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瑞幸爆雷,中概股集体遭殃

李明旭
2020-04-30 · 11:35
[ 亿欧导读 ] 时隔十年,又一次中概股“退市潮”?
瑞幸咖啡luckin coffee品牌logo,教育,中概股,市场监管

作者:李明旭,图片来自“亿欧网”

2020年的春天,中概股迎来了致命寒流 。

4月23日,美国证券交易委员会(SEC)主席杰伊·克莱顿(Jay Clayton)接受采访时表示,因为信息披露的问题,他提醒投资者近期在调整仓位时,不要将资金投入在美国上市的中国公司股票。

就在一天前,克莱顿联同美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)主席William Duhnke等五位官员共同发布声明,提醒美国境内投资者在投资总部位于包括中国的新兴市场,或在新兴市场有重大业务的公司时,注意财务报告及信息披露质量的风险。

而在投资界,SEC主席针对中概股的“封杀”言论被认为是“中概股将批量回国”的信号。

国内投资者悲观的认为:中概股企业即将排队离场。

受此消息影响,4月23日美股收盘,热门中概股遭遇普遍下跌,其中哔哩哔哩下跌7.25%,拼多多下跌5.71%,京东下跌0.11%,百度下跌1.87%,阿里巴巴下跌2.25%,唯品会下跌7.64%,寺库下跌10.59%,品钛重挫12.20%。

而在这个春天,瑞幸、爱奇艺、跟谁学、好未来以及万国数据等一大批中概股企业已深陷做空泥潭,自救措施表现平平,再加上疫情原因,新一轮中概股的信任危机已被集中引爆。

十年轮回

时隔十年,又一次中概股“退市潮”?

时间回到十年前,2010年那一年,卡森·布洛克的做空事业起步不足一年,浑水尚未成型;全年有39家中国公司赴美上市,中国公司如潮水涌来。

与此同时,针对中国公司的猎杀行动也悄然开启。

2010年6月,从浑水质疑东方纸业首猎成功,到2013年,绿诺国际、中国高速频道、多元环球水务、嘉汉林业等许多在美国上市的中国概念股公司均遭做空机构猎杀,被质疑存在财务造假、合同不实等欺诈投资者行为。

遭遇做空不久,这些被浑水看衰的中国概念股最终无一幸免,绿诺国际、中国高速频道和多元环球水务均被交易所退市,嘉汉林业股价大跌,东方纸业股价暴跌80%。

数据造假刺痛了华尔街的神经,他们开始对中概股企业展开了集体围杀,股票暴跌,业务停摆,信任危机之下,企业自救耗时长且又无力。在此期间,赴美IPO大门关闭,包括盛大、海汇、CRIC在内的大批中概股私有化回国。

而另一边,浑水的发如日中天。

到了2012年,浑水对中概股狙击的持续成功,让其尤为瞩目。经浑水做空的公司,往往在极短时间内跌幅巨大,有的被迫停牌、退市,有的私有化回国。

过去十年,除了浑水2010年成立时第一波做空的中概股,陆续还有新东方、辉山乳业、分众传媒、安踏体育等18家中国企业遭受了浑水的猎捕。这些中概股大多都陷入股价暴跌、市值缩水,甚至无奈退市的境地,其中停牌1家、摘牌8家(包括被收购或回归A股),仍在正常交易的只剩9家,只有新东方还击后,股价大涨让浑水失利。

不过,在新冠肺炎肆虐的2020年,美股连续四次熔断已属历史罕见,中概股在大环境下跌中市值严重缩水,再遭遇人为做空和信任崩盘,可谓是“屋漏偏逢连夜雨”,难上加难。

无疑,中概股受到了越来越大的外部压力。一方面,目前证监会、交易所的监管及要求愈加严格,另一方面,还要面对做空力量带来的包括集体诉讼在内的负面影响,同时,企业自身高额的运营费用以及不断被下调的公司估值等等,让目前仍在挂牌的中概股“地心不稳”,然而能不能在短时间内找到私有化接盘的买家,或回归A股港股,都不是一件容易的事。

中概企业需要从私有化退市到拆除VIE架构,再到国内上市这一流程需要至少三年时间,三年后A股的行情难以预料,按照目前全球经济下行的大环境,有融资和现金流问题的中概股很可能撑不到再上市。

十年之后,再一次迎来黑暗时光,中概股企业何以为家,终归何处?

