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健康领域海外并购升温,或达4年前10倍

一财网
2016-07-09 · 17:13
[ 亿欧导读 ] 2016年,中国健康领域的海外并购似乎进入了爆发期:根据彭博汇编的数据显示,中国企业 2016年已宣布了逾39亿美元的海外收购,是2012年全年中国企业在该领域收购总额的10倍。
医疗,健康管理,海外并购,海外医疗

文章来源于:一财网

“国内买方针对海外制药企业的并购可谓极少,并购标的主要还是集中在器械、诊断和CRO领域。此外,由于多数的跨境并购都是最近两三年才开始做的,现在很难评价成败。”一位国内药企投资管理部门的业内人士对第一财经记者表示。

2013年、2014年萌芽、2015年起势,到了2016年,中国健康领域的海外并购似乎进入了爆发期:根据彭博汇编的数据显示,中国企业 2016年已宣布了逾39亿美元制药、生物技术和医疗保健领域的海外收购,这个速度有望超过去年创纪录的总计金额,并且是2012年全年中国企业在该领域收购总额的10倍。

根据CIC灼识咨询的统计,在过去的2015年,中资医疗健康行业海外并购确定的交易宗数为22宗,较2014年同比增长46.7%,其中17 宗交易披露了交易金额,涉及资金约12.10亿美元。但今年刚过了一半,已经宣布的跨境医疗领域并购交易额就已经达到了去年全年总额的三倍。

仅仅在今年的1月和2月,中资海外医疗健康领域的并购交易就有10宗,数量上达到了去年水平的一半,而总交易额约13.88亿美元,超过了去年全年已经公布的并购交易总额。

今年4月,绿叶医疗集团宣布与澳大利亚第三大私立医院集团Healthe Care大股东正式完成交割,这也意味着截至目前中国医疗行业资金规模最大的海外并购案正式落地,此次并购案交易金额为6.88亿美元,该并购将今年的中资“买买买”推向了高潮。

为何资本出海“买买买”在近年来会迅速吸引中国的投资者?

“虽然不同行业、不同企业的估值有所差异,但在对比了传媒、高端制造、医药生物等多个领域的并购标的估值后发现,中美两国相似标的的估值差大约等于中美两国GDP增速的比率,也就大约有2~3倍的价差。”一位不愿具名的机构投资人如此表示。

相比较中国动辄估值上几十亿的创新企业,海外企业的估值更具合理性是吸引资本外走的一个重要原因。

此外,政策的放开和企业家希望借由全球化来推进资产的稳健布局也是重要的影响因素。

“人口结构因素迫使中企开始考虑自身发展,出海寻找下一个利润增长点。”CIC灼识咨询CEO楼自昂对第一财经记者表示。

他认为,目前中企财富已经积累到较高的水平,存在海外资产配置的诉求,而目前国际商品价格处于长期以来的低谷,海外资产估值低过人民币资产,此时海外并购更容易买到“性价比”较高的资产。

但海外并购,出钱只是第一步,对于海外投资尚未成熟的中国企业来说,如何做好后期的跨境管理可能是亟待解决的难题。

“现在外国人见到中国人去并购也都开始坐地起价,而且在很多时候,就算中国资本出价更高,也并未会获得被标的企业接受,比如决策机制、中国资本的管理整 合能力,外国企业现阶段仍是存有颇多质疑的。”高特佳投资合伙人王海蛟对第一财经记者表示,“但如果国内企业或产业并购基金在国内医药产业具有深厚的产业 资源,从中美疾病谱的差异出发,也是有可能淘到一些在美国投资价值并不大但在中国有发展价值的优质标的。比如,美国是丙肝病人多,丙肝治疗药物价值明显更 大,中国是乙肝病人多,也许可能以较低的价格从美国收购乙肝药物企业。”

据他透露,目前一些企业仍对跨境并购持谨慎态度,关键原因之一就是对并购后的整合管理能力没有自信。

“中企在海外并购仍然面临一些风险和不确定性,比如国际化专业人才缺乏以及文化融合失败的情况。另一方面,过大的并购杠杆会导致公司财务风险加大,届时会面临并购整合失败以及资金链锻炼的双重风险。”楼自昂说。

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