成就客户，成就自己：药明康德三季报的底层逻辑

日前，药明康德发布了三季度业绩，营收、利润、现金流均已超越2025年全年，增长速度再次刷新了市场的认知。

2026年前三季度收入和利润均实现强劲增长；前三季度总收入达455.4亿元，持续经营业务收入同比增长46.3%；经调整Non-IFRS归母净利润183.8亿元，同比增长74.4%；前三季度经调整经营现金流达到172.8亿元，同比增长58.9%。

在三季度报告中，药明康德将超预期的全方位增长归因于多个客户产品取得的更大成功，以及公司CRDMO业务模式的独特优势与全球团队的卓越执行。

透过三季报亮眼的数字，更清晰可见的是：客户成功与药明康德增长正在互相成就。

对于CXO行业而言，在手订单是业绩能见度最直观的前瞻指标之一。它虽不等同于当期收入确认，却能在很大程度上提升未来业绩兑现的确定性。

药明康德2026年的三季度持续经营业务在手订单高达767.4亿，同比增长36.4%，实现了单季度在手订单环比增长百亿元的跨越式增长。

对于药明康德而言，成就客户、造福病患，是药明康德增长的基石；对于客户而言，选择这样一家平台，也是在为自身项目的成功寻找确定性。

首先，是质量的确定性。

仅2026年上半年，药明康德就接受来自全球客户、监管机构和独立第三方的质量审计与检查共计465次，以及全球客户的信息安全审计21次，均无严重发现项。去年，在FDA检查常州及泰兴的两个原料药基地时，未签发任何“483表格”。其中，对常州基地展开的是未预先通知的飞行检查，可见，对于药明康德的质量体系而言，高标准已经是常态化的存在，经得起随时的检验。

其次，是产能的确定性。

从近期动态看，药明康德持续推进全球产能布局，覆盖欧洲、北美及亚太等区域；在多肽、寡核苷酸、小分子等关键领域，产能建设也保持了清晰的规划。药明康德扩产并非单纯追求规模扩张，而是围绕全球创新药需求增长、新分子加速落地的趋势，有针对性的理性投入。

药明康德在2026年三季度业绩中表示，为更好满足日益增长的客户需求，公司进一步加速前瞻性产能布局，并提前启动常州新基地建设。药明康德在产能布局上的动作，完美展现了其拥抱客户需求的主动战略。

第三，是执行的确定性。

药明康德的执行力有多强？我们从一组数字中就可以看到。

过去12个月，药明康德成功合成并交付超过45万个新化合物。具象化理解，平均每70秒，药明康德就为客户交付一个新化合物。庞大的服务通量，这是前端交付能力。

2026年Q3，药明康德的小分子商业化项目数量首次破百，达到103个。临床III期和商业化项目总计增加了23个。这是后端商业化的交付能力，底层是充沛的产能，和高标准的符合GMP商业化生产的质量体系，与专业人才。

第四，就是专业的人才团队

在知识密集型行业，人才是最宝贵的资产。药明康德不但多次为员工主动加薪，也通过股权激励增强经营管理韧性。2026年，已完成25亿港元H股奖励信托计划，以及10亿元人民币A股员工持股计划的股票购买，用以持续激励保留人才，且不会稀释现有股东权益。

这样的人才回馈力度，本质上是为更难、更复杂的客户项目储备最精锐的脑力资产。

高标准的质量体系、充沛的产能建设、强大的执行力和优质的人才储备，让药明康德有了更多的底气，确保全球客户的项目在任何节点都能获得最快速、最高品质的交付，在成就客户成功的同时，也缔造了自身的确定性增长。