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医疗器械公司康泰医学首尝创业板注册制,上市首日大涨超400%居首

漆叶青
2020-08-24 · 10:03
[ 亿欧导读 ] 作为创业板注册制首批上市的18家企业之一,今日(8月24日),康泰医学正式亮相资本市场,上市首日,康泰医学开盘价55元/股,截至发稿前,康泰医学股价涨幅达到415.69%,总市值214.6亿元。
医疗器械、脑科,医疗器械,康泰医学,毛利率

作者:漆叶青、编辑:刘聪,图片来自“123RF”

作为创业板注册制首批上市的18家企业之一,今日(8月24日),康泰医学正式亮相资本市场,股票代码为“300869”,发行价10.16元/股。上市首日,康泰医学开盘价55元/股,截至发稿前,康泰医学股价涨幅达到415.69%,总市值214.6亿元。

康泰医学成立于1996年7月,主要从事医疗诊断、监护设备等医疗器械的研发、生产和销售。目前,公司产品涵盖血氧类、心电类、超声类、监护类、血压类等多个大类,应用于各级医院、社区卫生服务中心、体检中心、养老机构、家庭个人、企事业单位等场所。

疫情之下,因疫情防控和治疗需要,康泰医学红外体温计、血氧类等产品的需求量激增,其上半年业绩大涨——2020上半年,康泰医学营业收入为7.51亿元,较上年同期增长421.17%;净利润为3.64亿元,较上年同期增长1820.05%。

尽管受到疫情的影响,康泰医学业绩今年会有短期提振,但从长期来看,康泰医学面临的局面可能并不容乐观,相比理邦仪器、宝莱特等同行连年上升的毛利率,康泰医学毛利率已经下滑多年,同时,占其三成收入的美国市场,因贸易摩擦影响面临极大不确定性。

毛利率连年下降

医疗器械行业是一个充满吸引力的赛道。全球医疗器械已进入了相对的成熟期,但由于老龄化进程的推动,整体市场仍能在巨大的规模基础上维持较高增速,2017-2024年预计年均复合增长率高达5.4%。

观之中国市场,医疗器械呈现两级分化的格局——高端产品技术壁垒高筑,市场由国际巨头垄断;中低端设备进入壁垒较低,我国厂商竞争白热化。目前我国的医疗器械企业以中小规模为主,90%的企业年平均收入在3000-4000 万元,竞争力不强。

从收入规模来看,康泰医学的体量在国产设备中处于中等水平,2017-2019年,康泰医学的营业收入分别为3.98亿元、3.62亿元和3.87亿元,对应的净利润分别为7705.72万元、6203.10万元和7378.12万元。

不过,相比此前早已经上市的鱼跃医疗、理邦仪器、宝莱特等同行企业,康泰医学的经营规模相对较小,此外,近三年内,鱼跃医疗、理邦仪器、宝莱特等同行均是业绩稳步增长,但康泰医学却表现出停滞不前的态势。

与此同时,康泰医学的毛利率与同行毛利率变动趋势也不一致。2017年至2019年,康泰医学的主营业务毛利率分别为49.31%、48.03%和47.25%,呈现逐年下降。而同行的毛利率均值从2015-2019年分别为44.72%、45.94%、46.19%、45.20%和46.14%,呈现上升态势。

在招股书中,康泰医学称,毛利率下滑主要受其主要产品价格下滑所致。数据显示,公司主要产品中,除超声类产品出现微幅上涨外,其他产品2019年的售价较2017年均有所下滑,尤其是心电类产品价格腰斩。

美国市场受贸易摩擦风险影响

从市场来看,除了中国市场以外,康泰医学产品在境外也具有一定的知名度和用户群体,目前,康泰医学产品已经累计销售至全球130多个国家和地区,报告期内,每年与其发生业务往来的经销商合计530多家。

招股书数据显示,2017年-2019年,公司外销收入分别为26539.47万元、27690.08万元和27858.81万元,年均外销比例超过70%。

其中,近三年内,对美国收入占外销业务收入比例分别为31.37%、29.25%和25.30%,各国收入中美国业务收入占公司外销业务收入比例最高。

2018年7月6日,美国对我国约340亿美元输美商品加征25%的进口关税,加征关税清单包括了康泰医学出口到美国的超声类、监护类、心电类和其他产品等,后续加征关税措施没有新增涉及公司相关产品。

2017年至2019年,公司上述涉税产品出口到美国的收入分别为2735.89万元、3035.78万元、2883.29万元,占主营业务收入比例分别为6.94%、8.47%和7.54%。

康泰医学在招股书中指出,若未来中美贸易摩擦进一步加剧,美国政府扩大加征关税的范围或提升加征关税的税率,其美国客户可能会削减订单或要求公司产品降价,导致美国地区出口销售收入和盈利水平下降,对经营业绩可能会产生不利影响 。

本文来源于亿欧,原创文章,作者:漆叶青。转载或合作请点击转载说明,违规转载法律必究。

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