.9%

参与评论

最新文章

1、 若贵平台是网站或者APP,在进行单篇原创文章转载时,需在文章标题或者导语下方,注明文章来源以及作者名称;若寻求5篇及以上的长期内容合作,需与亿欧公司内容运营部门取得联系,并签订转载合作协议。

【若贵司平台转载亿欧公司原创文章已经超过5篇,请及时与我们联系补签转载合作协议,计算时间以2019年2月10日之后为准】

2、 若贵平台是微信公众号,在进行单篇原创文章转载时,请联系亿欧公司内容运营人员进行单篇文章的白名单开通,同样需要注明文章来源及作者名称;若寻求2篇及以上的长期内容合作,需与亿欧公司内容运营部门取得联系,并签订转载合作协议。可将公司全称(简称)、公司网址、微信公众号、微信或者电话等信息发送至hezuo@iyiou.com,会有工作人员与您取得联系。

关闭

快来扫描二维码,参与话题讨论吧!

快捷登录 密码登录
获取验证码

新用户登录后自动创建账号

登录表示你已阅读并同意《亿欧用户协议》

快捷登录 密码登录

账号为用户名/邮箱的用户 选择人工找回

关联已有账户

新用户或忘记密码请选择,快捷绑定

账号为用户名/邮箱的用户 选择人工找回

快速注册

获取验证码

创建关联新账户

发送验证码

找回密码

获取验证码
账号为用户名 / 邮箱的用户 选择人工找回

未完成注册的用户需设置密码

如果你遇到下面的问题

我在注册/找回密码的过程中无法收到手机短信消

我先前用E-mail注册过亿欧网但是现在没有办法通过它登录,我想找回账号

其他问题导致我无法成功的登录/注册

请发送邮箱到service@iyiou.com,说明自己在登录过程中遇到的问题,工作人员将会第一时间为您提供帮助

账号密码登录

乐乐呵呵@微信昵称

该亿欧账号尚未关联亿欧网账户

关联已有账户

曾经使用手机注册过亿欧网账户的用户

创建并关联新账户

曾用微信登录亿欧网但没有用手机注册过亿欧的用户

没有注册过亿欧网的新用户

先前使用邮箱注册亿欧网的老用户,请点击这里进入特别通道
意见反馈
意见反馈
亿欧公众号 亿欧公众号
小程序-亿欧plus 小程序-亿欧plus
返回顶部