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海航或出售NH Hotel 29.5%股权,雅高或成潜在买家

杨涛声
2017-11-07 · 18:21
[ 亿欧导读 ] Banco BPI SA分析师Guilherme Sampaio表示,这样的组合看起来是合情合理。但想要做到这一点,海航集团首先需要克服NH酒店股东的反对和中国政策的限制。
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文章来源于:杨涛声,图片来自“123rf.com.cn”

近日,Oddo & Cie分析师表示,中国海航集团(HNA Group Co.)或将出售其持有的西班牙NH酒店集团(NH Hotel Group SA)29.5%的股权。

NH酒店成立于1978年,位于西班牙潘普洛纳,核心业务为三星、四星和五星城市酒店。旗下拥有诺翰酒店(NH hotels)、诺翰精选酒店(NH Collection)、nhow和Hesperia Resorts四个系列酒店,总计6万多间客房,从纽约、卢森堡到中国石家庄,遍布全球各地。

原因分析

中国海航集团的投资组合涉及航空、金融、旅游等多个领域,并持有希尔顿集团(Hilton Worldwide Holdings Inc.)四分之一的股权。2013年,海航收购了NH酒店20%的股权,2014年又增持了8.3%的股权,成为NH酒店第一大股东,持股比例达到29.5%。

海航在2013年首次投资NH酒店时,NH酒店正处于亏损状态。经过一系列债务融资之后,NH酒店于2015年恢复了盈利。根据NH酒店9月发布的财报表示,预计2019年净利润将达1亿欧元。

但在2016年6月,因为NH酒店的股东们考虑到海航收购了NH酒店在欧洲的竞争对手Carlson Hotels Inc和Rezidor Hotel Group,而该酒店与NH酒店在德国、比利时等欧洲很多市场都处于竞争关系,有潜在的利益冲突。所以罢免了中国海航集团任命的四位董事,包括一位联席主席和其他三名董事。

新加坡银行(Bank of Singapore Ltd.)固定收益研究主管Todd Schubert表示:“海航最好卖掉所有NH酒店的股份。他们只拥有约30%的股份,没有实际控制权。通过出售,海航既可以摆脱有公共关系问题的资产,又可以提高所需的偿债能力。”

自2016年年初以来,经历了总值超过400亿美元、由债务支持的收购狂潮之后,海航集团从一家默默无闻的航空公司变成了风口浪尖的话题性公司,其利息支出膨胀至156亿元,超过息税前利润。海航刚刚出售了中国有史以来最昂贵的短期美元债务,凸显了投资者对其高财务杠杆的担忧。

加之近来中国政府加紧了中国资本外流的控制,海航集团被列入限制交易名单,这些都成为了海航集团或将出售其西班牙NH酒店集团的原因。

雅高成最大潜在买家

根据分析师的说法,海航所出售的NH酒店股权市值超过5.5亿欧元,这会吸引欧洲酒店经营者和房地产基金前来竞标。

Bankinter Securities驻马德里的分析师Javier Hombria Gestoso表示,作为欧洲最大的酒店运营商和诺富特(Novotel)、宜必思(Ibis)和美居(Mercure)等酒店持有人,法国雅高酒店集团(Accor SA)对海航出售的股权非常感兴趣,成为最具可能的潜在买家。

Oddo&Cie的分析师 Fehmi Ben Naamane表示:“雅高和NH酒店都专注于商务旅客,NH酒店可以扩大雅高在欧洲地区的酒店网络规模。雅高也可以通过出售其旗下HotelInvest房地产部门股份买来筹集超过40亿欧元的资金用于收购。他们双方之间的合适程度很高”。

Fehmi Ben Naamane还表示:“其他专注于房地产的投资基金也还有机会。不管怎样,任何收购海航股份的买家都可能会选择进一步收购NH更多股权。”

雅高的竞争对手也对NH酒店表现出了兴趣。El Confidencial在9月报道,西班牙酒店集团Barcelo Hotels & Resorts已经聘请Banco Santander SA 来评估与NH酒店的并购交易。

不过分析师认为,海航可能宁愿等待而不是出售。酒店行业已经成为了海航集团在海外投资的核心领域,而出售NH酒店的股权可能会对他们的海外投资战略造成很大影响。

海航集团的最终目标可能是将位于布鲁塞尔的Rezidor酒店集团与NH酒店合并。去年,Rezidor酒店表示正在考虑这样的合并策略,作为将Rezidor打造成全球连锁酒店的计划的一部分。Banco BPI SA分析师Guilherme Sampaio表示,这样的组合看起来是合情合理。但想要做到这一点,海航集团首先需要克服NH酒店股东的反对和中国政策的限制。

海航集团拒绝对此发表评论,NH酒店和雅高集团的代表也没有立即回应置评请求。

本文经授权发布,版权归原作者所有;内容为作者独立观点,不代表亿欧立场。如需转载请联系原作者。

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