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对话镜湖资本吴幽:穷人才做新零售,我想搞永恒不变的东西

节点财经
2020-10-13 · 10:46
[ 亿欧导读 ] 当你发现不了永恒不变的东西的时候,就是变化最大的时候。
清流资本微信头条图,

作者:节点财经,图片来自“亿欧网”

出品 | 节点财经


5岁开始学相声,16岁进入国家冰球青年队、18岁考入中国矿业大学,大二辍学创业,24岁成立镜湖资本,29岁给母校捐赠1100万,还要把”3G资本模式“复制到中国。这个90后投资人凭什么?

带着这些疑问,节点财经对话了镜湖资本创始合伙人吴幽,过去几年间,他和团队投资了国内多家精神科医院,并把全新的管理思维和互联网工具带入医疗体系,取得了不俗的成绩。

用他的话说,他自己就是一个爱折腾的人。

做投资也是一样,最开始吴幽投资了游戏、文娱、养老等项目并获得不错的收益,但经过思考后,他决定将投资赛道聚焦——专注医疗产业整合,并努力布局全球。下面让我们一起倾听90后吴幽对于投资的思考。

以下为对话全文:

01 打冰球教会我面对失败

节点财经:什么契机让你开始打冰球这项小众的运动?

吴幽:这个要从我的体育生涯开始讲。在打冰球之前,我一直学习踢足球,当时我的教练跟我说“吴幽,如果你坚持刻苦训练,将来能踢到中甲的级别。但是你父母也不一定支持你成为一个完全的职业运动员,我建议你最好选一项能够进入国家队的运动,有这样一份人生经历就足够了。”我回家后仔细思考了这番话,认为在足球领域我很难成为国家队的一员,于是也就埋下了冰球的种子。

节点财经:打冰球给你带来了什么思考?

吴幽:冰球这项运动锻炼了我的意志,也锻炼了我的团队合作的能力。并且教会我如何面对失败。

我个人非常热爱冰球这项运动,从十六七岁开始一直坚持到现在。接触冰球让我明白一个重要的道理是,想做好任何一件事都是漫长的过程。任何一个伟大的目标都是漫长的,需要做长久的坚持和努力,甚至有时候努力也未必能换来满意的结果。

其次,冰球也教会我如何面对失败,并在失败中寻找希望。我刚刚加入冰球队的时候,中国冰球是非常冷门的科目,也没有机会打入奥运会,在当时那个情况下可以说是完全没有希望。但是能加入球队,对于我一个来自农村的男孩来说已经是最好的结果,所以这件事对我来说是有希望的,至少让我知道了一个更大的世界。

后来我们参加比赛,与对手的最大分差达到过20球以上,这对在场所有运动员的心理是极大的挑战。这种挫折对于一个年轻人的心理影响是也非常灰暗的,甚至队员们垂头丧气的时候我都是那个硬扛着往前冲的人,因为我知道只要还在努力就能看见希望,停下来就完全没有希望。

节点财经:这种思考模式会应用到你的投资中吗?

吴幽:我认为这种思考模式对我大有裨益,让我在以后的商业竞争中和挑选赛道时提供了一个很好的标准。从那以后我学会了结合自己的情况去分析赛道和选赛道。我自认为是一个“弱者”,所以我会用弱者的思维做投资,我不太会迎难而上,也不太会选择付出120%的努力就能获得成功的赛道。我倾向于选择有把握能够绝对完成的事,找到有相对优势的方向。

举一个简单的例子,比如说投资精神科医疗领域的时候,我们把行业内以前投资过的投资人、连锁医院的负责人、主任医师和上下游的人全都聊了一遍,甚至我们把每个新医院、老医院、公立医院和被托管的医院都做了划分和调研。拥有五家医院以上的医疗管理集团,新开的150到300张床位的医院,基本都会在六个月内住满。

另外,在投资过程中我们更加看重前期的深度研究能力。有句话叫“调查研究是十月怀胎,投资决策是一朝分娩”,这个漫长的过程一定要做细做认真,把关键节点把握好,把上下游产业链搞明白。把产业脉络理清楚后,再加上数据的支撑,我们就很容易做决策了。

02 人才是投资的关键

节点财经:你觉得深度研究过程中最关键的核心点是什么?

吴幽:核心是那个能独当一面的人,作为150-300张床位的专科医院的院长的人,因为人才是一切的关键。

节点财经:这种院长应该具备哪种能力?

吴幽:第一是要有职业操守有产业梦想的人,致力于参与到精神科产业建设的年轻人。第二是要能接受国外的新技术、新产品、新药物的人。当然,这样的院长还得具备管理医生、护士等人员的能力,或者说具备学习掌握管理技能的能力。总结一下就是有新梦想、新理念、新思想、新方法这些特质的人。

节点财经:镜湖资本在产业投资领域有哪些优势?

