黄依婷
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先进电池膜挑战日本百年老店,明冠新材何以维持高增长?

黄依婷
2020-06-28 · 10:13
[ 亿欧导读 ] 尽管领跑太阳能背板市场,但仅有背板生产商的身份,明冠新材还不足以证明其发展潜力。真正让市场关注到的,是其铝塑膜自研生产商的身份,这意味着明冠新材突破了锂电池国产化最后一块高地,亦开拓了全新增长空间。
光伏,光伏,背板,铝塑膜

作者:黄依婷,图片来自“pexels”

撰文丨黄依婷

编辑丨马诗晴

家用光伏系统已越来越常见。尤其在农村,在四四方方的平房顶上,我们常有见到大片蓝色的光伏板。这些太阳能电池板,让人们实现电力自发自用,余者还可并网赚得补贴。

这种发电方式之所以越来越经济,除了与政府补贴和电池板越来越低的成本有关以外,电池板本身寿命亦是决定因素。每个家用光伏电池板的平均质保期,是25年,而实际使用寿命,往往更长。

是什么让大面积的太阳能电池得以日复一日地经受风吹日晒呢?这其中,电池背板功不可没。它通过薄薄的一层氟膜、PET膜或是其他特殊材料,保护太阳能电池抵抗光、湿、热等因素侵蚀。

明冠新材是国内较早打破日韩等国在材料方面先发优势的企业。它的太阳能电池背板有着独特的高性能,不仅被晶澳太阳能、隆基股份(601012)等国内巨头青睐,还受到了LG Electronics、Vina Solar等国外大型组件企业的认可。

那么,明冠新材是如何打破国外垄断,跻身太阳能电池背板第一梯队?在光伏平价上网对“降本”要求愈来愈高之时,明冠新材成长性又能否继续?

太阳能背板领跑者

5年前,中国太阳能背板市场还是日本凸版、韩国LG和美国Madico等国外厂商的舞台。而如今,它们的踪影再难见到。

以低价低成本夺得对手市场份额,继而在不断扩大规模的过程中飞速迭代产品,待到性能与对手比肩时,称霸市场。这是中国厂商在很多领域得以胜出的招数。在光伏电池背板这个赛道上,这一招数再度被演绎。

补贴大幅退坡倒逼平价上网时代来临,光伏背板价格一降再降,引得一向以高性能为傲的国外厂商迅速失去竞争优势。它们难以承受逼近成本的价格,不得不相继退出中国市场。

与此同时,以明冠新材、苏州赛伍、乐凯胶片(600135)为首的一批国内厂商,在低价市场中崛起,它们起初或只是小小的集成商,从国外进口膜材料,封装成产品。但它们不断学习技术,直至打破国外垄断,摸索出高性能产品秘诀。

如今,明冠新材的产品早已越过“国产替代”这一步,主动出击海外市场,在全球占有一席之地。2019年,明冠新材背板全球市占率13.4%,甚至高于其在国内11.1%的份额。隆基股份、晶澳太阳能等国内光伏大厂,每年均要采购明冠新材上亿元太阳能背板。在国外市场,LG Electronics、Vina Solar亦位列公司前5大客户。

高可靠性、高反射率,是明冠新材背板深受市场青睐的秘诀。其自主研发的PET膜、PVF膜等材料,赋予太阳能背板以耐低温、耐老化、水汽阻隔等性能,提高了电池可靠性。用特殊工艺,其背板具备90%以上的高反射率,远超市场常规背板70%-80%的反射率平均值。这一指标至关重要,因为它能将光伏组件转换效率显著提高1%,大大降低使用成本。

掌握高性能产品,又赶上这两年全球光伏市场扩张的大背景,明冠新材业绩扩张飞速:

2017至2019年,全球光伏新增装机量从102GW增至120GW。此背景下,公司太阳能背板营收从5.9亿增长至8.8亿,三年增速高达49%。顺应海外市场的特殊需求,明冠新材近年来又新推BO背板,其营收从3175万增至1.5亿,成为公司第二大产品,毛利率亦从8.45%增至38.49%。

2017-2019明冠新材太阳能背板业务业绩.png

然而,将目光聚焦中国,光伏市场的发展则未能如此一帆风顺。近两年,光伏补贴大幅退坡,规模亦受限制,导致新增装机量连续两年出现下滑。下游组件降本压力亦传递至背板环节,使明冠新材利润承压。其第一大产品单面氟膜背板毛利率从2017年的22.12%降至2019年的20.55%,传统双面氟膜背板毛利率更是从25.82%下滑至18.31%。

光伏产业链各环节价格大幅下跌,再考虑到光伏这个行业天然具备“大起大落”的周期属性,曾创下两年收入增速49%的明冠新材,该如何在价格下降、愈多对手涌入之际,维持高成长性?

