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首日暴跌,股市何去何从?投资者是走是留?

金融科技
亿欧
苏宁金融研究院
2020-02-04 · 10:10
[ 亿欧导读 ] 受春节期间积聚的悲观情绪影响,鼠年A股首日遭遇重创,股市何去何从?投资者是走是留?请看我们的分析。
股市,股本结构 图片来自“123RF”

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受春节期间积聚的悲观情绪影响,鼠年A股首日遭遇重创,股市何去何从?投资者是走是留?请看我们的分析。

开盘首日整体分析

鼠年A股首日暴跌,3074只股票(科创板除外)收于跌停板,占比超过83%。2月3日,上证综指下跌7.72%,为2015年8月24日以来单日最大跌幅;深证成指下跌8.45%,为2008年9月20日以来单日最大跌幅(见表1);两市总成交5194.8亿。

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虽然两市一天蒸发5.2万亿市值,但需理性看待本次疫情产生的影响,有一些利多因素值得重视。

(1)2月3日中国人民银行展开1.2万亿元公开市场逆回购投放资金,确保流动性充足供应;人民银行、财政部、银保监会、证监会、外汇局等五部门联合印发《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》,重点加大货币信贷支持力度,保持流动性合理充裕;由此可见,本次疫情将不会引起流动性危机。

(2)据悉,证监会指导多家券商自2月3日起暂停融券卖出业务,可以有效避免在发生系统性风险时,出现恶意抛盘而导致恶性循环。

(3)北向资金自春节前大规模流出后,2月3日净流入181.91亿元,成为今天不可忽视的托盘力量,而外盘春节期间并未休市,在连续性交易下,资本市场对于疫情的反应更为充分,外资逐步回流可见首日下跌已经吸引左侧交易者的注意。

因此,我们认为本次疫情影响是中短期的,在政策面的大力扶持下,资本市场将会返回基本面。但对于未来几日,我们对A股市场仍存一些担忧。

(1)2月3日,成交量并未放大,换手并未充分,有2025只股票日内未打开、牢牢地封死在跌停板上,风险仍未充分释放,后续有惯性下跌的可能。

(2)2月3日的盘面只反应了二级市场的抛压,而未体现股票型基金赎回的压力,2月4日起将会是大量基金被动减仓的重要时间点,盘面抛压将会增大。

(3)春节前尚未平仓的融资盘,在面临首日大幅下挫、而很多股票跌停无法平仓的情况下,面临爆仓风险,将会由多头被动转为空头。

(4)沪深300、中证500股指期货收盘跌停,沪深300贴水2.6%,中证500贴水2.15%,除为了对冲风险导致的做空操作外,也体现了当前市场整体的悲观情绪,在股指期货贴水缩小之前,市场整体情绪难有反转。

因此,在未来几日,若未见市场整体明显企稳、放量,均不宜大幅抄底。

开盘首日行业分析

从细分行业来看,无一指数得以幸免,全部录得绿盘(见表2)。跌幅最小的为医药生物行业-3.53%,第二为银行-6.57%,接近一半的行业跌幅超过9%。

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由此可见,医药生物板块虽有回调,但具有明显的相对收益;反观今日79只涨停股中,有56只属于医药生物行业,而具体细分子行业为医药、疫苗、消毒洗涤、化工纤维等。

对于涨停而无法买入股票的投资人而言,行业ETF或者基金不失为一种选择。而想获得绝对收益的投资人可以考虑选用股指期货进行对冲,但股指期货的大幅贴水不容忽视。

投资者是走是留?

在暴跌面前,股市最容易产生的就是羊群效应,越是这种时候大家越应该冷静,冷静思考以下三个问题,在此基础上制定交易的预案并严格执行。

第一个问题:持有的股票受疫情的影响有多大?当前的下跌/上涨是否已经反映了疫情的影响?思考这个问题时,建议分为乐观、中性和悲观三种情况,综合业绩、估值以及市场情绪进行分析。第二个问题:我能承受多大程度的下跌?不同投资者的风险承受能力不一样,因此能承受的下跌程度也不一样,投资者需要根据自己的回答划定下跌的止损线并严格执行。第三个问题:股票打算持有多长时间?投资者投资周期的不同决定了其面对中短期事件冲击的不同态度。一个可参照的案例是2012年八项规定出台后白酒行业受到的冲击,投机者迅速出清,而长期持有者赚得盘满钵满。

巴菲特说只有退潮时才看得出谁在裸泳。同样的,只有在股市暴跌时才能淬炼出投资真经!祝各位投资者好运!

本文由“苏宁财富资讯”原创,作者为苏宁金融研究院投资策略研究中心陆胜斌、顾慧君


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