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港交所新规即将落地,未有营收生物科技企业也可上市?

陈盈珊
2017-12-25 · 16:10
[ 亿欧导读 ] 一河之隔的深圳,生物产业正以年均20%的增速快速发展,生命健康产业产值已突破300亿元。新一代测序能力位居世界第一,干细胞和肿瘤免疫细胞治疗、基因治疗等生物医疗产业发展基础较好,部分领域处于国际领先地位。
生物类似药,生物科技,IPO,港交所

文章来源于:陈盈珊,图片来自“123rf.com.cn”

日前,港交所宣布将在主板上市规则中新增两个章节,拓宽现有计划上市制度。其一,便是允许尚未盈利或者无收入的生物科技公司赴港上市。根据现有主板规则,新增的未有收入的生物科技公司,最低市值须达15亿元。

一河之隔的深圳,生物产业正以年均20%的增速快速发展,生命健康产业产值已突破300亿元。新一代测序能力位居世界第一,干细胞和肿瘤免疫细胞治疗、基因治疗等生物医疗产业发展基础较好,部分领域处于国际领先地位。港交所新规落地在即,深圳生物产业圈掀起千层浪。

港交所新规释放退出利好

“国内不缺资本。港交所的新规释放了退出利好,但这并不意味着机构可以有所放松。投资战略一样要升级。”聚焦医疗健康产业投资,高特佳投资首席战略官曾小军向南都记者表示,随着沪港深各地交易所对引入“新经济、新引擎”的竞争加剧,生物健康市场会在政府的监督引导下不断提高市场化的程度,而这意味着产业的投资最终要回归“治病救人、预防康复”的本质。

“脱离本质,没有核心竞争力,企业发展不长远,资本也达不到助力产业健康发展的效果。因为它们最后还是会被市场淘汰”,曾小军表示。

“在香港,一个股最低可以去到几分钱。对于企业来说,如果实力不够突出,又或者即便上市前在国内有较高估值,但投资者并不买账的话,也会出现走低的情况,这对企业和机构并不利”,一名业内人士分析道。

企业和投资方首选仍是IPO

作为中国内地金融业占GDP比重最高的城市之一,深圳不仅是深圳证券交易所所在地,这里也有VC/PE机构近5万家,注册资本约3万亿元。据悉,目前机构退出有IPO、并购、回购三种模式,对企业和投资方而言,首选仍是IPO。

“一般企业不希望自己辛辛苦苦打拼下来的天下转手易主,而目前国内A股估值一般情况下都会比上市前的估值高,很少会出现破发。”在深圳私募股权机构从事生物医药和健康产业的投资,首选IPO成了像邱金雄这样圈内人的共识,“但退出并非易事”。

“如生物医药行业,前期研发投入大,成长周期长,如果研发失利,那么之前所有的投入都是打水漂。”投资风险高,这更多是一场“大玩家能玩得起的资本游戏”,他这样说道。实际上,玩家们的情况如何呢?

公开资料显示,创新工场、真格基金、戈壁创投等五家知名天使投资机构,平均退出率约6%;包括IDG、红杉在内的国内三家顶级VC,平均退出率不到30%;对于更关注退出的PE而言,成绩好的8家,平均退出率也保持在16%左右。

沪港深各抛橄榄枝

港交所新规或给机构多留了一条退路。但把IPO作为首选,企业仍需面对在哪上市的抉择。沪港深交易所各抛橄榄枝,深交所继续发力创业板改革,上交所则加快推进“新经济+新蓝筹”的行动。而目前A股对于生物医药板块的营收都设置了较高门槛。

“优质企业并不缺资金,在上市地点上会有更多的选择空间。对于资质一般的企业,则可能会优先考虑赴港上市。”深圳生物科技企业出现上市地点分流,成了多名业内人士的预判。其中一位私募基金经理向记者表示,相较于港股,A股虽然发行速度较慢,但胜在估值更高、融资能力更强,对优质企业的吸引力可能更大。

作为首批国家生物产业基地,深圳在生物领域已经拥有300家各级各类创新载体,其中国家级21家。其中不乏优质企业的身影。在高端生物医学工程、基因测序和生物信息分析、细胞治疗等技术跻身世界前沿。

走访不少企业,对上市计划更多在观望

在走访深圳生物科技企业的过程中,不少企业还在埋头研发,对于未来的上市计划更多是处在观望状态。在上市选择题还未到来之前,“不缺钱”成为了当中某些具备核心竞争力企业的状态。一家早在国际细胞治疗技术打出名堂的生物企业表示,目前的整栋楼就是政府支持的,“靠物业租金已经完全供得起自己安心做研发和临床转化。”而另一家估值已过15亿的基因测序公司早前曾向记者透露,对资本入驻他们“有的选”。对于未来深圳生物科技企业的发展,曾小军表示期待,“未来A股和港股会逐渐拉平,毕竟中国才是未来医疗健康的大市场。”

本文经授权发布,版权归原作者所有;内容为作者独立观点,不代表亿欧立场。如需转载请联系原作者。

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