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精准医疗泡沫被捅破?行业普遍高市值,掌握技术才是赢家

李云琦
2016-11-04 · 10:01
[ 亿欧导读 ] 精准医疗是否存在泡沫,这是最近行业争论的话题。在精准医疗行业中较为受投资人喜爱的企业,要么是拥有较为前沿的技术,或者拥有较强的自主研发能力。
基因,生物制药,精准医疗,迪安诊断,安科生物,北陆药业,千山药机,吉玛基因,明德生物,中钰医疗,兰卫检验,百傲科技,益善生物

文章来源于:李云琦,图片来自“123rf.com.cn”

奥巴马将精准医疗推向风口后,中国科技部也在去年3月提出中国精准医疗计划:到2030年前,我国精准医疗领域将投入600亿元。国内外的精准医疗巨头迎风而起,行业中游的相关企业也不甘落后。 

近日,美国HudsonAlpha研究院的研究员韩建的一篇《两篇捅破“精准医疗”泡沫的重要文章》受到人们关注,这篇文章中应用了来自Nature和NewEngland Journal of Medicine的两篇重量级的评论作为支撑,结论是“现有精准医疗不够理想”,最后受益于精准医疗的病人仅占所有病人的1.5%。文中还论述:国内现在已经有至少200多家设计“精准医疗”的公司,许多已经拿到上亿元的融资,精准医疗的“泡沫”已经形成。 

这篇文章一出,引发医疗行业和资本市场的关注。几天后,云健康基因的一篇《驳<两篇捅破“精准医疗”泡沫的重要文章》发出不一样的声音,作者反驳了韩建“精准医疗不理想”的观点,认为精准医疗“成绩和进步巨大”,并提出“公司多不意味着泡沫的形成”。 

“泡沫”被喻为一种经济失衡现象,通俗被理解为经济经过一段时间的迅速繁荣,然后又急剧下滑。那么精准医疗的这些公司在资本市场现状如何?这个行业真的出现泡沫了吗?

▋有泡沫吗? 行业普遍高市值

据了解,中国早在20世纪初就关注精准医学,2006年首先提出精准外科的概念。2015年2月,国家精准医疗战略专家委员会组成,次月召开首次精准医疗战略专家会仪,提出在2030年前在精准医疗领域投入600亿元。

一石激起千层浪,资本市场上的“精准医疗概念股”立马开始火热起来。数据显示,新三板和A股市场上涉足精准医疗领域的公司有近50家,其中A股市场有迪安诊断安科生物、荣之联、新开源、北陆药业千山药机、等30家公司。2015年4月,A股市场安科生物、北陆药业、迪安诊断等股票集体涨停。

在新三板,“精准医疗概念股”也十分火热。据挖贝网统计,新三板有吉玛基因明德生物中钰医疗兰卫检验等近20家公司。此外,新三板还有30余家主要从事体外检测的公司。

精准医疗概念火爆后,这些公司获得大笔融资。挖贝网统计,仅中钰医疗百傲科技益善生物、宝藤生物、之江生物、达瑞生物、兰卫检验7家公司,在新三板获得的融资就超过15亿元。其中达瑞生物共获得3.6亿融资。

获得如此多的融资,这些企业的市值自然是水涨船高。按2016年11月2日的最新收盘价来看,达瑞生物的总市值达到了27.46亿元,之江生物和兰卫检验的市值分为达到了27.6亿元、40亿元。

虽然股价和市值暴增,但这些企业的本身营收和利润却并不高。数据显示,上述的获得较多融资的7家公司2015年实现的净利润总和仅为1.79亿元,今年上半年的净利润总和仅为7374万元。业绩和市值最好的兰卫检验,去年实现的净利润仅为8231万元。

估值高利润低,这些企业的市盈率也呈现出两级分化。益善生物11月2日的市盈率溢价到了1843倍,宝藤生物同日的市盈率也为293倍,吉玛基因、之江生物的市盈率也在90倍左右。而另一边,致善生物的市盈率为-2539倍,中钰医疗的市盈率为-604倍。

