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苏宁投资爱康国宾,三年私有化之路终将尘埃落定?

健康管理
亿欧
于靖
2019-01-14 · 21:15
[ 亿欧导读 ] 随着苏宁易购的入局,爱康国宾私有化的道路或将尘埃落定。可退一步来说,爱康国宾即使完成私有化,想要重归A股市场仍然面临财务上的阻碍。爱康国宾已连续两年亏损,扭亏将是爱康国宾的首要任务。
爱康国宾,爱康国宾,苏宁易购,云峰基金 图片来自“东方IC”

“中国体检行业第一股”爱康国宾这次终于要退市了?

亿欧大健康1月14日晚间消息,苏宁易购对外发布公告称,旗下子公司苏宁国际计划与Yun feng IK Co-invest GP,Ltd.合作,共同出资设立Yunfeng IK Co-invest,L.P.(以下简称“基金”)。该基金规模不超过1.22亿美元,该基金所募资金将全部用于投资IK Healthcare Holdings Limited及其若干关联公司(合称“爱康系列实体”),爱康系列实体将参与爱康国宾集团公司(以下简称“爱康国宾”)的股票退市相关交易。

基金计划于2019年1月通过Yunfeng IK Investment Limited(以下简称“Yunfeng IK”)签署IK Healthcare Holdings Limited(以下简称“Holdco”)股份认购协议认购Holdco的股份,同时Taobao China Holding Limited(以下简称“淘宝中国控股”)和Treasure Cottage Limited(以下简称“Treasure Cottage”)也将在Yunfeng IK认购的同时签署相同格式的股份认购协议认购Holdco的股份。

这也意味着,Holdco及其全资子公司IK Healthcare Investment Limited(以下简称“Parentco”)将以Yunfeng IK、淘宝中国控股、Treasure Cottage以及其他投资人的投资款完成爱康国宾股票退市相关交易。其中,基金的出资不超过1.22亿美元,淘宝中国控股出资不超过2.68亿美元,Treasure Cottage出资不超过8922万美元。

根据爱康国宾和Parentco于2018年3月26日签署的《最终协议和合并计划》(Agreement and Plan of Merger),爱康国宾将通过与Parentco的一家全资子公司合并的方式被Parentco完全收购,成为Parentco的全资子公司以及Holdco的间接全资子公司。

公开资料显示,爱康国宾私有化之路起始于2015年8月底,此时距其在美上市仅仅过去16个月。张黎刚及其附属实体、方源资本组成的财团首先对爱康国宾提出私有化,3个月后,美年健康联合平安德成等5家投资基金组建的财团也爱康国宾发出私有化要约,比张黎刚所在财团报价溢价超过40%。

感受到恶意的爱康国宾随后发动反击。2015年12月,爱康国宾启动“毒丸计划”抵制美年健康,并且拉上阿里巴巴等“后援”。2016年6月初,云峰基金对爱康国宾发出私有化要约。伴随张黎刚宣布退出创始人财团,美年健康声称不再递交私有化要约,双方争夺就此作罢。

不过没有了“明争”,也并不代表爱康国宾此后的私有化顺风顺水。实际上,爱康国宾一度被搁浅的私有化方案,直到2018年3月才有下文。当时,爱康国宾对外宣布接受由云锋基金和阿里巴巴发起的私有化收购要约,并预计该交易将于2018年第三季度完成。然而,该协议却先后历经三次修改,两度延期,交割一拖再拖。

爱康国宾之所以执着于完成私有化,很大部分原因在于A股具有更高的估值,这点从2018年药明康德迈瑞医疗纷纷在A股上市并突破千亿市值便可见一斑。但随着爱康国宾私有化的进程被一再耽搁,国内体检行业也发生着巨大变化。

2015年,美年健康借壳江苏三友实现上市。数据显示,2015年美年健康营收21.01亿元,依旧居于爱康国宾之后,但二者的差距已明显缩小。到了2016年,美年健康实现反超,并在2017年完成对慈铭体检的收购,将自身优势进一步拉大,此后稳坐国内体检龙头位置。

随着苏宁易购的入局,爱康国宾私有化的道路或将尘埃落定。可退一步来说,爱康国宾即使完成私有化,想要重归A股市场仍然面临财务上的阻碍。爱康国宾已连续两年亏损,扭亏将成为其首要任务。

对于此次参与爱康国宾私有化之局,苏宁易购回应亿欧大健康称:

云锋基金是中国知名的私募股权投资管理机构。公司与云锋基金的合作,不仅加强了与行业优秀的专业投资机构合作,有助于增强公司产业投资能力,而且能够加快公司在智慧零售、智能科技等领域投资布局。公司与被投企业可以形成优势资源互补以及产业业务协同,有助于丰富公司的生态圈体系,提升行业竞争力。

本次参与爱康国宾退市安排,公司将间接持有其股权,在股权层面加强战略合作的同时,双方将在会员服务、社区服务、市场推广等方面开展广泛的业务合作,有效实现双方资源共享,业务协同发展。此外,云锋基金拥有专业的投资经验和资源,历史业绩较好,能够有效的控制投资风险实现基金投资收益。

本次公司参与投资基金,是在保证公司主营业务正常发展的前提下进行的,对公司业务发展有着积极的影响。公司根据基金募集及投资进度,及时履行信息披露义务,确保公司和股东的利益。

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