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负油价的真相:中行迷之操作,投资者血流不止

太平洋时区
2020-04-23 · 11:19
[ 亿欧导读 ] 掌控着资本和无数投资者命运的人,居然都是些什么都不懂的外行,这真让人感觉不寒而栗。
中国银行,金融科技,银行风控,原油

文章来源于:太平洋时区,原标题《负油价的真相:中行迷之操作,投资者血流不止。》,作者:房东的ID,图片来自“亿欧网”

这些年来,你见过最坑的投资是什么?

5000点的A股?2017年3月的燕郊房产?2018年的P2P?还是历史高位的比特币?

与中国银行的原油宝比起来,上面这些投资都不算什么。因为只要你无杠杆投资这些资产,最多只是输掉一些本金,还不至于让你赔光之后还要成倍地倒贴,而原油宝可以让你在输光400万本金后还需倒贴500万补偿金。

我们从一张投资者截图说起,他的本金差不多400万,亏了920万,还要给银行补500多万。

投资者截图明细

投资者截图

中行的原油宝产品是什么?简单来说,它是挂钩于美国WTI原油期货的一个产品,但这回由于犯了低级错误,导致损失惨重。中行选择了在最后交易日倒数第二天的盘中进行移仓换月,遇到了重大的流动性问题,导致投资者出现巨亏。

一般而言,如果不是真的打算做实物交割,期货投资者都会提前移仓换月。但中行显然没有交割实物原油的能力,却还把换月操作一直拖到了最后,以至于把自己逼到无路可退,只能自己砸盘。

投资者小白都知道提前出清,尤其原油期货5月合约不能展期的情况下,中行硬是拖到倒数第二个个交易日一把亏到负数,真是牛逼。原油-37美元/桶的惊人价格原来是中国人民创造的历史,看似美国市场一片混乱,实际上是中国投资人的心在滴血!

WTI五月合约在4月21日暴跌至近-40美元/通,受其影响,六月合约也大幅下跌

WTI五月合约在4月21日暴跌至近-40美元/通,受其影响,六月合约也大幅下跌

更有投资者表示:“中行原油宝设计规则或存在重大缺陷,导致投资者巨额亏损,我们打算去集体诉讼。”

发生了什么?

进入2020年以来,国际原油价格不断下跌,加上疫情对短期需求的冲击,油价更是出现了急跌,所以抄底原油的中国投资者越来越多。这也使得中国银行的原油宝产品规模快速扩大,但是风控措施并没有跟上。中国银行错误的选择了在最后时刻进行换月交割,导致市场已经没有了对手方。

根据中国银行的公告显示,他要求客户按照-37.63美元的结算价结算,这其实意味着中国银行将投资者的仓位拿到了美市最后收盘。并且投资者多方表示,4月20日中行原油宝未根据合约交割时间22:00进行移仓,这已经明显违反了中行原油宝的制度设计。 

中行相关报告

中行相关报告

投资赔光,还欠银行几百万

开头的截图显示,一个投资400万的客户最终亏损920万,还需赔给银行520万。按照我们常规的理解,抄底实物资产最多也就是本金面临不同程度的亏损而已,不至于输光,更不可能倒贴。但是现在状况是,投资者不仅仅本金亏完了,还可能倒欠银行200%的本金。根据网络的截图显示,中国银行向投资者发送的结算价格是-266.12元。

中国银行已经发出通知,要求投资者补充这部分穿仓亏损。但是投资者并不服气,强烈质疑中国银行自身存在玩忽职守的嫌疑,自己的合约设计和风险控制形同虚设,并且强行让投资者为自己的错误买单。

根据中国银行的公告显示,他们将投资者的仓单留到了最后结算时刻,而没有能完成盘中换月。这意味着,市场上的其他玩家全都跑了,就中国银行自己还握着巨亏仓位。

跑晚了一步

事实上,WTI原油2005合约很早就有问题,在期货投资圈,大家都很奇怪是谁在死硬当多头不肯平仓,尤其是在上周末CME修改规则后,大家都在调侃,这一定是有某个笨蛋海外投资者还没有走,CME看到了要去包饺子,但没人想到中国银行也在其中。

其他机构合约移仓时间

其他机构合约移仓时间

国内除了中国银行之外,其他开设有纸原油业务的投资机构,都已经在之前成功跑路逃出生天,把合约向更远期移仓。其他开设纸原油业务的国内银行包括工行银行、建设银行,也都早在月中时就完成了换月工作,当时他们的平仓价格基本在21-20美元/桶之间。全球最大的原油ETF基金USO也基本是在这个区间换月,随着产业客户、大机构纷纷离场,CME集团也在周末对市场进行了调整,承认了负油价的可能性。

最后,只有中国银行还在,它就是大家议论中的那个“笨蛋投资者”。

中国银行亏了多少?

