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一场一波三折的合并:PSA与FCA的“联姻”还能否照进现实?

杨雅茹
2020-03-28 · 08:17
[ 亿欧导读 ] 一场一波三折的合并,PSA与FCA合并受阻
PSAFCA,合并,新能源,电动化

作者:杨雅茹,图片来自“Unsplash”

受疫情影响不只体现在汽车销量和全球车企的“关厂潮”上,蝴蝶效应的影响正在渗透至汽车产业各个环节,企业与企业之间的沟通合作等战略性举措也惨遭掣肘。

3月26日,据法新社援引消息人士报道,标致雪铁龙(PSA)与菲亚特克莱斯勒(FCA)合并一事受阻。这意味着,双方合并以求共同抱团取暖、站稳脚跟一事距离照进现实还要经历一段挫折期。主要是疫情黑天鹅事件的发生,让双方始料未及。

就在最近的一次会议上,PSA首席执行官唐唯实还信誓旦旦表示,对EV计划充满希望,“我们正在把电动汽车卖给绿色上瘾者。”这种底气正是源于双方合并,共同生产电动车,最终交付给全球范围内的消费者。

标致

但疫情降临,正在让此前所有设想遭到质疑。如今的PSA和FCA不只纠结在这一段关系中,还要各自处理疫情期间如何增强防御风险能力一事,以此保存实力。但这样的处境,况且巨头型企业都很难应对。IHS Markit的最新数据显示,今年全球汽车交付量可能会比去年下降12%以上,至7880万台。这将比十年前大萧条期间8%下降幅度还要大。

本身就背负着严峻环境下突破转型这一使命,疫情的影响更成了叠加因素,让两家企业合并受到阻碍。此前合并也被双方看作是跻身全球汽车集团排名第四的机遇。如今看来,一切理想中的设想都在被打破。

遭遇波折

在排放监管严苛、智能技术加速时代背景下,各大制造商正通过成立联盟,以达到技术共享、合作研发等,力求抱团取暖在汽车革命浪潮中抢占一席之地。在这其中,FCA和PSA早就有了合并的盘算。

2019年10月,PSA与FCA签订合并协议的消息不绝于耳。直至12月,该协议达成,双方业务将以50:50的比例合并,合并后的集团将涵盖标致、雪铁龙、Jeep、阿尔法·罗密欧和玛莎拉蒂等品牌。

这一合并,意味着年销量达870万辆的全球第四大汽车集团即将出现。每年将实现约1700亿欧元营收,超11亿欧元的经常性经营利润。

但按照流程,签订协议才刚刚开始,后面还需要反垄断监管机构审查和各自股东批准。此前,双方预计,合并后的公司将在2020年底到2021年初开始运营。法新社消息源处显示,合并前的准备工作仍在推进,法律团队正努力工作以获得反垄断机构批准。与此同时,审计师和财务顾问正努力完成美国证券交易委员会(SEC)要求的相关文件。

另据参与交易的消息人士称,疫情对标致雪铁龙与菲亚特克莱斯勒合并的财务条款提出了质疑。该人士称,鉴于不断上升的巨额电动化投资成本,PSA与FCA需要这次合并,但他们也必须意识到,鉴于目前的经济情况,为了进行合并,必须审查最初签订的财务协议。

这意味着在此前谈判中,双方做出的数学假设,包括两家公司估值、营收、2020年及以后销售额的预测,都需要重新进行评估。

现实问题是——受到疫情影响,两家公司无论在销售收入、市场份额、产品组合,抑或是产品规划方面的节奏都将被打乱。

就在3月初,PSA还为了与FCA的合并,终止了与华为的合作。

如意算盘

其实FCA寻求合并一事,算得上一波三折,这次疫情的影响是另一插曲。

早在2015年,FCA就有意识与通用汽车抱团合作,不过最终此事化为泡影。直至2017年,FCA启动与吉利集团进行接触,但吉利经过思考,最终投身戴姆勒。2019年,FCA又与雷诺计划商讨合并一事,不过还是未能最终达成。

jeep

一边汽车市场的环境变化正在加速,智能化、电动化趋势愈发明显,行业内抱团取暖的故事屡见不鲜。市场环境的变化加深了企业发展的焦虑感,所以才有了两家企业后来的合并。

2019年3月,外媒再爆料称PSA正主动向FCA发起合并倡议。具体来看,两家企业在不同市场分别占有一定优势,其中,FCA凭借JEEP等SUV品牌占据着北美市场。而整合欧宝后的PSA在欧洲市场取得了一定发展,最终此项合并被FCA喊停。当时有传言,FCA其实更希望寻求一家在电动化和拓展中国市场能够借力的企业。

