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仅用一条产线以小博大十五年,龙腾光电能否躲过新技术淘汰?

黄依婷
2020-08-17 · 10:18
[ 亿欧导读 ] 不同于业内“大而全”的巨头,龙腾光电没有雄厚的资本实力,更没有多样化的生产线,甚至连技术也只是液晶技术的一个分支。看起来“不起眼”的龙腾光电,能否在技术成熟、高手林立的面板市场脱颖而出?
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作者:黄依婷,图片来自“Unsplash”

撰文丨黄依婷

编辑丨马诗晴

液晶技术的发展,将我们拉入了全面的“屏幕时代”。 从手机、电脑、电视,到汽车、智能家居、医疗设备、工业机器人等等,似乎一切能想到的设备,屏幕都无处不在。

坐落于昆山的龙腾光电,就是专注于生产液晶屏显示面板的企业。虽然它不如京东方(000725)、三星这么令人耳熟能详,但它的产品,在手机、电脑等最常见的应用领域,早已普及全球,甚至在非洲、东南亚等新兴市场畅销。

不同于业内“大而全”的巨头,龙腾光电没有雄厚的资本实力,更没有多样化的生产线,甚至连技术也只是液晶技术的一个分支,但龙腾光电却创下了引人注目的业绩:2018年,公司笔记本面板出货量位列全球第五,智能手机面板出货量位列全球第七。

看起来“不起眼”的龙腾光电,何以在技术成熟、高手林立的面板市场脱颖而出?面对显示器技术的变革,只有单一生产线的龙腾光电又将如何应对?

一条生产线“吃遍天”

20年前,日本夏普公司称霸市场;15年前,韩国三星如日中天;10年前,台湾友达光电崛起;如今,我国京东方、华星光电引领市场。面板行业的历史一波三折,映射了全球电子消费产业转移史。这期间,早已诞生如三星、LGD、京东方这些耳熟能详的优秀企业。

强大的资金支持、多样化的生产设备、庞大的产能规模,是这些巨头的共同点。以京东方为例,2006年以来,京东方累计融资达800亿元。充裕的资金,赋予了京东方宽敞的技术优势领地。京东方的生产线,几乎覆盖了面板领域所有技术,足以生产面板全线产品。2018年,京东方笔记本电脑、液晶电视、显示器面板出货量居全球首位。

不同于京东方“大而全”的霸气路线,有些起步晚、资金实力尚不强的企业,选择的是差异化的小众路线。龙腾光电,正是这样的“后起之秀”。深耕手机、笔记本电脑等中小尺寸屏幕市场十几年,龙腾光电走出了属于自己的“小而美”路线。

薄膜液晶显示领域,产品使用的基底材料主要分为三种:非晶硅(a-Si)、金属氧化物(Oxide)和低温多晶硅(LTPS)。其中,非晶硅技术成熟、成本低廉,是目前主流材料。金属氧化物由于具备高传输量、高亮度、低功耗等优势,被高端市场认可,在面板市场份额逐渐提升。但目前金属氧化物产品技术并不成熟,我国仅有9条量产生产线。

薄膜晶体管液晶显示器生产线,即TFT-LCD生产线,主要用于生产液晶面板。根据使用的玻璃基板尺寸大小,生产线可分为不同世代数。企业选择生产线的世代数主要根据终端应用产品决定,产品尺寸越大,达到经济切割所需要的生产线世代数越高。

TFT-LCD生产线情况.png

龙腾光电选择了这样一条小众路线:只用第5代TFT-LCD生产线,专注打造中小尺寸非晶硅TFT-LCD产品。由于极度专注,龙腾光电在中小尺寸这块“能力圈”内,技术卓越。

在功能上,公司独创的防窥显示屏,有效保护用户隐私,被应用在数以百万计的惠普商务笔记本中。此外,在触控灵敏性、功耗、清晰度等指标上,公司产品均表现不俗。在价格上,龙腾光电面板均价基本低于业内平均。靠着物美价廉的产品,龙腾光电与联想、戴尔等建立了长期稳定合作。

2018年,公司笔记本电脑面板出货量居全球第五,手机面板出货量占全球第七,仅次于京东方、友达光电、LGD等巨头企业。以如此“小”身躯和“大”块头企业正面相争,且业绩紧随其后,龙腾光电的产品实力可见一斑。

专注中小尺寸面板的业务模式下,龙腾光电低成本优势倍显:

连续三年,公司毛利率在20%以上,远超行业平均。高效的产线运营,是低成本的秘诀:虽然只是单一的生产线,但其产能是业内最大、生产产品种类数是业内最多,产能利用率保持在100%。根据市场需求灵活配置生产产品组合,龙腾光电得以少量多批地生产出手机、电脑、工控和医疗设备、车载显示屏面板等多样化产品。

毛利率情况.png

核心技术疑将过时

在中小尺寸面板领域持续深耕,龙腾光电在市场已占有一席之地,成绩可圈可点。但硬币的另一面,是重重危机。

从营收和利润上看,龙腾光电业绩波动相当明显:2016至2017年,公司业绩涨势喜人,其中,17年净利增幅超过100%。而到2018年,公司营收和利润端很快出现萎缩,净利减少70%以上。

“过山车”般的业绩表现,本质是受到“液晶周期”的影响。

更新迭代迅速的液晶技术和密集的资本投入,决定了液晶行业是个强周期行业。2016年开始,面板行业出现供给结构性短缺,价格上涨。2017年末,经历了一轮短暂性复苏后,多个厂商的集中投产行为又扭转了行业结构,市场向供过于求转变。很快,面板价格大幅下跌,企业损失惨重。

