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对比拍拍贷、信而富、趣店,四张图读懂乐信冲击美股IPO

金融科技
亿欧
孙雪池
2017-12-21 · 12:40
[ 亿欧导读 ] 持续扩容的用户量,居高不下的运营成本,监管后缩水的融资额,加之不断加剧的转型压力,乐信IPO似乎有些扑朔迷离。
乐信集团赴美IPO,拟募资5亿美金登陆纳斯达克,乐信集团,信而富,拍拍贷,趣店,IPO 乐信集团赴美IPO

继上个月SEC公布乐信集团IPO招股书1个月后,遇上了现金贷最严监管,中概股现金贷赴美上市企业纷纷股价下挫。12月14日,乐信集团更新招股书,拟融资额从5亿美元落到了1.08亿美元至1.52亿美元之间。

监管寒冬,现金贷错失IPO窗口期?

对于拟融资额由5亿美元缩水至1亿多美元,乐信集团称,降低发行比例、缩减融资规模,是在当前市场环境下做出的明智选择。

乐信集团创新在线分期购物商城模式,并于早期从校园贷市场切入。2013年10月,乐信分期乐商城上线,早于2014年上线的京东白条和2015年上线的蚂蚁花呗。

在监管来临之前的很长一段时间内,分期乐3年获5轮融资,股东不乏众多投资机构和京东金融,累计融资金额约十亿人民币。

亿欧综合乐信、拍拍贷、趣店和信而富的招股书和第三季度财报对几家公司的数据做了对比分析。

2017年IPO的中概股金融科技公司历年营收.jpeg

由上图来看,虽然营收数据在2016年有所下跌,但相比拍拍贷、趣店、信而富其他几家同为2017年在中概股IPO的金融科技公司,无论是上市之前还是上市之后,乐信的整体营收相对占据优势。且盈利状况在逐年的好转。这或许也是在融资额被大幅度缩减之后还有底气坚持上市的原因。

月活增速下滑,持续的规模化获客依旧是竞争焦点

乐信招股书披露,乐信的目标用户群体为18至36周岁受过良好教育的年轻人,这个群体是消费金融市场中的优质群体。用户画像为拥有高收入潜力,高学历背景,高消费需求,渴望建立自己的信用档案,以及对高效客户体验的欣赏,其增长潜力超过市场整体增速。

2016年乐信拥有约300万活跃用户,截至2017年9月30日三个季度的活跃用户接近330万,2016年比2015年活跃客户增加了103%,但是2017年前9个月只比2016年同期增加了34%。乐信的活跃客户增速正在降低,这意味着乐信集团主要群体的客户增长将趋于饱和,客户数将趋于稳定,未来的获客难度将会增加。

从下图可知,相对其他几家同在美股IPO的金融公司而言,乐信的用户基数稍显薄弱,且增速相对较慢。

2017年IPO的中概股金融科技公司历年活跃用户量.jpeg

早期的校园贷业务在今年3月被监管层全面叫停,转型成了不可回避的问题。乐信招股书披露,乐信集团目前已经在拓展服务种类,为现有客户提供更高的信贷额度,并灵活地将整个信贷服务和场景结合,如租赁保证金、家庭装修、购买汽车、母婴、家用电器等。不过,如果要转型,乐信集团同样面临着来自提供同类服务平台的竞争,比如阿里、苏宁的分期产品。

此外,虽然盈利能力在逐渐的好转,可是运营成本的居高不下,严重阻碍了乐信的盈利状况。招股书披露,2015年获取每个活跃用户的成本为114元,这个数字在2016年为127元,在截至2017年9月30日止的九个月间降为105元。虽然2015年以来,乐信不断的优化运营手段,降低运营成本,但相比其他几家公司而言,运营成本仍是最高。见下图。

亿欧:2017年IPO的中概股金融科技公司历年净利润.jpeg

2017IPO的中概股金融科技公司运营成本.jpeg

招股书还披露,在可预见的未来,乐信集团的营运开支将会增加,可能产生亏损,因为乐信寻求继续发展业务,吸引潜在客户,投资者及合作伙伴,并进一步加强和发展产品及服务,这些都需要费用支出。

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