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账上仅剩1.56亿元,小牛电动面临短期贷款偿还压力,着急上市?

科技出行
亿欧
杨雅茹
2018-09-25 23:49
[ 亿欧导读 ] 在股权架构方面,IPO前,归属于小牛电动创始人李一男的Glory Achievement Fund Limited为该公司第一大股东,持有5901.4万股股普通股,占总股本的43.8%。
IPO上市金融,牛电科技,电动车,IPO 图片来自“123rf.com.cn”

北京时间9月25日,牛电科技今日向美国SEC提交招股说明书,计划在IPO中募集最多1.5亿美元,计划在纳斯达克上市,股票代码为“NIU”,瑞士信贷和花旗集团将担任联席主承销商,Needham & Company担任副承销商。

招股书显示,牛电科技此次发行的主要目的是为所有股东创造股票公开市场,通过向他们提供股权激励并获得额外资金来留住有才能的员工。其计划使用此次发行的净收益如下:

1.用于升级和扩建生产设施;2.用于研发投入;3.扩张分销网络;4.企业常规用途,为潜在投资提供资金以及收购补充业务提供支持。

据亿欧汽车了解,牛电科技成立于2014年,是一家智能城市出行解决方案提供商,其主打产品是智能锂电两轮电动车“小牛电动”,现已相继推出N、M、U三个系列多款产品,价格最低的为2999元,大部分产品都在4000元以上。2018年6月,小牛电动推出了两个新的模式,即NGT和M+,N-GT系列顶配版电动摩托车可达19999元,但目前仍未量产上市。截至2018年6月30日,小牛APP注册用户超过45.7万人,并且在中国50多个城市建立起了粉丝俱乐部。

2018年上半年净亏损3.15亿元,负债总额达到6.41亿元

据招股书显示,2017年牛电科技净营收为7.69亿元(约合1.16亿美元),较2016年的3.55亿元实现116.85%的增长;净亏损为1.85亿元(约合2790万美元),较2016年的2.33亿元有所降低。2018年上半年,牛电科技净营收为5.57亿元(约合8420万美元),较2017年同期的2.85亿元翻了近一番;净亏损为3.15亿元(约合4760万美元),较2017年同期的9660万元亏损大幅增加。

牛电科技营收情况

2018年上半年,其公司销售与营销费用为7022.9万元(约合1061.3万美元),去年同期为人民币3585.2万元;研发费用为5605.4万元(约合847.1万美元),去年同期为人民币2116.6万元;一般性及管理支出为2.33亿元(约合3526万美元),去年同期为人民币3696.5万元。

截至2018年6月30日,牛电科技的负债总额达到6.41亿元(约合8932万美元),资产负债率达到74.6%。其招股书显示,从2015年至今小牛电动已经进行了5笔总额高达1.9亿元的短期贷款,这些贷款即将于2018年底到期。但从现金流来说,小牛电动账上的现金仅剩1.56亿元,这不得不说明牛电科技面临着的短期贷款的偿还压力。

牛电科技负债情况

其数据显示,截至2018年6月,其已经拥有571家中国特许经营门店,上年同期数为242家,小牛电动2018年上半年出售智能电动滑板车数量达到125013辆。上半年销量最好的仍然是2015年推出的N系列电动摩托车,即李一男亲自设计的第一款车型,2018年上半年销售5.29万辆,占总销售量的42.3%。

小牛电动销售情况

IPO前,李一男持股接近44%,纪源资本占11.2%

在股权架构方面,IPO前,归属于小牛电动创始人李一男的Glory Achievement Fund Limited为该公司第一大股东,持有5901.4万股股普通股,占总股本的43.8%;纪源资本持股1506.8万股,占总股本的11.2%。

股份占比情况

牛电科技的董事和高管合计持有公司3571万股普通股,占总股本的26.5%。其中,首席执行官兼董事会主席李彦持有661.5万股普通股,占总股本的4.9%;公司董事兼首席技术官胡依林持有1202.7万股普通股,占总股本的8.9%;设计副总裁刘传凯持有200万股普通股,占总股本的1.5%。

IPO后,牛电科技将采用双股权结构,分为A类普通股和B类普通股。该公司将在IPO中发行A类普通股,李彦、胡依林、刘传凯将持有全部的B类普通股。牛电科技的A类普通股和B类普通股只在转换权和表决权上有所不同,A类普通股含1股表决权,不可转换为B类普通股;B类普通股含4股表决权,可转换为A类普通股。

小牛电动董事会成员包括董事长、CEO李彦(39岁),董事、研发副总裁胡依林(33岁),董事Jenny Hongwei Lee(46岁)。

潜在经营风险多重,公司高度依赖线下分销网络

牛电科技在招股书中揭露,对ADS的投资涉及的重大风险主要取决于品牌的持续发展,若无法维持和提升品牌,牛电科技的业务和经营业绩将受到不利影响。同时,其承认在推出新的智能电动滑板车和产品时将会花费大量资源但可能达不到预期销售水平。

其指出潜在经营风险可能包括:

客户的喜好不断变化,牛电科技可能无法预测,不能及时响应;

高度依赖城市合作伙伴、特许专营店,离不开线下分销网络;

产品和服务可能会出现质量问题,甚至可能会被迫召回产品或者采取其它行动,从而严重损害品牌形象,影响运营业绩;

现有的营销策略可能无法持续成功;

业务需要投入巨额资本。

牛电科技也指出,未来,如果会需要更多资金,可能会出售额外股权或者债务证券,此举可能会让股东权益被稀释,也有可能签署契约,给运营或者派息带来约束。

前路漫漫,牛电科技面对的不只是缺钱

中关村在线(ZDC)互联网消费调研中心出台的《2017年中国动车产业发展白皮书》,尽管锂电池在性能、能量密度以及使用寿命上占优,但是由于价格偏高,目前市售车型中锂电占比不足10%,铅酸电池仍在电动车产业中占据主导地位。这意味着牛电科技定位在于小众高端市场。

另外报告中显示,爱玛、雅迪两大品牌的年销量总和已经占据了行业整体销量的40%,对整个市场具有绝对的主导与控制权,而像绿源、新日、小刀、台铃、立马等诸多企业也依托企业的大手笔投入,实现销量的上升。所以牛电科技外部竞争压力较大。

值得注意的是,牛电科技也表示其成功主要靠独特的营销策略和粉丝效应,但其不能保证营销持续成功,所以说一旦小牛电动在品牌端表现出乏力,未来将存在巨大不确定因素。

同时,牛电科技也将受到政策影响,今年年初,《电动自行车安全技术规范》强制性国家标准进入公示阶段,将于2019年4月15日正式实施。这意味着将对两轮电动车市场产生重大影响,牛电科技恐怕也不能幸免。

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