龙腾光电单一生产线、单一业务领域的打法,在周期中暴露的风险尤甚。如京东方这些“大而全”的企业,产品从小到0.39英寸的显示模组,到75英寸大型显示器面板,一应俱全。而相比之下,龙腾光电在笔记本面板营收占比1/2,手机面板占比约1/3,小型产品家族使其在周期中并没有足够的空间可以腾挪。

在技术日新月异的面板行业,龙腾光电选择坚守液晶面板(LCD)技术,必然会受到来自新技术的严峻挑战。在中小屏幕领域,OLED对LCD已构成全面冲击。LCD的工作原理,就好比白光手电筒穿过彩色塑料薄膜,形成五彩的光影;而OLED就像本身是彩色、互相独立的灯泡组合。因此相较LCD,OLED技术虽然价格高,但显色清晰、功耗低、材料轻薄。

在手机屏幕领域,OLED替代LCD技术的趋势愈加明显。尽管基于非晶硅材料的LCD技术目前应用规模占比39%,仍然属于主流,但该比例已在逐年递减。2020年起,iPhone将全线改用OLED屏,大大加快了OLED替代进程。根据预测,最迟至2021年,OLED技术应用将全面超越LCD,成为业内主流。

手机面板技术类型.png

受OLED技术冲击影响,2017年起,各大厂商陆续开始缩减LCD产能。三星、LG率先关停5代以下LCD生产线,向OLED屏幕生产转型。2019年末,京东方宣布停止投资LCD产线,转而投资34亿建造OLED生产线。

面对新技术的全面“围攻”,龙腾光电该何去何从?

巩固技术优势谋求破局

液晶行业,一度被称为“没有出口的高速公路”。“高速”是指技术更新迭代速度快,这其中,跟不上节奏的企业一批批死去。而“没有出口”,意味着要投资更高技术的生产线,耗资百亿,依靠产品的利润短期内回本几乎不可能。

龙腾光电的全部困局便在于此。没有国资背景支持、没有上市的龙腾光电,在市场大规模融资十分不易。融资百亿新建高技术生产线,意味着存在巨大、甚至无法承担的风险。即便公司赌对时机成功开拓新市场,仍要面临强势竞争、技术迭代等重重风险,难以弥补巨额折旧费用;而赌错时机,“波峰投资,波谷产出”,则意味着满盘皆输。

对于龙腾光电这样小规模企业来讲,贸然扩建生产线,绝不是好的选择。基于原有优势技术持续打磨,或许才是正道。

面临行业技术变革,龙腾光电的选择颇有“逆风前行”的味道:在各大厂商淘汰LCD、加码OLED技术之时,龙腾光电坚持打磨原有LCD技术,追求精益求精。

针对OLED显色清晰、功耗低、材料轻薄的优势,龙腾光电持续精进技术。公司研发的高色域技术,可将面板色域覆盖率提升至95%,大大提高显色清晰度;通过导入特殊液晶材料,公司面板穿透率进一步提升,显著降低了功耗;新型In-cell触屏方案,实现了触控显示二合一,满足了轻薄化要求。

改造性能后的LCD技术,将和主攻高端手机市场的OLED技术错位竞争,主要应用于中低端市场。根据历史经验,龙腾光电正是上一波行业供给短缺的受益者:2016年,受到日韩大面积关停5代以下生产线的影响,中低端手机面板出现供货短缺行情,彼时仅有瀚宇彩晶、深超光电、龙腾光电在量产。龙腾光电顺势扩张产能,业绩大幅增长。

在新兴市场,智能手机渗透率低,功能机转为中低端智能机的换机需求十分强劲,因而LCD技术是绝对主流。在中美等成熟市场,华为、小米中端机仍占据主要份额,LCD技术仍有市场空间。随着竞争对手纷纷摒弃LCD技术,龙腾光电的坚守,能助其进一步发力中低端手机市场。

面对强大的“液晶周期”,龙腾光电的对策是研发高附加值技术,往高端化发展。

高阶笔记本电脑,是龙腾光电近年来重点布局的领域。2016至2018年,在行业需求平稳的情形下,公司笔记本电脑出货量稳定,但营收复合增速达190%。背后的增值,来源于技术附加:防窥技术、触控技术、低功耗的负性IPS液晶面板技术,很好地满足了高端笔记本电脑客户需求,帮助龙腾光电开拓了高端市场。

目前,龙腾光电承揽了惠普、联想等大厂商大部分概念机、订单批量分散的商务机面板。小批多量的生产模式,使公司可以灵活调整技术参数,实现定制化生产。“定制化+高附加值”的技术,使龙腾光电得以对抗衰退周期,在需求不振的市场中提升产品价值。

未来,龙腾光电计划将在笔记本电脑领域进一步改造技术:拟筹资15亿元将部分现有基底材料为非晶硅的生产线,改造为用金属氧化物作材料的生产线。

从笔记本电脑的各技术应用占比来看,金属氧化物凭借低功耗、高传输量、高亮度等优势,正逐渐侵蚀传统非晶硅材料的市场份额。2019年,金属氧化物在笔记本电脑应用端占比已有15%,未来还将进一步提升。

笔记本电脑面板技术类型.png

如龙腾光电改造升级生产线成功,将具备年产21.6万块玻璃基板的生产规模,将有力助其进一步提升高端笔记本电脑市场份额。

十几年来,龙腾光电仅凭一张“王牌”——5代液晶生产线以“小”博大,在手机和笔记本电脑市场占领一席之地。面对新技术的冲击,龙腾光电选择持续打磨固有优势技术的做法,或能助其抵御下游需求的冲击,巩固其“小而美”的市场定位。

本文来源于亿欧,原创文章,作者:黄依婷。转载或合作请点击转载说明,违规转载法律必究。

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