吴幽:我们的优势在于研究的深度,资金获取的优势以及专业整合的能力。

深度研究我上面有所提及,这里着重讲资金获取的优势。大部分企业家投资是为了一份稳定的收益,在这种情况下产业投资是最稳健的选择之一。一个产业如果高门槛、高毛利、高净利、高现金流,那么就很容易募到认可它的这些人的钱。我选择精神科医院这个行业投资就是因为我的对手还比较弱,就这么简单,这和我选择冰球是一脉相承的。

节点财经:像这样一个稳健的高现金流的行业,是不是很多机构都在看?

吴幽:对,是这样,但是大资金去投一个细分行业的时候并不好管。比如说眼科和体检这两个行业,只要设备过硬、技术过硬就够了,它像是一个资金密集型的行业。但是为什么很多大型投资机构没有进来,因为这不是单靠砸钱就能成功的,要做人才培养、申请牌照和许可证,需要的是掌握细微小事的功夫,并不好管。

节点财经:不好管具体体现在哪?

吴幽:不好管主要是没有合适的人才。我们讲“募投管退”四个环节,管理在其中占很大比重。因为这个行业处在比较特殊的阶段,所以需要投资者耗费更多心力,费心力的事大资本做不了,因为他们更倾向于砸钱就可以大力出奇迹的事情。

节点财经:你们是怎么管理好的?

吴幽:我们认识到这个行业需要改造,并注入新的管理方式。这个管理更像是人才密集型行业,需要建立人才培训体系、管理体系等等一系列标准。我们现在服务并赋能34位院长,这些院长又管理着一千多位医生、护士、护工等。基本上每家医院配备8-10位医生,这样才能保证比较完整的服务。

节点财经:投资这么多精神科医院后,哪个地区的医院数据表现最好?

吴幽:对于我们来说肯定是江西地区的医院发展最好。我们把自己的理念和人文关怀都融入到管理中,并对原有的硬件设施做了升级,坚持药品价格透明,后来还引入了“数字化医疗”的模式,使得江西地区成为我们的一个“打样”产品。记得刚在江西投资的第一年,前五家医院最好的增长了78%,最低的也有25%的增长。

节点财经:你们对管理的精神科医院做了哪些改变?营收情况如何?

吴幽:首先贯彻“以先进生产力赋能生活必需品”这个理念,运用“数字化医疗”先进方式,实施数据化系统和SaaS系统给用户端带来新的体验。说实话,一家传统的医院一般不会花1500万左右专门定制一套系统,而我们作为资本就可以有这个魄力,这套系统大大提升了医院内部的效率,患者也会从中受益。

其次,是“以中国为圆心,以全球为半径,全球投资中国落地”。国内的精神科药物和器械距离世界发达国家还有很大距离,我们美元基金的优势恰好在这个阶段能发挥出来,引进新的设备、药品,通过整合产业链上下游提升服务质量。成功的关键在于:超长时间超大规模的投入,取得压倒性的优势,建立无可比拟的竞争力。

第三,引入“共创共享”的现代化管理方式。我们学习华为的“全员持股”理念,让医院里的每个人都成为主人,激发他们的内驱力。

去年营收17.9亿,13%净利润。

节点财经:你对3G资本的模式有何理解?镜湖资本是在走3G资本路线吗?(注:3G资本由“巴西三剑客”雷曼、马塞尔和贝托创立,有多个成功的投资并购案例,包括并购百威、汉堡王、卡夫、亨氏等)

吴幽:我们的目标是这样的,也一直在努力。但是我觉得国外的3G资本和国内3G资本仍有一定区别。首先,国内缺少职业经理人生存的环境,这个是毋庸置疑的事实。其次,国外的融资成本相对较低,3G资本在整合百威啤酒过程中动用了大量资本和杠杆,这个在国内非常难。最后,3G资本在做的很多产业增长机会非常少,他们更多是在做整合。

但是事件都有其两面性,由于国内职业经理人模式应用不多,所以大部分企业都有自己的一套人才培养体系,用自己的人去管理也更加放心。中国目前既有整合的机会,也有增长的机会,这也是国外比较稀缺的。而且,国内资本对于行业中头部企业的溢价普遍较高,当资源集中到头部企业时,发展的速度是几何级的。

节点财经:镜湖资本如果想成为中国的3G资本要怎么做?

吴幽:首先,我们坚持产业与资本双轮驱动,但是要以产业为中心,弱化资本,因为资本是为产业服务的,只要产业发展得好资本压力不会太大,我们也不着急做资本运作。第二是培养产业中的管理人才和技术人才,人才是形成竞争壁垒的关键因素。第三是让产业中的管理人才和技术人才享受到资本的价值,就像我上面讲的“全员持股”理念一样。第四,是把新经济的思维思路、管理方法和技术应用到传统领域。

03 未来五年有三个重大机会

节点财经:这几年的投资过程中,你觉得什么是永恒不变的东西?

