马晓龙Amos
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疫情下,FIS营收净利“背道而驰”丨亿欧读财报

马晓龙Amos
昨天 · 00:41
[ 亿欧导读 ] 本篇文章主要探讨的是,疫情下,FIS营收和净利润“背道而驰”现象背后的原因。
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作者:马晓龙Amos,图片来自“亿欧网”

1968年成立,经历了半个多世纪的发展,FIS已成为全球最大的金融IT解决方案提供商。

2019年FIS营业收入103.3亿美元,同比增长22.7%,金融危机后股价已翻12倍,CAGR达到23.7%,这么大的规模保持这样高的增速,实属不易。

截至2020年5月20日收盘,FIS股价138.11美元,总市值853.3亿美元。

但是在国内金融IT领域,却少有FIS的身影,难道真是的高不可及?本文将借助FIS近年的财报,借以透视这是一家什么样的公司,并发掘其增长前景。

美国疫情自2020年一季度的最后3个星期开始愈演愈烈,受此影响,美国一季度GDP环比年化下降4.8%,是近十一年来的最低值。

疫情对FIS业绩冲击有限

二季度,随着美国疫情持续恶化,经济将出现更多的下滑,似乎已成为共识。

在此情景下,FIS在5月初公布了一季度业绩,营业收入30.78亿美元,同比增长49.6%;但净利润仅为1800万美元,同比下降87.9%。

为何FIS营收和净利润会出现如此之大的背离?疫情对FIS业绩冲击到底有多大?

营收“破圈”,首破百亿美金

FIS营收在2016-2018年沉寂了三年,2019年营收首破百亿美金,达到103.33亿美元。

2013-2019年FIS营业收入及变动情况

可以看出,FIS营收在2013-1015年维持稳定状态,有增有减,但整体变动幅度不大;2016年营收同比大幅增加41.1%,主要由于:FIS于2015年收购SunGard带来的营收增加,以及其咨询业务的增长。

此后,2016-2018年,FIS营收再次迎来三年平稳期,可以验证收购SunGard带来的收益是相对稳定的;2019年营收同比再次大幅增加22.7%,主要由于:FIS于2019年收购WorldPay带来的收入增加。

可以合理预测的是,下一次FIS营收突破性提升或将仍来自于收购活动。

2020年FIS一季度营收虽然环比下降7.9%,但是同比增长49.6%,主要由于:(1)收购Worldpay带来的收入增加;(2)银行网络承载量的增加和数字银行业务的增长;(3)在托管业务、经纪业务、特许经营以及收购Virtus Partners多数股权的推动下,资本市场业务的增长。

根据FIS营收的季度性特点,自一季度至四季度营收逐步上升,2019年季度复合增长率为17.6%。2020年,受疫情影响,FIS营收增速或将减慢。

FIS企业2019Q1-2020Q1营业收入及变动情况

但是需要关注的是:FIS历年营收具有一定稳定性,同时最近几起大的并购带来的收益也是相对稳定持续的,可以很好的对抗疫情对FIS营收带来的负效应。

收入结构优化,形成“三驾马车”

近几年,FIS营收结构也在不断优化,从“两条腿走路”到具备“三驾马车”。

2017年,FIS三大业务板块中,银行业解决方案营收55.52亿美元,占总营收比重高达64.1%;资本市场解决方案营收紧随其后,为27.49亿美元,占比31.7%,两大业务营收合计占比95.8%。

2018年,FIS细分业务板块营收占比情况与2017年相同,银行解决方案与资本市场解决方案合计营收81.03亿美元,占比96.2%。

值得注意的是,FIS在2019年3月,斥资350亿美元收购电子支付服务运营商Worldpay,直接产生的效应是:使得FIS2019年商家解决方案营收达到20.13亿美元,同比增幅高达967.8%,让FIS营收模式从银行业解决方案和资本市场解决方案“两条腿走路”到加入具备强劲增长动力的“商家解决方案”,形成“三驾马车”。

至此,FIS营收结构进一步优化,增长动力不断加强。

全球化程度有待进一步提升

2020Q1,FIS北美营收占总营收比重达到76.3%,相应的,北美以外区域营收仅为23.7%,说明FIS业务重心在北美。

而且从2019年以来数据看,FIS北美营收占比稳定在76%左右,全球化程度有待进一步提升。

2019Q1-2020Q1FIS北美营收(亿美元)与占比情况

净利“断崖式”下跌并不可怕

根据FIS2020Q1财报,FIS在营收大幅增加49.6%的情况下,净利润仅为1800万美元,形成“背道而驰”的现像,同比下降87.9%,环比实现扭亏为盈。FIS2019Q4净利润同比减少200.6%,亏损1.57亿美元。

然而,2019年前三季度单季FIS净利润保持在1.5亿美元上下,小幅波动,非常稳定。

再结合FIS今年营收情况,可以发现其营收和净利润尚没有出现过大幅下跌,为何其净利润会在2019Q4和2020Q1中,出现大幅下跌呢?

主要由于:FIS销售、一般和管理费用,以及其他营业支出高企的原因所致。

首先是FIS的销售、一般和管理费用。2019年,FIS这一项费用高达26.67亿美元,相比2018年,增长足足1倍。主要由于:(1)Worldpay公司基础设施支出的增加;(2)2019年的收购、整合和其他成本增加了7.04亿美元,而这项费用在2018年为1.56亿美元。

其次是FIS的其他营业支出,而利息支出,通常是其他营业支出的主要组成部分。2019年FIS的利息支出增加了7500万美元,这主要是由于未偿债务增加所致。

整个看下来,FIS业务发展的逻辑就是通过不断地并购,来完善自身的产品和服务能力,拓宽业务边界。然而,并购会不可避免地带来销售、一般和管理费用的骤增,但同时,业务的补足和协同,带来的收益,从前面分析来看,会有质的提升。所以,FIS净利润“断崖式”下跌并不可怕,投资者更需要关注的是其增长潜力。

本篇文章主要探讨的是,疫情下,FIS营收和净利润“背道而驰”现象背后的原因。接下来,还有一系列文章,将深入剖析FIS的业务模式、增长潜力和与国内金融IT对比的优势,为大家逐步揭开FIS的神秘面纱,也为国内金融IT从业者提供一些可以参考的范式。

本文来源于亿欧,原创文章,作者:马晓龙Amos。转载或合作请点击转载说明,违规转载法律必究。

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