是谁打开了潘多拉魔盒

十年之后,是谁打开了中概股的潘多拉魔盒?

无论如何,瑞幸咖啡甩不了锅。

美国大选在即,正值舆论交锋关键期,共和党候选人通过积极攻击中国来应对新冠疫情危机。

此时,瑞幸咖啡的造假无疑撞到了华尔街的枪口。 

一片雪花,带来了中概股的集体雪崩。10年以来,中概股丑闻不断,当瑞幸骑乘上中概股这列车队之时,把数据造假诸多负面评价再一次带进了这行车队,触动了SEC与华尔街的敏感神经,再次抛出:中概股,良马难寻。

国内方面,银保监会也对瑞幸事件做出回应:财务造假不可姑息。

具体来讲,瑞幸咖啡自曝业务造假,究竟给中概股带来了哪些影响,亿欧认为主要有两大方面:

1、引发中概股集体信任危机

瑞幸爆雷之后,现存的中概股面临了集体的信任危机,可以想象他们在之后的处境会更加困难,一方面要面临更严厉的监管,另一方面其很可能会成为做空机构的猎捕对象。

就在4月份,爱奇艺遭到了Wolfpack Research和浑水的看空,股价当天跳水12%;跟谁学则遭遇多轮做空……

2、中国企业赴美上市愈发艰难

瑞幸自曝造假以后,理想汽车创始人李想在社交应用上怒斥陆正耀为“诈骗犯”。

今年1月,理想汽车已申请在美国IPO,计划筹资至少5亿美元,最早将于2020上半年上市。但如今中概股股价集体下跌,遭受信任危机,这对理想汽车来说,是非常难过的,因为理想汽车的IPO可能会因此泡汤。有网友戏称:一杯咖啡浇灭了一辆汽车的发动机。

有关瑞幸咖啡的业务造假,中国证监会已派驻调查组进驻瑞幸咖啡,多位审计人员正在对其财务状况进行审计。

此前,由国务院副总理刘鹤主持的金融稳定发展委员会第二十六次会议,明确表示了对上市公司造假、欺诈等行为,要从重处理。可以预见,等待瑞幸咖啡的将会是一场毁灭级的监管风暴。

污名化之路何时消除

十年前,因中概股的一场信任危机,曾出现数年赴美上市的空窗期。如今,由于政治/贸易/疫情多方面因素的影响,中概股恐怕将付出更惨痛的代价。

如果没有瑞幸,是否结果有所不同?

也不尽然。

但无疑的是,瑞幸咖啡提前引爆了这颗雷。从十年前的第一轮做空以来,中概股便深陷“污名化”,其影响长久以来并未消除。

而全球经济滞缓,中美矛盾恶化,中概股的雷声必然也会引来更大的回音。SEC主席亲自下场, 以亲自发声证明了这一点。

亡羊已成既定事实,中概股未来又该何以补牢?

一方面中美政府之间需加强监管协同,就跨境监管困境共同探索解决方案;另一方面,中国企业自身亦需要加强信息披露,做好投资者关系管理工作,共同维护中国企业在国际市场上的信誉与价值。

然而,从短期来看,以此两点想要扭转中概股的整体感观,仍然艰难。

十年前,中概股企业选择了私有化,退市立场,从盛大、海汇、CRIC到还未走远的聚美优品;

十年后,中概股企业是否再次集体选择私有化?如果不是,中概股企业又该如何选择?

何处是归途?旁观者在问,投资者在问,中概股自己也在问。

本文来源于亿欧,原创文章,作者:李明旭。转载或合作请点击转载说明,违规转载法律必究。

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