吴幽:我觉得高门槛、高毛利、高净利、高现金流,这四高一个都不能少,而且要是刚需的赛道,这才是永恒不变的东西。五年前3G资本雷曼告诉我,他觉得在中国存在永恒不变的东西,他看好水、纸、调味品。

节点财经:什么是变化最大的东西?

吴幽:当你发现不了永恒不变的东西的时候,就是变化最大的时候。比如那些处在产业头部的人,因为技术变迁、模式变化,会让他的领先优势逐渐消失,这就是最大的变化。比如医院和药品,医院可以看做一个不变的整体,而药品就是不变中最大的变化。

节点财经:我观察到你经常读历史书,从历史中能读到什么?

吴幽:对,我特别喜欢近代史。整体上我有两种读历史的方法,一是粗糙地看大事件,二是用放大镜去读小人物。小人物相比于大人物更值得研读,我会学习他们面临问题会如何做决策,如何面对历史,如何面对自己,如何面对合伙人,如何招揽合适的人等等。也会体会这些人物从年轻到成熟的成长过程,以及身处历史不同时期的不同抉择。用这样的纵横坐标来对照自己遇事和处事。

历史是一面镜子,也是一种映射。历史的光反射到我身上后,我不会全部吸收,只选择一两个点我想了解想学习的就可以了,弱水三千只取一瓢,有这几个点的映射就足够。

节点财经:这几年你也赚了不少钱,财富给你带来的变化是什么?

吴幽:以前是穷开心,现在变成富开心。

节点财经:前段时间你在母校中国矿业大学校庆时捐赠了1100万元,为什么选在这个时机捐赠?

吴幽:矿大是我的母校,2019年6月1日是矿大110周年校庆,当时我想着捐110万有点少,捐1.1亿又有点多,所以选择了1100万这个数字,表达我对母校庆生的祝福,也是为教育事业做一点贡献。这笔钱将全部用在科研和教学上,比如优秀教师人才的引进,或者选派优秀学生出国游学等等。

节点财经:之前你提过“事实孤儿”的事情,什么是”事实孤儿“?你支持6200个“事实孤儿”的逻辑和契机是什么?

吴幽:事实孤儿这个词是我一个朋友提出来的,用于区别于法律上的孤儿。法律意义上的孤儿大致是指失去父母或查找不到生父母的未满18周岁的未成年人,但是在农村里有很多孩子他们的父母虽然健在,但是因为吸毒、入狱或者住进精神病院等特殊情况长时间不能陪在孩子身边,这样就造成了事实孤儿,这部分人往往是被我们忽视的。

因为我从小生长在农村,见过很多这样的孩子。我父母又是农村的教师,他们在生活中帮助了很多上面这样的学生,在我幼小的心里就种下了一颗种子,所以现在才有契机去做这样一种公益举动。

节点财经:你觉得美元投资和人民币投资有哪些区别?

吴幽:美元投资更长期,举个不恰当的例子,美元的LP是谈恋爱难,但结婚之后他不会管太多。而中国的LP是谈恋爱比较容易,但募到钱之后他们会经常参与一些决策。所以美元的有形资本和无形资本比较低,人民币则比较高。

以我的观察来看,不管有没有发生贸易战,欧洲、日本、东南亚的投资资金进入中国的积极性越来越高。就像黄奇帆老师说的一样,外资进入中国是百年一遇的大机会,这也是我们的机遇。贸易战其实让我们打开了更多的眼界,以前我们投资医药主要是看美国,因为他们的科研院校众多、研发实力较强。但现在我们也开始看瑞士、英国的药品研发团队,也在看印度的仿药团队,这促使我们更加接近全球化投资。以瑞士为例,我观察到近几年瑞士的创新药和国内的互动频率非常高,投资活动也在极速增长。

节点财经:未来五年投资市场的变化和机会在哪?

吴幽:我觉得未来五年可能有三个最大的机会。第一个在股市,上世纪的七八十年代,美国优质公司股票暴涨,但是会在一年之内暴跌50%-80%,然后像巴菲特这样的投资家进入并获得机会。现在很多优质的公司都在经历暴涨,这将是二级市场重大的机遇。 

第二个机会是不同产业整合的机会,比如说戒毒所、干洗店等等,进行规模化整合之后这些业态的潜力也很大。最后就是科技投资,现在有很多科学家创业,或者是科研团队创业,这也是个大机会。

节点财经:你和镜湖资本十年之后的愿景和目标是什么?

吴幽:首先,现在我们管理人民币47.5亿,美元2.8亿美元,这对于做产业投资远远不够。十年之后我想做一个管理200亿美金规模的基金。其次希望能进入更多的产业并锻炼出更好的人才。坚守我们的战略方针:我们要以产业龙头为核心用户,依托产业合伙人推动产业全球生态化,以达到一级市场整合布局,到二级市场市值管理联动的,可控产业集群,最终实现技术驱动的,失控涌现模式的生态圈。

十年之后我还是一个有能力的好人。

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