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跟谁学反击浑水做空!“做了功课,但没弄明白”

梁佳霁
2020-05-19 · 11:02
[ 亿欧导读 ] 跟谁学针对浑水做空报告作出了正式回应,表示尊重浑水公司的研究方法,但浑水对于跟谁学的运营细节缺乏必要的认知。
跟谁学,在线教育,双师模式,做空

作者:梁佳霁,图片来自“特定授权”

北京时间5月18日晚,浑水机构发布针对跟谁学(GSX.US)做空报告,这是继灰熊、香橼、天蝎后的第四家做空跟谁学的机构,也是跟谁学第六次被做空。

当天晚间,跟谁学CEO陈向东和CFO沈楠都在朋友圈对浑水报告作出了迅速回应,并称“会心平气和地在稍后给予更多回应。”

5月19日一早,跟谁学针对浑水做空报告作出了正式回应,表示尊重浑水公司的研究方法,但经过详细的阅读分析以及反复的数据校验后发现,浑水对于跟谁学的运营细节缺乏必要的认知。

跟谁学CEO陈向东也在其朋友圈中表示,“浑水的做空报告还是做了功课的,技术思维也值得点赞,只可惜他们没有弄明白跟谁学的在线直播双师大班课模式”,相较于之前批香橼惟利是图、毫无底线,此次的回应确实是心平气和不少。

陈向东回应.png.png

跟谁学CEO陈向东19日早上朋友圈回应

跟谁学针对浑水做空报告详细回应如下:

1. 针对浑水报告中的Precise Joiners、Burst Joiners以及Early Joiners问题

浑水报告中的Precise Joiners指在至少两个不同星期的同一天同时(第二次)加入某个班级的用户,Burst Joiners指在同一秒突然加入的大量用户,例如在同一秒加入20或30个用户以及通过共享IP链接到他们的其他用户,Early Joiners指过早登录在线课程的用户。浑水报告中认为这些学生都是假的,都是机器人。

跟谁学称,跟谁学采用双师大班模式进行教学。每次开课前30分钟左右,辅导老师会开启小班互动模式,采用做游戏、复习作业、课前预习等方式陪伴学生。在正式开课时,或者在主讲老师进入直播间后,辅导老师可采用手动切换的方式,将直播间从小班模式切换至主讲老师主导的大班模式。如果辅导老师没有及时切换,直播系统会自动进行补充切换,切换的时点一般为课程表中标注的开课时点前后。

又因为K12的课程周期相对固定,同一个课程在不同周次和日次间的上课时间基本一致,所以在小班切换到大班的过程中,从大班的视角就会出现浑水报告中提及的多个Precise Joiners在不同课节的同一时点到课的情况,Burst Joiners同时进入直播间的情况,以及学生提早到课与辅导老师互动导致的Early Joiners情况。

2. 针对浑水报告中的GSX IP Joiners问题

跟谁学称,在采用多种方法尝试复现浑水在报告中提及的学生与老师IP的重合度后,无法得出重合度为28.2%的结论。

以目前数据库中2020年1月至3月的正价课全量数据,重新计算了学生与教师IP的重合度,得出的结论为0.78%。通常在家庭宽带中,用户的IP地址由宽带运营商提供,会存在同一IP被不同用户复用的概率。跟谁学认为,0.78%的IP重合度在合理区间内。

3. 针对浑水报告中的股份质押问题

跟谁学称,2020年4月7日,陈向东通过质押510万ADR取得了5000万美元的贷款额度,该质押股票数量占公司全部ADR的比例为2.13%。于4月9日的投资人电话会,陈向东已经沟通了该质押信息。浑水报告中的900万ADR,并非实际质押的股票。发放贷款时,受疫情影响无法从美国及时取回纸质股票证进行股票证拆分,因此将代表900万ADR的股票证书寄存,但贷款行只对其中的510万ADR拥有质押权,该数据在贷款协议中进行了明确约定。

4. 针对浑水报告中的电话录音提及“跟谁学利用微师平台和北京优联环球进行刷单”问题

跟谁学表示,首先,微师只是跟谁学旗下提供直播视频服务的工具,其全部业务已按照会计准则的要求如实计入财务报表。同为跟谁学旗下品牌,无论各品牌间是否有交易,均会在合并报表层面抵消,换而言之,跟谁学无法通过与自己交易来进行刷单,因此该指控不成立。

其次,北京优联环球为跟谁学关联方。跟谁学与优联环球的全部交易,以银行转账记录为佐证,完整披露于年报及季度报告的电话会议中。该关联交易金额占收入的比例,一直远低于1%。

最后,跟谁学目前的业务模式与O2O平台模式完全不同。公司自2017年起全面聚焦在线直播大班课,持续盈利,现金流持续为正,现金余额持续增加。与报告中描述的情况完全不符。

三个月被做空6次,被3家不同的美国做空机构做空,跟谁学确实是“空前绝后”第一家,一边是做空机构接连不断“too good to be true”的质疑,一边是跟谁学自始至终“好公司就是好公司”的强硬回应,做空机构和跟谁学已经进入一场做空和反做空的拉锯战,看下一回合又有谁来?

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本文来源于亿欧,原创文章,作者:梁佳霁。转载或合作请点击转载说明,违规转载法律必究。

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