中行的低级失误,到底带来了多少损失?中行并没有公布这个数字,但是根据上文贴出的《关于我行原油宝业务近期结算和交易安排的公告》,中行对客户要求按收盘价结算,可见他们有很多单子(甚至是大部分)一直拿到了收盘。

CME查询数据

从CME可以查询到的数据显示,最后按照结算价成交的合约高达77076手合约是按照的TAS指令(rade at Settlement原油期货结算价交易)执行的。

TAS指令允许交易者在规定交易时段内按照期货合约当日结算价或当日结算价增减若干个最小变动价位申报买卖期货合约。

虽然这7.7万手中有多少是中国银行的单子我们不得而知,但我们可以算出来综合,每一手合约1000桶。总计77076000桶原油在结算价附近成交。假如开仓均价为20美元,则最后结算的总共损失高达44.66亿美元,约合315亿人民币。由于其他机构早在之前就已经移仓跑路,当时场上只剩中行一家,这315亿人民币的损失中,中行可能占了绝大部分。

在最后的绝望境地,中行为什么不老老实实坐等交割却要砸盘呢?理论上说,中行的确可以按照低价把这些交割后的原油存起来,等油价涨回去后再卖掉嘛。

可是事情没有那么简单,中行是金融机构不是石油公司,他们根本没有储存石油的能力,厂商交付给他们了,他们也不知道应该放到哪里去。放到美国?美国现在的石油储备空间基本上已经满了;运回中国?海运、仓储、保管各种成本谁来买单?

所以还是算了吧,反正不还是由投资者来买单嘛。

问题有多严重?

对于中行以及其客户来说,这次事件有多严重呢?

我们从中行提供的财报数据来参考一下。2019年全年,中行实现税后利润2018.91亿元,315亿损失相当于中行全年利润的15.6%;中行在2019年度员工的总薪酬开支是907亿元,这一次低级失误带来的损失相当于送掉了中国银行所有员工(超过31万人)四个月以上的所有税前薪酬。

如果中行要对投资者遭受的损失进行无差别赔偿,那么将损失15.6%的净利润,要知道,2019年中行净利润同比2018年的增长也只有4.06%,即使中行的利润增值在2020年保持这个速度,赔偿后的财报一定会非常难看,更不用说在疫情冲击之下,中行原本就不可能获得2019年那样的利润增长。

奇怪的是,今天(2020年4月22日),中国银行股价非常平稳,并未出现大跌,可能是因为股票投资者认为中行不会赔偿,他们押注这次投资的低级错误会让原油宝投资者来帮中行擦屁股。

这件事难免让人回想起2018年中石化员工做多原油导致公司巨亏的事。当时中石化旗下联合石化总经理陈波在70美元以上买入看涨的期货合约,数量在3000-7000万桶,更悬疑的是,他们没有对原油期货头寸进行套期保值操作,反而进行了买入原油看涨期权或卖出看跌期权等“同向操作”,缺少对冲致使整体头寸下跌风险敞口进一步被拉大,这件事对中石化带来的亏损可能超过10亿美元,重挫了整个中石化2018年全年的利润。

中石化交易巨亏事件

中石化交易巨亏事件

中行这次事件的性质和中石化当时还是有很大不同,因为中石化是自己人拿自己钱去错误投资;中行是拿客户的钱犯下错误;两者的相同之处在于都是极其低级而且不应该出现的错误。

据统计,中国目前有超过800万金融从业者,中国银行更是中国头部金融机构之一,负责如此巨大金额的期货交易员怎么会缺乏专业素养甚至是缺乏常识?他们是临时工还是关系户?

希望原油宝的投资者可以拿起法律的武器,捍卫自己的合法权益,保卫自己的财富,不要再一次为机构的错误买单。

更值得思考的是,掌控着资本和无数投资者命运的人,居然都是些什么都不懂的外行,这真让人感觉不寒而栗。

本文经授权发布,版权归原作者所有;内容为作者独立观点,不代表亿欧立场。如需转载请联系原作者。

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