但双方最终还是重回谈判桌,合并一事谈拢。按照外界理解,既然无法找到最合适的合并者,两家企业的抱团显然能够发挥合力作用。所以,才有了一拍即合。

对于FCA与PSA来说,合并意图较为明显。双方合并之后,能起到延长两大集团产品线作用。其中,FCA拥有超豪华、豪华型以及皮卡类品牌,这能够与PSA集团的主流乘用车品牌、轻型商用车品牌优势互补。丰富的产品组合能够为双方在国际市场上挣得一定的话语权。

此外,双方都有着较为明显的电动化布局意图。FCA此前凭借大排量产品抢占市场正在遭遇一些潜在风险,这与时下越发严苛的各国排放法规背道而驰。而对于PSA而言,2018年,唐唯实表示,“到2025年,其所有车型将实现电气化。”在此前的法兰克福车展上,唐唯实再次表示已经做好了为电动汽车而战的准备。未来5年内,PSA将发起“电动汽车闪电战”。

所以,双方希望通过合并一同承担研发成本,丰富产品组合,投身电动化。业界人士也分析,这两家公司已经在考虑如何整合资源扩大电动汽车生产,在全球范围内进行积极部署。

但在疫情影响下,此前的正常推进计划无以为继。

影响叠加

“在当前的环境下,合并比以往任何时候都更有意义。我们的团队正以同样的承诺继续推进工作。”PSA发言人如是说。

双方财报情况

但对于双方任何一方来说,不只面临着合并的问题,关厂、成本投入也在考验着两家企业。

尤其是将欧美看做主战场的两家企业,疫情的影响实际上刚刚开始。目前,位于欧美的大部分车企开始采取了停工停产的应对措施。包括大众、奔驰、宝马等主流厂商都关闭了其在欧洲的所有工厂,停产时长也基本在两周起。数据显示,这一时期将会造成,欧洲、北美和拉丁美洲的汽车产量可能减少约144万台。

在资金方面,按照双方协议,PSA和FCA在2019年需向各自的股东支付11亿欧元的股息。其中,在交易完成之前,FCA还需向其股东分配55亿欧元的特别股息,以及其在柯马(Comau)的股份,而标致雪铁龙将向其股东分配其持有的佛吉亚46%的股份。再加上转型电动化,也需要投入大额资金。

雪上加霜的是,受疫情影响,双方还需支出大量资金应对,其中不只包括人力方面成本的支出,还有来自于研发、销量的压力,都将成为两家企业新的担忧。

最新消息显示,疫情的影响还在继续,目前已经导致欧洲和美国多家汽车工厂关闭。早在上周,PSA就宣布将关闭了15家欧洲工厂至3月27日,截至目前,仍未有复工消息。

FCA也未能躲过冲击,在北美地区也是遭遇重创。其美国底特律、沃伦新工厂建设已于3月20日暂停,停工状态预计持续两周,后续复工时间尚未可知。同时,在3月26日,其也被曝出由于工厂停产需要节省资金,公司将暂停一些项目,进而减裁近2000名的合同工。美国汽车工人联合会近日还宣布,两名感染新型冠状病毒的菲亚特克莱斯勒工厂工人死亡。

现在看来,合并一事还充满未知,所以此前的部署实现起来似乎更难。况且目前国内外车企都已在转型未来的技术上越走越远,不知道二者合并后是否能迎头赶上?

本文来源于亿欧,原创文章,作者:杨雅茹。转载或合作请点击转载说明,违规转载法律必究。

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