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2019年转亏为盈的欧菲光,如何在未来抵御行业周期?丨亿欧读财报

余欣婷
2020-04-22 · 10:37
[ 亿欧导读 ] 从2018年的亏损5.2亿元到2019年归母净利均5.1亿元,作为智能手机产业链核心企业之一的欧菲光,如何抵御行业的发展周期?
手机摄像头,智能手机,产业链,汽车电子

作者:余欣婷,图片来自“亿欧网”

4月20日,国内领先的精密光电薄膜元器件制造商欧菲光公布2019年财报。报告显示,2019年欧菲光实现营收519.74亿元,较去年同期增长20.75%;实现归母净利润5.10亿元,而去年同期的数据是亏损5.19亿元,归母净利润增幅接近200%。

2105-2019年欧菲光营收及归母净利润情况

在全球经济持续下行,中美贸易摩擦依旧严峻的形势下,欧菲光在报告期内营收稳步提升的基础上,同时实现了归母净利润现金流量净额的跨越式增长。

IDC数据显示,2019全年智能手机中国整体市场出货量为3.7亿台,同步下滑7.5%,虽然较2018年下滑10.5%有所放缓,但智能手机整体出货量的下滑趋势依旧明显。

2018-2019年中国智能手机出货量

作为一家手机核心零部件的上游供应商,欧菲光的经营状况与智能手机市场息息相关。在下游行业市场依旧低迷的2019年,欧菲光究竟如何实现扭亏为盈?未来是否依旧具备足够的成长空间?着实值得关注。

智能手机进入存量时代,龙头企业的日子就能好过?

2001年成立的欧菲光,在光学光电领域已经累积了近20年的经验。从红外截止滤光片,到触控系统,再到电容式触摸屏及摄像头模组,通过在消费类电子领域积累下来的客户资源,欧菲光在智能手机核心部件的发展道路可谓“一路开挂”。

欧菲光发展历程

资料来源:欧菲光2019年年度报告

2012年,欧菲光进入光学影像系统领域,凭借过去在光学领域的创新优势及客户资源,实现了从单摄到双摄、多摄模组的升级,并且成为摄像头模组出货量全球第一的企业。

在指纹识别模组方面,2015年欧菲光在实现正式量产之后,2016年底也实现了单月出货量同样稳居全球第一。

在薄膜式触控显示模组、3Dsensing领域,欧菲光均是业内的核心供应商之一。

为了进一步丰富业务结构,2015年欧菲光开始进军智能汽车领域,通过收购华东汽电和南京天擎,顺利成为国内整车厂商的Tier1供应商,目前已取得20余家国内汽车厂商的供货商资质。同时还通过收购富士天津镜头工厂,进一步加强在车载镜头方面的布局。

通过梳理各项细分业务,不难发现欧菲光作为智能手机及消费类电子的核心部件供应商之一,已经在特定的细分领域中,以市场规模与核心客户为壁垒,建立起了自身的护城河。

其实,智能手机经过近十年的发展,已经完全进入了存量时代,而与之对应的手机产业链也完全进入了成熟期。各个环节和零部件都出现了产能过剩的情况,也意味着产业链中同类型的企业,需要靠低价格去覆盖更大的市场。

但电子制造行业整体偏低的毛利率,及大手笔固定资产的投入,让“价格换市场”的行为存在风险。而忽略行业周期变化,盲目扩产的行为,也会让企业付出相应的代价。

回顾2018年欧菲光的年报,亏损5.19亿元的数据惹来了监管机构的关注以及二级市场的巨大反应,股票一度跌停。欧菲光方面表示,造成亏损的原因是计提资产减值造成的。

所谓计提资产减值,指的一家企业的资产可回收金额低于其账面价值,企业在进行财务核算时,会将这个差额当成损失处理,或从公司利润中进行抵消。

在2018年年报中,欧菲光将业绩快报18.39亿净利润修正至亏损5.19亿元,原因正是公司对2018年末存在可能发生减值迹象的资产进行了全面清查和资产减值测试,其中,累计已计提的存货减值准备为16.12亿元。

如果单纯从财务数据上考量,不少二级市场投资者恐怕对欧菲光本身的盈利能力,已经产生巨大的质疑。但需要提醒的是,这或许是一次关于公司经营治理的失误,不应该对国内的手机产业链一棒子打死。

一直以来,欧菲光实行的都是“以销定产”的经营模式,在2018年的行业下行期,其经营策略上过于乐观,在客户政策和产品准备上过于超前,因此也导致相关原材料的备货及产成品的库存增加,同时欧菲光自己也承认集团总部对业务单元采购、生产、仓储等环节计划管理工作监控不足。

在意识到自身问题之后,2019年的欧菲光具体经营情况如何呢?

改善经营情况后,欧菲光未来竞争力几何?

公告显示,2019年欧菲光的主营业务为:光学光电业务、微电子业务和智能企业业务。其主营产品包括:微摄像头模组、光学镜头、触摸屏及触控显示全贴合模组、指纹识别模组、3DSensing模组以及智能汽车电子产品,广泛应用于以智能手机、平板电脑、智能汽车等为代表的消费电子和智能汽车领域。

欧菲光主营业务及产品构成

资料来源:欧菲光2019年年度公告

2018-2019年欧菲光主营产品营收占比情况

在2019年年度报告中,欧菲光对其主营产品及营收占比构成,进行了重新划分。原本在2018年占比营收重头的摄像通讯类产品及触控显示类产品,合并成了光学光电产品进行统一披露,且其营收占比在整体中所占份额有所降低,也包含3Dsending、压电传感及指纹识别在内的微电子产品,以及智能汽车类的产品的营收占比均有所上升。这也反映出欧菲光在多元化经营上的成效正在逐步地显现。

在欧菲光的整体业务中,触控显示产品曾是其重要的营收来源,在2018年的营收总额达到129.19亿元,但这个数字在2019年降到了91.4亿元。逐步减少盈利能力低的产品,集中主力研发光学影像主业,或将为欧菲光的提供更大的想象空间。

从过去的产品导向、投资扩产为主要驱动的业务模式,逐渐转变为以技术为导向、创新为驱动的经营理念,欧菲光的转变不仅是基于过去的教训,同时也是看到智能手机进入存量竞争后的新机遇。

随着消费者对于高端产品需求的日渐强烈,上游厂商同样需要在技术及产品创新上不断进行研发投入,同时开拓新产品、新业务来抵抗行业的周期性转变。虽然不少业内人士认为5G时代或将带来新一轮的换机热潮,但其带来的销售转化,是难以与智能手机从无到有的时代想必的。而以欧菲光为代表的产业链上游玩家,只有不断研发,提升产品附加值,并且进行产品及业务的多元化布局,才能在未来依旧处于领先位置。

本文来源于亿欧,原创文章,作者:余欣婷。转载或合作请点击转载说明,违规转载法律必究。

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