如此大的差距之下,有一些投资人较为认可精准医疗市场泡沫的存在。知名风投澳银资本董事总经理刘宇曾对每日经济新闻表示,精准医疗当然存在市场泡沫。这一市场可能有上万亿的空间,但目前中国的市场规模不超过30亿至50亿元。这样狭小的市场上一家有超过300家的企业,他们的估值综合接近千亿元。

一位新三板投资人却认为,不能用普通行业的评判标准来看待精准医疗行业。他认为,精准医疗本身注重的就是走在时代前沿的医学技术,具有一定的前瞻性和不确定性,目前收益不好是极为正常的事情。

▋向精确诊断“一边倒” 尚未形成产业链

精准医疗区别与传统医疗方式的关键在于,精准医疗强调的是个体属性的不同,在诊断上和治疗上需要有区别对待,其中包括精确诊断和精准治疗两个概念。在精确诊断中,涵盖基因测序和分子诊断等精准诊疗技术,在精确治疗中又包含中医中药、生物制药、手术治疗等概念。

本该是一个较长产业链布局的精准医疗,在行业分布中却未得到体现。挖贝网发现,我国目前的精准医疗公司,大多掌握的是精确诊断技术,真正做精准治疗的公司并不多。可以说,目前中国的精准医疗,还走在诊断的第一步,说形成产业链还为时尚早。 

挖贝网统计,新三板和A股市场中,大多数公司的主营业务都是针对精准检测阶段,如基因检测、体外检测、分子诊断等技术。如恒康医疗这样投资开发与肿瘤精准医疗相关的生物技术项目的公司只占少数,且很可能是因为这些公司本身就主要掌握一定的细胞治疗技术,再向精准治疗上扩展。

值得注意的是,一些公司掌握的精准医疗技术,还都是处于研发或初步推广阶段。立迪生物主要从事人源肿瘤动物模型建立及相关药物筛选服务,同时还在进行精准癌症医疗研究,在临床上帮助和指导医生用药,提供个体化治疗方案选择的理论依据。

直到2015年底,立迪生物才利用积累的PDX(人源肿瘤移植模型,可进行疾病发生机制和药物筛选的研究)技术以及研发经验,将基于PDX技术平台服务从单一的临床前药敏试验拓展到个体精准医疗服务。

立迪生物称,国内精准医疗在整个行业属于比较前端的细分领域,医生、病患尚处在接受的过程中。就公司而言,精准医疗业务也还在推广期,商业模式确定的时间不长,是否能适应市场需求还具有不确定性。

▋投资人偏爱: 技术至上

任何一个新兴行业,都会面临意想不到的风险。广大的投资者都喜欢到尚未形成产业链的精准医疗中“大浪淘沙”。挖贝网发现,在精准医疗行业中较为受投资人喜爱的企业,要么是拥有较为前沿的技术,或者拥有较强的自主研发能力。

如百傲科技自主研发出核心显色生物芯片技术,能实现传统技术无法达到的高通量测序,此外公司拥有基因整段7向发明专利。另一家益善生物拥有的CanPatrol CTC(循环肿瘤细胞)二代检测技术已经达到国际先进水平,可以区分循环肿瘤细胞恶性程度和比例,相对于传统的医学影像检查,这项技术能提前2-6个月发现肿瘤变化。

此外,投资人也很看重公司研发团队的实力。据了解,新三板挂牌公司之江生物就有一个庞大的研发团队。截止2015年末,公司的研发技术人员有84人,其中博士7人,硕士33人,董事长本人就担任公司的研发总监。数据显示,之江生物通过自主研发开发出300多种产品,有21项发明专利。

韩健在《两篇捅破“精准医疗”泡沫的重要文章》中提到:“希望有更多理性的投资者,能认真研究项目,投真正创新的东西,而不是跟踪被炒热了的概念。” 

不论精准医疗是否存在“泡沫”,这句话都在提醒投资者要更加清醒地认识精准医疗,更加理性地投资。

本文经授权发布,版权归原作者所有;内容为作者独立观点,不代表亿欧立场。如需转载请联系原作者。

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