丸美生物2026年前三季度营收22.35亿元，归母净利润1.37亿元

亿欧获悉，10月30日晚间，丸美生物发布2026年三季报。

财报显示，公司前三季度实现营收22.35亿元，同比下降8.79%；归母净利润1.37亿元，扣非归母净利润7257.04万元，同比下滑66.1%。

营收与利润双降的背后，是公司在收入承压的背景下，依然维持品牌推广、线上投流、薪酬以及研发等战略性支出的持续投入。

单看第三季度，丸美生物第三季度营收5.72亿元，同比下滑16.61%；归母净亏损1818.61万元，扣非归母净亏损4013.12万元。对于亏损原因，公司在财报中将其归因于收入下滑与战略投入并行的双重挤压。

作为眼霜第一股，眼部品类是丸美生物最重要的基本盘。从产品侧来看，今年第三季度眼部类产品平均售价118.76元/支，同比下滑21.77%，对此公司解释主要源于促销力度加大、低价眼膜产品销售占比提升。

紧随其后，护肤类产品均价同比下滑12.45%，洁肤类价格基本保持平稳，美容类均价则小幅上行5.98%。

从营收结构观察，2026年第三季度四大品类合计营收5.69亿元。其中，护肤类以2.16亿元居于首位，美容类、眼部类营收分别为1.44亿元、1.43亿元，洁肤类营收0.66亿元。

王牌品类均价出现下移，这一现象一方面是美妆行业流量内卷环境下，依靠促销换取市场销量的行业共性操作；另一方面，眼部品类是丸美中高端品牌定位的重要支柱，价格带向下游走究竟属于阶段性的引流冲量策略还是行业激烈竞争下的被动妥协将直接左右品牌长期价值与品牌心智。

成本端，上游压力正在浮现。三季报显示，液体油脂、乳化剂、水溶保湿剂等关键原料价格出现上涨，其中液体油脂同比上涨27%、乳化剂上涨24%、水溶保湿剂上涨8%，主要受棕榈油、有机硅行情及海外汇率波动影响。与此同时，添加剂价格下降4%，包装物整体下降15%。

公司正通过集中采购、国货原料替代、工艺调整等方式对冲部分成本压力。但原料涨价与产品端降价并行，必然对毛利率构成双向挤压。在“成本向上、售价向下”的格局下，丸美能否守住毛利空间，是后续财报需要持续观察的重点。

本份财报最值得警惕的指标，当属现金流。前三季度，丸美经营活动现金流净额为-4098.28万元，同比下降125.8%。对此，财报归因于收入下滑带来销售回款减少，现金流入降幅大于流出。

对美妆企业而言，现金流是经营的生命线。在营收下滑的同时，销售费用、薪酬、研发支出依然维持，经营性现金流转负，意味着公司当前处于“投入大于回血”的阶段。好在公司家底仍较厚实：截至报告期末，总资产45.63亿元，归属于母公司所有者权益33.64亿元，货币资金12.84亿元，存货2.09亿元较上年末有所下降。短期并无偿债危机，这为调整期的持续投入提供了缓冲。

在这份财报中，丸美生物管理层给出了少见的坦诚定性。公司明确将2026年定义为调整年，并坦言“调整成效尚未如期兑现”。外部流量红利消退、行业竞争加剧是公司面对的现实问题。

公司同时强调，尽管收入没有有效增长，但不会牺牲产品品质，坚持品牌、研发、人员的战略投入。更重要的是，公司透露2027年将对组织结构、团队效能、内容生产、渠道定位、产品策略、营销费用管控等做系统性梳理，酝酿更深层次的变革。研发储备、柔性供应链、多渠道布局、稳定团队等“基本盘”将被视作突围的根基。

股权结构上，实控人孙怀庆、王晓蒲夫妇合计持股80.8%，其中孙怀庆一人持股72.72%，股份无质押，对公司拥有极强控制力。前十大股东中亦出现社保基金、北向资金及多只私募基金，股东总户数17176户。高度集中的股权，意味着调整决策的执行效率与决心都有保障，但也意味着公司经营更多系于实控人的战略判断。

整体来看，丸美生物手握丰厚的现金与扎实的股东基本盘，保住了账面盈利，却也同时面对单季亏损、扣非利润缩水、经营现金流转负的阶段性压力。

在国货美妆整体内卷、珀莱雅、贝泰妮等同行加速竞争的背景下，丸美依靠眼部大单品驱动的增长模式正在面临天花板。2027年酝酿的深层次变革能否真正解决流量、产品、渠道的旧问题，仍待时间验证。