多品牌扩圈，珀莱雅前三季度营收76.27亿元

亿欧获悉，10月29日盘后，珀莱雅披露2026年第三季度报告。财报显示，从单季度数据来看，2026年第三季度，珀莱雅实现营收22.53亿元，同比增长29.76%；归属于上市公司股东净利润0.88亿元，同比下降61.18%；扣除非经常性损益后的归母净利润 0.79亿元，同比下降65.2%。

拉长周期看前三季度，珀莱雅报告期内实现营收76.27亿元，同比增长7.46%；归属于上市公司股东净利润12.56亿元，同比增长22.46%；扣除非经常性损益后的归母净利润7.43亿元，同比下降25.5%。

营销拉高成本

对于季度利润变动原因，公司在财报中作出解释，主要来自形象宣传推广费用的增加。

一方面，主品牌核心大单品处于上新周期，对应宣传投放有所加大；另一方面，花知晓、原色波塔、Off&Relax、惊时等新品牌处于快速成长阶段，相关推广投入同步增加，叠加渠道结构变化、平台投流节奏调整，共同推高整体营销成本，对本季度利润形成压制。

落到数据上，珀莱雅2026年前三季度销售费用40.6亿元，同比增长15.16%。在研发端，公司前三季度研发费用1.5亿元，同比增长5.97%。

造成归母净利润和扣非净利润走势差异的主要是一笔偶发收益。根据财报披露，因分步收购花知晓形成多次交易实现非同一控制下企业合并，购买日前持有股权按购买日公允价值重新计量，产生4.45亿元非经常性损益。

现金流、资产与多品牌扩张的权衡

盈利之外，经营现金流是检验盈利质量的另一把尺子。2026年前三季度，珀莱雅经营活动产生的现金流量净额为4.67亿元，同比下降61.06%。

公司表示，经营现金流下滑主要是当期支付宣传推广费用、采购货款增加带来的综合结果。销售、备货的现金支出加大，使得经营端现金回笼规模出现收缩。

资产端，受并购事项影响，公司总资产规模有所扩张，报告期末总资产达102.56亿元，较上年末增长20.84%；其中商誉达到9.24亿元，主要来自收购花知晓。归属于上市公司股东所有者权益63.41亿元，仅较上年末增长3.25%，资产规模扩张更多来自并购带来的资产并入，内生权益增长相对有限。

值得一提的是，多品牌是珀莱雅现阶段的重要战略。当前除自有主品牌外，公司通过投资、收购、孵化等方式已搭建起覆盖彩妆、个护等品类的品牌矩阵。新品牌在成长早期普遍需要持续的营销资源投入来打开市场，这也意味着短期会摊薄集团整体盈利水平。接下来，珀莱雅需要平衡投放规模与投入产出效率，实现新品牌从规模扩张向盈利阶段过渡。

股东层面，公司股权集中度较高，侯军呈、方玉友为前两大股东，二者存在亲属关联关系，合计持股接近50%。

综合来看，公司第三季度营收实现较高增速，利润端出现明显波动。作为国货美妆多品牌布局的代表性企业，珀莱雅这份财报既反映出企业多品牌扩张阶段的阶段性特征也折射出当前国内美妆行业流量投放、品牌孵化过程中的现实经营挑战。

在多品牌扩张的道路上，如何平衡规模增长、营销投入与盈利质量，是美妆企业长期需要解答的命题。