铝塑膜先行者

明冠新材在更早的时候就意识到了单一业务带来的周期性风险。在太阳能背板规模越做越大之际,公司从未停止探索的步伐。2017年,明冠新材耗时10多年研发的新产品——铝塑膜问世,被广泛应用于软包锂电池,为公司开辟了全新的增长空间。

铝塑膜与太阳能背板膜,更像是“亲戚”关系。两者工艺相似,都是三层高分子材料复合。但相较于太阳能背板膜,铝塑膜要求更为严格。背板膜只需要经受日晒、雨淋、盐碱等环境考验,而锂电池的铝塑膜还需要密封,同时还涉及到冲壳拉伸、电解液强酸腐蚀等二次加工。因此,更严苛的工作环境,对铝塑膜工艺提出更高要求。

耐腐蚀、冲深性能等重要的性能难关,构筑了行业高门槛,长期以来将无数企业拒之门外。而只有日本DNP印刷、日本昭和电工为首的老店,掌握了铝塑膜工艺秘诀。2018年的中国铝塑膜市场,进口依赖度仍高达87.5%。

但对于在太阳能电池背板领域摸爬滚打了十多年的明冠新材而言,这一技术门槛并不是不可逾越:

多年的技术积累练就了明冠新材极高的工艺水准,它将背板膜生产中在抗压性、剥离强度、水汽透过率等方面独特的经验迁移至铝塑膜研发,终有所突破。它独创的“干热复合法”,不仅吸取了传统干法工艺下外观、尺寸均匀性优势,更是兼顾了热法在耐低温、耐腐蚀方面的独特性能。

具体而言,若将明冠新材铝塑膜置入耐电解液中浸泡30天,其剥离力衰减仍然很低,性能等同于日本先进厂商产品。在抗冲击方面,一般厂商冲深在6nm,而明冠新材用特殊的干热工艺,能将冲深提高至7nm,这不仅保证产品在消费电子产品市场安全可靠,在新能源车市场亦十分安全。

解决了耐腐蚀、冲深性能等两大难关,明冠新材成为国内少数突破国外技术垄断的企业。尽管当下市场,国外厂商仍占据大片江山,但我们有理由相信,垄断趋势正在减弱。三年间,明冠新材铝塑膜收入从6.8万增加至1881万,虽然与巨头相比仍然渺小,但飞速增长的势头预示着国产替代的希望。

铝塑膜产品业绩.png

崭露头角的铝塑膜产品,对明冠新材而言,意味着全新的巨大成长空间。

在方形、圆柱、软包三足鼎立的动力锂电池市场中,软包电池崛起是业内公认的事实。2018年,中国软包电池出货量较上年增长48%,全球软包电池增长率更是高达73.7%,远快于动力电池总出货量增速。软包电池市场扩张带动了铝塑膜迫切的市场需求。2017年,国内锂电池铝塑膜的需求量同比增长了47%,预计未来5年其年均复合增速将超过30%。

然而,分拆软包电池,我们可以发现,铝塑膜所占成本高达18%,仅次于第一位的正极材料。由于此前技术垄断在日本少数厂家手上,铝塑膜平均毛利率在60%-80%间,远高于其他锂电池材料。而明冠新材代表的国产铝塑膜厂商,能在性能与进口产品持平的情况下,将价格缩减30%。这正切中了软包电池厂商迫切的降本需求。

因此,留给明冠新材的国产替代空间,将广阔无比。基于此,明冠新材拟筹资8000万,用于建设年产8000万平方米铝塑膜生产基地。按2018年国内厂商2023万平方米铝塑膜产能、16200万平方米总需求量为基准,明冠新材将消化很大比例市场需求,足以令其在国内厂商中居于领先地位。

明冠新材用三年26%的营收复合增速,向我们证明了其增长潜力。传统太阳能背板业务,依托于全球光伏市场复苏的大环境,得以快速扩张。然而,仅有背板,不足以证明其独特之处。以背板生产积累的经验为基础,明冠新材近年来开发的重磅产品铝塑膜,让其突破了锂电池国产化最后一块高地,亦让我们看到了其业绩成长的巨大潜力。

本文来源于亿欧,原创文章,作者:黄依婷。转载或合作请点击转载说明,违规转载法律必究。

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