资本是把双刃剑，家电业应避免被“绑架”

【编者按】资本是不是洪水猛兽，要看在什么情况下，控制的好宛如温顺的河流波澜不惊，如果控制不好必然是波涛汹涌难以驾驭。虽然，跟互联网、云计算、大数据一样，向来是服务于家电企业发展的工具不假，但也不要忽视资本固有的逐利本性，完全让资本牵着家电企业的鼻子走。

此文发于家电魂，作者为冯同；经亿欧家居编辑，供行业人士参考。

对于当前的家电行业，不可否认有一种现象值得业内人深思。那就是家电龙头企业都在争相成为资本市场上的白马股。从某种意义上讲，这种争相成为绩优白马股现象的背后，实际上就是被资本所左右，是资本的逐利性之所然。

举一个简单的例子，会把这个问题说的更明白一些。2月26日，老板电器发布2017年业绩快报后，按说20%的净利润增长在A股中已算是不错，但因为没有满足资本投资者的预期，不仅第二天立马跌停板，至今已经从2月初最高的54元跌到4月13日收盘的34.16元，跌掉了几乎20元。市值从512亿元缩减到324亿元，减少幅度近36.72%。

由此可见资本的厉害，不符合他们的要求！马上给你甩脸子，或者是用脚来给你投票。因此，家电绩优股对资本是噤若寒蝉，非常之小心翼翼。因为，从资本市场的历史上看，家电企业历来都不被资本纳入法眼，将其当成是一般制造业而已，估值始终处于低下水平。直到近几年消费升级，家电行业的龙头企业和高速成长的厨电板块企业，才被当成是绩优白马股。

也正因如此，家电企业好不容意被资本所认可，进入到绩优白马股行列，因此也就为了迎合或者是说保持绩优白马的身价，想尽一切办法提升业绩。其中重要的一点就是借助产品向高端转型，不断提高产品价格。比如空调行业龙头格力的均价都超过4500元，行业均价才3800元左右，而小品牌的均价连3000元都不到。

这样做的结果就是，像绩优龙头企业格力、美的都把价格提升上去了，而普及型消费需求仍然大量存在，这就给一些中小品牌以辗转腾挪的生存空间，当然一些杂牌企业也有了投机的机会。像空调行业近一两年出现了很多的新晋品牌，不就是绩优白马股们把价格上调留下了生存空间吗？如果没有资本的对业绩要求的压力，龙头品牌愿意把这一部分市场留给低端品牌吗？

由此可见，资本是有双重性格的。一方面，不可否认资本对于家电产商来说，是市场运作、兼并收购、转型升级的工具，甚至在一定特定阶段是活命的最后一块干粮；另一方面，也不能轻视资本的逐利性要求对企业的经营业绩构成巨大压力。只见一个方面而忽视另一个方面，不论是行业还是企业，路子就会走偏的。

所谓被资本绑架、裹挟只是一个比喻而已，包括笔者在内都没有将其看成是洪水猛兽，而是在说家电绩优白马股们迫于资本的压力，把精力都放在了提价增效上，而放弃了普及需求这一块。

不可否认，当前转型升级是一个重要的发展方向，但决不可因此而忽略中国地缘辽阔、人群众多的复杂性，在农村4-5级市场上需求层次的多样性。如果不是受到经营业绩的压力，还会有那么多的新晋品牌吗？

另外，家电龙头绩优股都在做多元化，包括格力这样曾经以专业化引以为豪的家电龙头，也不得不改口去多元化，向新能源汽车、智能制造设备等方面转型。在家电企业再也看不到真正的专业化企业，这是不是屈服于资本的淫威呢？

另外，因为相对高的估值要求，资本不仅要看当下的业绩如何，还要看未来有没有新的增长空间，在一个行业内总不如跨界到新兴领域内具有更大的想象空间。因此，才有了坚守者估值上不去，跨界者估值往往是虚高。这些现象不值得大家去深刻思考吗？

实际上，愿意坚持自己风格的企业，一般是不愿意受资本所左右的。比如说，像华为、方太、格兰仕，曾经都有在资本市场上市融资的机会。但这些企业文化独特，一旦上市固有的特点和风格就会受到资本的影响而改变。

比如说方太，一个研究人员在一个项目上，可以给予很长的时期去研究开发，两年三年，甚至四年，在方太文化中是可以等的。因此方太才会有水槽洗碗机、蝶翼环吸烟油机、磁化恒温热水器等颠覆行业的创新产品。

而某上市公司，一个研发人员一年内拿不出成果，不要说人家叫你走人，那儿的文化就令你待不下去而自己必须辞职。差异背后的难道说没有资本逐利驱使的影子吗？

当然，说这些并不要否定资本的巨大作用和贡献。一个成长型企业，如果没有资本的支持，或许就难以成长起来。没有资本力量的推动，家电行业不可能转型升级，没有坚实资本作为后盾，中国家电企业不可能在全球化过程中纵横捭阖，与曾经的家电跨国企业叫板挑战，甚至是打下擂台。

所以说，对资本也要一分为二，不可以以一己之言就妄下定论。所谓资本对绩优龙头企业的绑架，只是说一些企业太在意资本的短期要求，而忽视了长远的发展布局。

需要提醒绩优龙头企业，不要过分在意资本对短期业绩要求的压力，受困于资本的制约，该换挡时也要敢于换挡，这样才能保持企业长远发展。

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