资本是把双刃剑,家电业应避免被“绑架”

家用电器
家电魂
冯同
2018-04-16 15:30
[ 亿欧导读 ] 资本是一把双刃剑,用好了能披荆斩棘,用不好会伤到自己,而所谓资本绑架只是企业太在意资本的短期要求而忽视了长远的发展。这也提醒绩优龙头企业无需过分在意资本对短期业绩要求而作出妥协,应把长远发展放第一位。
家电,家居,家电业,资本绑架,双刃剑 图片来自“123rf.com.cn”

【编者按】资本是不是洪水猛兽,要看在什么情况下,控制的好宛如温顺的河流波澜不惊,如果控制不好必然是波涛汹涌难以驾驭。虽然,跟互联网、云计算、大数据一样,向来是服务于家电企业发展的工具不假,但也不要忽视资本固有的逐利本性,完全让资本牵着家电企业的鼻子走。

此文发于家电魂,作者为冯同;经亿欧家居编辑,供行业人士参考。


对于当前的家电行业,不可否认有一种现象值得业内人深思。那就是家电龙头企业都在争相成为资本市场上的白马股。从某种意义上讲,这种争相成为绩优白马股现象的背后,实际上就是被资本所左右,是资本的逐利性之所然。

举一个简单的例子,会把这个问题说的更明白一些。2月26日,老板电器发布2017年业绩快报后,按说20%的净利润增长在A股中已算是不错,但因为没有满足资本投资者的预期,不仅第二天立马跌停板,至今已经从2月初最高的54元跌到4月13日收盘的34.16元,跌掉了几乎20元。市值从512亿元缩减到324亿元,减少幅度近36.72%。

由此可见资本的厉害,不符合他们的要求!马上给你甩脸子,或者是用脚来给你投票。因此,家电绩优股对资本是噤若寒蝉,非常之小心翼翼。因为,从资本市场的历史上看,家电企业历来都不被资本纳入法眼,将其当成是一般制造业而已,估值始终处于低下水平。直到近几年消费升级,家电行业的龙头企业和高速成长的厨电板块企业,才被当成是绩优白马股。

也正因如此,家电企业好不容意被资本所认可,进入到绩优白马股行列,因此也就为了迎合或者是说保持绩优白马的身价,想尽一切办法提升业绩。其中重要的一点就是借助产品向高端转型,不断提高产品价格。比如空调行业龙头格力的均价都超过4500元,行业均价才3800元左右,而小品牌的均价连3000元都不到。

这样做的结果就是,像绩优龙头企业格力、美的都把价格提升上去了,而普及型消费需求仍然大量存在,这就给一些中小品牌以辗转腾挪的生存空间,当然一些杂牌企业也有了投机的机会。像空调行业近一两年出现了很多的新晋品牌,不就是绩优白马股们把价格上调留下了生存空间吗?如果没有资本的对业绩要求的压力,龙头品牌愿意把这一部分市场留给低端品牌吗?

由此可见,资本是有双重性格的。一方面,不可否认资本对于家电产商来说,是市场运作、兼并收购、转型升级的工具,甚至在一定特定阶段是活命的最后一块干粮;另一方面,也不能轻视资本的逐利性要求对企业的经营业绩构成巨大压力。只见一个方面而忽视另一个方面,不论是行业还是企业,路子就会走偏的。

所谓被资本绑架、裹挟只是一个比喻而已,包括笔者在内都没有将其看成是洪水猛兽,而是在说家电绩优白马股们迫于资本的压力,把精力都放在了提价增效上,而放弃了普及需求这一块。

不可否认,当前转型升级是一个重要的发展方向,但决不可因此而忽略中国地缘辽阔、人群众多的复杂性,在农村4-5级市场上需求层次的多样性。如果不是受到经营业绩的压力,还会有那么多的新晋品牌吗?

另外,家电龙头绩优股都在做多元化,包括格力这样曾经以专业化引以为豪的家电龙头,也不得不改口去多元化,向新能源汽车、智能制造设备等方面转型。在家电企业再也看不到真正的专业化企业,这是不是屈服于资本的淫威呢?

另外,因为相对高的估值要求,资本不仅要看当下的业绩如何,还要看未来有没有新的增长空间,在一个行业内总不如跨界到新兴领域内具有更大的想象空间。因此,才有了坚守者估值上不去,跨界者估值往往是虚高。这些现象不值得大家去深刻思考吗?

实际上,愿意坚持自己风格的企业,一般是不愿意受资本所左右的。比如说,像华为、方太、格兰仕,曾经都有在资本市场上市融资的机会。但这些企业文化独特,一旦上市固有的特点和风格就会受到资本的影响而改变。

比如说方太,一个研究人员在一个项目上,可以给予很长的时期去研究开发,两年三年,甚至四年,在方太文化中是可以等的。因此方太才会有水槽洗碗机、蝶翼环吸烟油机、磁化恒温热水器等颠覆行业的创新产品。

而某上市公司,一个研发人员一年内拿不出成果,不要说人家叫你走人,那儿的文化就令你待不下去而自己必须辞职。差异背后的难道说没有资本逐利驱使的影子吗?

当然,说这些并不要否定资本的巨大作用和贡献。一个成长型企业,如果没有资本的支持,或许就难以成长起来。没有资本力量的推动,家电行业不可能转型升级,没有坚实资本作为后盾,中国家电企业不可能在全球化过程中纵横捭阖,与曾经的家电跨国企业叫板挑战,甚至是打下擂台。

所以说,对资本也要一分为二,不可以以一己之言就妄下定论。所谓资本对绩优龙头企业的绑架,只是说一些企业太在意资本的短期要求,而忽视了长远的发展布局。

需要提醒绩优龙头企业,不要过分在意资本对短期业绩要求的压力,受困于资本的制约,该换挡时也要敢于换挡,这样才能保持企业长远发展。

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