安静的瞭望者:资本对物流行业的平静

物流综合
运联传媒
贾艺超
2019-04-19 · 10:11
[ 亿欧导读 ] 行业进入了验证阶段,资本一改往日狂热的姿态,变身为安静的瞭望者,让子弹再飞一会儿。
资本,金融,物流融资,薪资结构,同城货运,零担快运 图片来自“东方IC”

物流行业里的上一轮融资案例发生在3月15日,浦发硅谷银行与唯捷城配达成合作,为其提供数千万人民币的债权融资支持,其中包括应收账款融资及定期贷款,主要用于帮助唯捷城配进一步加速其在2B同城货运市场的业务扩张。

此轮融资距今,已有一个月的时间。相比于物流行业往年的融资情况,这已经是一个相当长的时间间隔,从资本的视角来看,物流行业没有那么性感了吗?

1、行业进入观察期

回看2013-2017年这短短的5年时间,物流行业从「默默无闻」成长为了一大风口。而这个风口的出现,其中有偶然的成分。借用柚子投资合伙人彭程的话来说,「物流是在 O2O 大潮下,一个碰巧被『扫』出来的行业。」

因此我们可以看到,2016年之前,创业者们讲故事时,大多将自己类比为「物流界的滴滴」。直到2016年几大民营快递企业纷纷上市,物流行业才真正变得有吸引力;也是2016年、2017年这两年,物流行业的融资案数量、融资金额分别达到巅峰。

这是一个资本快速跑马圈地的阶段,某个细分领域一旦被挖掘出来,则马上就会有资本跟进。

2018年,亿元融资案例频频出现,是物流行业融资的一大特点。从融资的轮次上来看,A轮后的企业占大多数。资本催化下,各个细分领域都出现了冲出草创期的企业,市场格局初现。

从行业融资情况发生变化的过程中,也可以看到:2013-2017 年,是讲故事的时代,布局商业模式的资本较多,企业估值也得到了较快的增长;然而变动的市场环境下,估值增长却并不一定能真实反应出公司价值。2018 年,行业进入市场验证阶段,选拔赛开启,企业开始脱去创业公司的壳,踏实回归生意做业务。

因此,对于今年第一季度物流行业的融资案变少的现象,棋盘资本创始人马宏认为,不是物流投资变少了,而是普遍的投资都少了;这是正常的现象,一轮密集投资之后,总要有个相对平稳的观察期。

资本一改往日狂热的姿态,变身为安静的瞭望者。

2、「让子弹飞一会儿」

受中国整个资本市场变化的影响,2018 年完成募资的基金总数持续减少。资本也逐渐更懂行业,变得焦虑并谨慎起来。

「资本会结合自己的特性,做一些调整。比如说有的LP,他可能更倾向于投一些中后期的项目,会更加注重项目的利润规模、现金流等情况。」和君资本物流供应链投资人张盼说。

所以,从去年的投资情况来看,资本更倾向于大金额投肯定项。

从投资额上来看,这些融资案例一次次刷新细分行业甚至整个物流行业的融资额记录,头部企业拿到了越来越大的筹码,资本寒冬下,做好了「过冬」的准备。

过去资本疯狂涌入的时期,资本带来很多钱的同时,也带来了互联网的打法,即花钱买时间,「烧钱」是常态。当公司发展突破草创期时,越来越多的媒体开始追问企业创始人「盈利模式是什么?什么时候扭亏为盈?」

商业模式验证时期,大家对企业的造血能力更关注了,这也是一众创业者近来焦虑的地方。所以,我们看到,京东物流逐渐全面开放,如今又开始调整人员结构、薪资结构,一方面压低成本,一方面提升组织活力;合并后的满帮,开始突破撮合平台,切入交易、后市场、物联网、供应链金融等领域;同城货运领域,企业开始拓展自己的边界,从C端走到B端甚至进入大B端;零担快运领域的巨头也不再盲目「烧钱」起量,开始巩固基础、优化网络、打磨产品,纷纷将2019定义为品质年……

「资本对企业,尤其是前期拿到钱的企业,会更有耐心、更冷静。对于新的融资案例,我个人看法是『让子弹飞一会』,当前的资本环境能够让项目更快『卸妆』。」达晨创投投资总监张奇这样说道。

3、接下来,钱去哪?

2019年第一季度已经过去。笔者梳理了截至目前的物流行业公开发布的融资案例,从这些案例中可以发现几大特点。

1)融资数量同比增长。一季度,物流行业的融资共29笔,相比于2018年第一季度的24笔有所增长。

2)融资间隔变长。距离上一轮融资,已经过去了一个月左右的时间,这与往年相比是一个比较大的时间间隔。

3)A轮及A轮前融资增多。去年的融资案例中,大多为A轮以上的融资,项目相对成熟;而今年一季度的融资, A轮尤其是P re-A轮的融资明显增多了。

4)供应链企业变多。过去的投资更多是单点突破,而现在资本正逐步进入细分领域,比如生鲜、餐饮、汽配、家居等领域,布局供应链全链条。

2018年第一季度物流行业投融资表

对于这些现象,马宏表示很正常,「行业投资不可能完全中止,大的行情之间总有小的试水。而且『构建底盘』的经纬线中,有一种便是S2b模式,涉及到生鲜、餐饮、汽配、家居等行业的供应链公司。这实际上是供应链再造:从原来的各自为政的『烟囱式』转变为赋能前台的『底盘式』。」

因此,从资金走向上来看,或许可以推出接下来钱会去哪。

1)存量整合。这是业内普遍认识到一个形式,行业进入了存量整合时代。钟鼎资本在物流行业的投资有一大方法论,即中美对标,在钟鼎资本合伙人尹军平看来,传统物流领域,美国走过的路中国会重新走一遍,并且美国走了25年的路,中国可能只需要10年就能走完。

资本、技术、客户需求等因素推动着整合的速度。集约化、综合化、全链条是一大趋势,可以看到,大钱流向了头部企业,并且新的投资开始向整合者偏移。比如过去无人问津的专线领域,资本投了聚盟、德坤,再比如第一季度融资企业中,出现了越来越多的供应链整合者。

2)效率提升。近2年来的融资企业中,物流技术公司越来越多,仓储机器人、自动化设备、SaaS 系统、车辆管理等领域都诞生了较大额的融资,年初国内国外的自动驾驶领域又迎来一波投资高潮。

对于未来的投资方向,马宏认为,第一阶段是「构建底盘」,第二阶段是打造「智能硬件」和「软件算法」两支翅膀,未来二十年讲的是「效率逻辑」;第三阶段才是供应链金融和商物流,最终走向「四流合一」。这不是「商业模式」,而是「商业逻辑」。

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